Toistaiseksi emme ole nähneet vähäisintäkään heilahtelua Yhdysvaltain pörsseissä, lukuun ottamatta yksittäisiä nimiä ja sektoreita. Put/call-suhde laskee nyt nopeasti, kun sijoittajat luopuvat myyntioptioista (suojaus/vakuutus maksaa kuitenkin vain rahaa), ja alla oleva kaavio näyttää put/call-suhteen verrattuna SPDR S&P 500 ETF:ään.
Carson Investment Research on yleisesti ottaen optimistinen osakkeiden suhteen tänä vuonna, mutta muistuttaa, että heikko kehitys heinäkuun alussa olisi täysin normaalia tämänkaltaisena vaalien jälkeisenä vuonna.
JP Morgan Market Intelligence -tiimi on julkaissut alla olevan ”Tactical Bull Case” -raportin, joka tukee omaa näkemystämme vahvasta kesämarkkinasta, jossa mahdollinen heikkous tulevalla viikolla tarjoaisi hyvän ostopaikan elokuun puolella.
“With geopolitical risk fading, the setup for stocks looks strong. The Tactical Bull Case rests on solid macro data, earnings growth, and easing trade tensions. A dovish Fed adds fuel—markets now price higher odds of a July or September cut. Watch for yield curve steepening, which could boost Value.”
Buy or buy!
Jotain, mikä voi myös lisätä nousupotentiaalia, on se (ja tämä on tärkeää!), että optiokauppiaat ovat nyt lyhyessä gammasuhteessa jatkonousun suhteen. Toisin sanoen, heidän on ostettava vahvuudella suojakseen avoimia optiopositioitaan! Alla oleva kaavio on peräisin Nomuran optio- ja virtausgurulta Charlie McElligottilta, ja se osoittaa lyhyen gammasuhteen käytännössä koko nousun ajan. Alta tunnistamme tason 5905 JP Morganin suuresta hedge-rahastosta, jossa kyseinen positio erääntyy 30. kesäkuuta.
Alla oleva Spot Move -kaavio osoittaa samaa mallia, jossa lyhyet gamma-positiot kasvavat jatkuvasti ja ovat jo +8 % S&P 500 -indeksissä tämän päivän tasosta. Tuntuu siltä, että melt-up on tulossa! Laskusuhdanteessa diilerit ottavat pitkiä gamma-positioita, mikä tarkoittaa, että he toimivat tällaisessa tilanteessa markkinoiden vakauttajina ja ostavat heikkoutta hedgingissään. Meillä on siis tilanne, jota voidaan luonnehtia ”osta tai osta” -tilanteeksi. Meltup-fiilis!
