Maanantain katsauksessa spekuloimme, että Fed voisi laskea ohjauskorkoa −50 bp syyskuussa (tässä). Tänään Nonfarm Payrolls on toki tärkeä, mutta viikon varsinainen pääkohta on tiistain tilasto Bureau of Labor Statisticsilta (BLS). Palataan siihen hetken päästä – ensin tämänpäiväinen ADP: yksityisen sektorin työllisyys kasvoi elokuussa 54 000:lla, kun odotus oli +65 000. Toisin sanoen vielä yksi heikko työmarkkinaluku.
Tänään klo 15.30 julkaistaan elokuun NFP, ja odotus on +75 000 uutta työpaikkaa. Muistamme heinäkuun pettymyksen: odotus +110 000, toteuma 73 000, ja ennen kaikkea edellisten kuukausien tarkistukset yhteensä −258 000 työpaikkaa. (Lue lisää jutustamme Fake Job Numbers.)
Olipa tänään luvassa uusi kylmä suihku tai ei, isoin lähiajan tapahtuma on tiistain BLS-data. BLS päivittää tuolloin mallejaan syntymä–kuolema-korjauksilla (birth–death model). Standard Charteredin analyysin mukaan BLS on voinut ylikorostaa työpaikkakasvua noin 70 000:lla/kk viimeisten 12 kuukauden aikana aina maaliskuuhun 2025 saakka.
Goldman Sachs puolestaan arvioi, että maaliskuu 2024 – maaliskuu 2025 -jakson negatiiviset tarkistukset voivat olla yhteensä jopa −950 000 työpaikkaa (!), jotka siis poistetaan virallisesta tilastosta. Jos tällainen luku ilmestyy ruuduille tiistaina, todennäköisyys −50 bp koronlaskulle syyskuussa nousee selvästi – työmarkkina ei olisi lähellekään niin “vahva” kuin Fed on olettanut.
