Trump on mestari aiheuttamaan turbulenssia markkinoilla joka suuntaan. Euroopan tehokkain “ase” Yhdysvaltoja vastaan voisi olla uhka myydä unionin omistuksia Yhdysvaltain valtionlainoissa: pitkä korko ylös → Yhdysvaltain valtionvelan korkokulut entistä tukalammiksi. Katsotaan, miten tilanne kehittyy tulevina viikkoina. Itse pidän hyvin epätodennäköisenä, että Eurooppa antaisi periksi Grönlannin asiassa. Näin ollen markkinoita värittävät lähiviikkoina todennäköisesti uutisotsikot – ja tietenkin myös Q4-tuloskausi.
Kuten kirjoitin vuoden 2026 katsauksessa (täällä), olen pohjimmiltani yhä positiivinen osakemarkkinoiden suhteen ja näen mahdollisesti suuremman huipun vasta kevään puolivälin tienoilla. Samalla korostimme kuitenkin, että lähes kaikki ovat jo “all in” – ja tämä kuva pitää edelleen. Siksi on täysin mahdollista, että helmikuuhun asti nähdään jakso, jossa positionointia korjataan jonkin verran ennen kuin uusi, vahvempi nousu käynnistyy.
Tosiasia on, että sekä S&P 500 että Nasdaq käyvät kauppaa samoilla tasoilla kuin lokakuussa, ja Nasdaq ei ole tässä aallossa edes pystynyt tekemään uutta ATH:ta. Sen sijaan olemme nähneet selkeää rotaatiota esimerkiksi pienyhtiöihin: Russell 2000 on +6,3 % vuoden alusta. Hattu päästä pienyhtiöille – ja nyt tuloskaudella katseet kääntyvät Nasdaqiinkin: “näytön paikka” on edessä.
Laajemman nousun – eikä pelkästään AI-yhtiöiden – myötä markkinan leveys (breadth) on parantunut selvästi. Peräti 64 % NYSE:n osakkeista käy nyt kauppaa 200 päivän liukuvan keskiarvon (MA200) yläpuolella, mitä ei ole nähty sitten syksyn 2024. Suurempia pörssilaskuja edeltää tyypillisesti pidempi jakso, jolloin markkinan leveys heikkenee. Siinä emme siis ole vielä.
Uppgångarna har även bidragit till att sentimentet nu är betydligt mer positivt än tidigare. AAII Sentiment Survey visade på hela 49,5% Bulls förra veckan, den högsta noteringen sedan hösten 2024 (!). Avkylning igen – tack!
Nousut ovat myös kääntäneet sentimentin selvästi aiempaa positiivisemmaksi. AAII:n sentimenttikysely näytti viime viikolla peräti 49,5 % härkien osuuden – korkein lukema sitten syksyn 2024 (!)
Goldman Sachs huomauttaa, että institutionaalista rahaa on virrannut vuonna 2025 Yhdysvaltain indeksifutuureihin, ja virrat ovat jälleen lähellä vuoden 2024 huipputasoja. Pieni tauko tekisi hyvää myös tässä.
Systemaattiset strategiat ovat olleet keväästä lähtien käytännössä “täysillä ostolaidalla” globaalissa osakeriskissä. Nyt ne ovat jälleen tasoilla, jotka ovat toimineet “kattona” viimeisen viiden vuoden aikana.
Osakepainon kasvu tarkoittaa myös sitä, että suurin “delta” on nyt alaspäin: jos pörssilasku jatkuu tulevina viikkoina, virrat voivat kääntyä nopeasti myyntipainotteisiksi. Alla Goldman Sachsin arvioiduista virroista seuraavan kuukauden ajalle.
Toivotaan lähiaikoihin treidaajalle sopivaa markkinaa!
/David
