Finanssipoliittisen tilinteon keskivaihe: Katse siihen, mikä on nähtävissä

Jan van Eck – toimitusjohtaja (CEO), VanEck

Markkinointiviestintä

Kirjoittaja: VanEck, osana VanEck (Europe) GmbH:n kanssa tehtyä maksettua yhteistyötä

Koska suuria politiikkamuutoksia ei ole näköpiirissä, Jan van Eckin uusin markkinanäkemys keskittyy neljään sijoituskelpoiseen teemaan: kultaan, tekoälyyn, Intiaan ja Lähi-itään.

• Suoja alijäämiä ja velkaantumista vastaan: Kulta ja kryptovaluutat olivat vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla¹ suuria voittajia, ja ne voivat kurssinousustaan huolimatta säilyä vahvoina salkunhajauttajina.

• Tekoäly voi yhä yllättää: AI-buumi kasvattaa yritysten tulospotentiaalia ja lisää kysyntää energia-, infrastruktuuri- ja next-gen-laskentaratkaisuille.

• Mahdollisuudet Intiassa ja Lähi-idässä: Intian nopea digitalisaatio ja mittakaava vauhdittavat sen asemaa globaalina kasvumoottorina, kun taas Lähi-idän energia- ja infrastruktuurisektorit hyötyvät AI:n synnyttämästä tehontarpeesta.

Sumeat vedet: Ei merkittäviä finanssi- tai rahapoliittisia muutoksia

Vaikka julkinen talous elää ylikulutusvaihetta, politiikan suunta ei näytä muuttuvan radikaalisti. Lisäksi:

• Alijäämälaskelmat ovat epätarkkoja: kaikkia yksityiskohtia ei tunneta, oletuksilla on iso merkitys ja esimerkiksi tullitulot jäävät usein tilastojen ulkopuolelle.

• Työmarkkinasignaalit hämärtyvät rakennemuutoksista: tekoäly vähentää valkokaulustöiden kysyntää², kun taas maahanmuuttopolitiikan kiristyminen voi supistaa tarjontaa—kokonaiskuvaa on vaikea tulkita.

• Inflaatio on ristiriitainen: tavaroiden hinnat laskevat, mutta palveluinflaatio pysyy sitkeänä³. Nousevat tullit lisäävät kohinaa entisestään.

• Kasvu hidastuu, mutta tulokset eivät: BKT- ja kuluttajadata viittaavat talousjarrutukseen, mutta yritysten tulokset kestävät—kiitos marginaalien laajenemisen ja teknotehokkuuden. Makroviestit ja markkinakehitys erkanevat.

Nämä ristivirrat tekevät makroympäristöstä poikkeuksellisen meluisan ja korostavat vahvoihin teemoihin keskittymisen tärkeyttä.

Mahdollisia strategioita

• Kulta ja kryptot suojaksi dollarin heikkenemistä ja velkahuolia vastaan

• Digitalisaation voittajat Intiassa ja Lähi-idässä alueiden nojautuessa teknologiaan

• Kehittyvien markkinoiden velka, jossa finanssi- ja rahapoliittinen kurinalaisuus erottuu heikkenevistä kehittyneiden talouksien perusteista

Keskeiset riskit

• Kulta- ja kryptosijoitusten volatiliteetti ja sääntelyepävarmuus

• Tekoälyyn liittyvien sijoitusten riskit, kuten nopeat teknologiset muutokset ja sääntelykysymykset

• Geopoliittiset ja taloudelliset riskit sijoitettaessa kehittyviin markkinoihin, mukaan lukien Intia ja Lähi-itä

Tekoäly jatkaa hämmästyttämistä

Tekoälysijoittamisen ensimmäistä aaltoa hallitsi kourallinen megakokoisia teknologiayhtiöitä. NVIDIA kaltaisineen keräsi ylisuuret tuotot, kun perustavamallien koulutuksesta muodostui markkinoiden suurin varustelukilpa. Nyt, kun infrastruktuuri on pitkälti paikoillaan ja mallipohjat otettu käyttöön, painopiste siirtyy reaalimaailman sovelluksiin – sekä niihin fyysisiin järjestelmiin, jotka näitä sovelluksia pyörittävät.

Mallien koulutus ja käyttöönotto, erityisesti suuritiheyksisissä datakeskuksissa, kuluttavat eksponentiaalisesti enemmän sähköä. Tämä synnyttää lisäkysyntää energiainfrastruktuurille: maakaasu toimii siirtymäpolttoaineena, ydinvoima pitkän aikavälin ratkaisuna, ja sähköverkon siirtokapasiteetti vaatii mittavia päivityksiä.

ChatGPT:n latausmäärät ylittävät reilusti kaikkien muiden sosiaalisen median alustojen luvut – App Storen data osoittaa, että ChatGPT peittoaa latauksissa johtavat some-sovellukset kirkkaasti.

Lähde: Similarweb. Tiedot 24.6.2025 tilanteen mukaan. Kaikki ennusteet, arviot ja tulevaisuutta koskevat lausumat ovat ainoastaan havainnollistavia, eivätkä takaa toteutuvia tuloksia; ne ovat voimassa tämän viestinnän päivämäärällä ja voivat muuttua ilman ennakkoilmoitusta.

Mahdollisia sijoitusstrategioita

• Puolijohteet – potentiaalia yhä jäljellä. Kurssit ovat nousseet jyrkästi huhtikuusta⁵, mutta vahvat kysyntäajurit viittaavat siihen, että nousu voi jatkua.
• Ydinenergia – pidä kiinni sijoituksista. Tekoälyn kiihdyttämä sähkönkulutuksen kasvu korostaa ydinvoiman vetovoimaa pitkän aikavälin ratkaisuna.

Keskeiset riskit

• AI- ja puolijohdesijoitukset: teknologian vanhentuminen, osakemarkkinan yleinen volatiliteetti sekä toimiala-/sektorikeskittymän riskit.
• Ydinenergiasijoitukset: likviditeettiriski ja luonnonvarayhtiöihin sijoittamisen erityisriskit.

Kansainväliset markkinat palaavat – suuria kehitysaskeleita

Vaikka kehittyville markkinoille osui suorituskyvyn kannalta “menetetty vuosikymmen”¹, näemme uusia voittajia: Intian ja Lähi-idän.

• Intia on maailman väkirikkain valtio, ja siellä on suhteellisesti eniten ChatGPT-käyttäjiä². Tämä kuvastaa maan ripeää digitalisaatiota, vilkasta osake­markkinaa ja demografisia trendejä, jotka luovat houkuttelevia sijoitus­mahdollisuuksia. Intian talous­uudistusten vaikutukset alkoivat näkyä toden teolla vuoden toisella neljänneksellä³.
• Lähi-itä jää usein sijoittajien tutkasta, mutta AI-buumin kiihdyttämä sähkön­kulutus voi tukea alueen energia- ja infrastruktuurisektoreita. Alue solmi merkittäviä AI-sopimuksia vuonna 2025⁴ poliittisista jännitteistä huolimatta.

Intian BKT-osuus ohittanee EU:n kymmenessä vuodessa

Lähde: VanEck Research; IMF; Bloomberg, 30.6.2023. Tuotot USD-määräisinä; valuuttakurssimuutokset voivat lisätä tai vähentää tuottoja. Kaikki ennusteet ja tulevaisuutta koskevat arviot ovat havainnollistavia eivätkä takaa toteutuvia tuloksia; tilanteet voivat muuttua ilman ennakkoilmoitusta.

Mahdollisia strategioita

• Intia – pitkän aikavälin mahdollisuus on edelleen vahva. Vaikka Intia jäi vuoden 2025 alkupuoliskolla muun EM-korin jälkeen, se voi pysyä houkuttelevana pitkän aikavälin sijoituksena. Keskeiset hallinnon uudistukset on jo toteutettu, ja vahva infrastruktuuri tukee kasvun jatkumista.

Keskeiset riskit

• Sijoittajien on hyvä huomioida markkinoiden volatiliteetti, talouden suhdanne­vaihtelut sekä geopoliittiset riskit, kun tarkastellaan sijoituksia Intiassa ja Lähi-idässä.

Keskeiset huomiot

• Epävarmat Yhdysvaltain velka- ja alijäämäratkaisut korostavat makrosuojien tarvetta. Koska julkisen kulutuksen ylikuumeneminen kasvattaa riskejä, kulta ja kryptovaluutat voivat toimia salkun puskurina volatiliteettia vastaan – huolimatta niiden jo tänä vuonna kirjaamista huikeista tuotoista.
• Tekoälyn laajeneminen synnyttää uusia voittajia megateknojen ulkopuolella. Perustavamallien kehitysvaiheen jälkeen huomio siirtyy reaalisovelluksiin; energia-, infrastruktuuri- ja laajempaan AI-ekosysteemiin avautuu mahdollisuuksia. Nyt voi olla otollinen hetki palata valikoitujen kasvu- ja next-gen-teknologiayhtiöiden pariin.
• Kansainväliset markkinat tekevät paluun – Intia ja Lähi-itä erottuvat. Intian digiloikka ja suotuisa demografia nostavat maan tulevaksi talousmahiksi, kun taas tekoälyn kiihdyttämä energiankysyntä vahvistaa Lähi-idän infrastruktuurisijoitusten perusteluja.

¹ Lähde: Bloomberg. Tuottovertailu kullan ja bitcoinin spot-hinnoista suhteessa S&P 500-indeksiin vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, USD-määräisenä. Valuuttakurssimuutokset voivat kasvattaa tai pienentää tuottoja.
² Axios
³ CPI, U.S. Bureau of Labor Statistics, 2025
⁴ Reuters

⁵ Tuotto perustuu MVIS® US Listed Semiconductor 10% Capped ESG Index -indeksiin (MarketVector-data, USD-määräinen). Valuuttakurssivaihtelut voivat kasvattaa tai pienentää tuottoja.
⁶ International Monetary Fund
⁷ Mary Meeker’s AI Trends Report 2025
⁸ Reuters
⁹ Reuters