Lähi-idän konfliktin eskaloituminen on lisännyt epävarmuutta sijoitusmarkkinoilla ja painanut osakeindeksejä kohti teknisesti ratkaisevia tasoja. Samalla markkinaympäristö tarjoaa edelleen kiinnostavia mahdollisuuksia valituissa sijoitusteemoissa, kun taas kryptomarkkina on pysynyt yllättävän vakaana yleisestä riskien välttelystä huolimatta.
Avainkohdat
- S&P 500 -indeksin laskusuunta jatkuu, merkittävät vedenjakajat lähestyvät
- Yksittäisissä teemoissa kiinnostavia mahdollisuuksia
- Kryptomarkkina hämmästyttävän vakaa
Pikakertaus: edellinen viikko
Edellisellä viikolla Pulse-uutiskirjettä kirjoitettiin varsin varovaisissa tunnelmissa. Lähi-idän konflikti oli alkaniut painaa osakemarkkinaa aiempaa selvemmin alaspäin, ja S&P 500-indeksi oli pudonnut alle tärkeän 6800 pisteen rajapyykin. Tiivistimme tuolloin analyysimme kolmeen pointtiin:
1. Yhdysvaltain osakemarkkinalla enenevästi markkinahuipun piirteitä
2. Geopoliittinen epävakaus suosii fyysisiä resursseja ja puolustusteollisuutta
3. Kryptomarkkina yllättävän vakaana
Osakemarkkina laskusuunnassa
Kuluneen viikon aikana Lähi-idän konfliktin jatkuminen ja eskaloituminen on painanut osakeindeksejä edelleen alaspäin. S&P 500 -indeksi laski keskiviikkona vuoden 2026 alimpaan päätöslukemaansa noin 6625 pisteeseen.
Kerrataksemme nopeasti tähänastisen analyysimme, viime viikolla kirjoitimme:
“Helmikuun alussa, S&P 500 -indeksin epäonnistuessa 7000 pisteen ylittämisessä, alkoi näyttää että olemme siirtyneet nousutrendistä poikittaisliikkeeseen.
6800 pisteen rajan alituttua tällä viikolla alkaa näyttää siltä, että emme ole enää poikittaisliikkeessä, vaan suoranaisessa laskutrendissä.”
Osakemarkkinoiden käännyttyä laskevaan trendiin, on seuraava luonnollinen kysymys, onko kyse vain korjausliikkeestä edelleen jatkuvan syklisen nousumarkkinan sisällä, vai kääntymisestä todelliseen laskumarkkinaan.
Näiden kysymysten näkökulmasta S&P 500 -indeksi alkaa parhaillaan olla ratkaisevien vedenjakajien läheisyydessä.
Nousu- ja laskumarkkinan vedenjakajana usein pidetty 200 päivän liukuva keskiarvo on tällä hetkellä aivan kosketusetäisyydellä, noin 6616 pisteessä.
Noin yksi prosentti tämän alapuolella puolestaan sijaitsee vuoden 2025 lopulla kahdesti paikallisena pohjana toiminut 6550 pisteen taso. Tämän tason alittaminen olisi varsin yksiselitteinen signaali nousumarkkinan katkeamisesta.
Osakeindeksien vetäytyminen lähelle 200 päivän liukuvaa keskiarvoa tarkoittaa usein, että tulossa on jompikumpi kahdesta merkittävästä käännekohdasta: joko paras ostopaikka pitkään aikaan, tai vaihtoehtoisesti syy merkittävästi vähentää osakepainoa.
Ollaksemme yksiselitteisen selviä: ensisijainen oletuksemme on, että kyse on jälkimmäisestä.
Aloimme jo helmikuun puolivälissä nostaa esiin näkemystä, että Yhdysvaltain osakemarkkina saattaisi olla parhaillaan markkinahuippunsa tuntumassa.
Meillä ei ole ollut näkymää Lähi-idän konfliktin alkamiseen, mutta osakemarkkina on mielestämme tammikuun lopulta alkaen antanut signaaleja kasvavasta heikkoudesta.
Kuten viime viikon Kvarn Pulse -uutiskirjeessämme totesimme, on Lähi-idän konfliktin ja sen taloudellisten vaikutusten kehittyminen kiinni suurelta osin poliittisesta päätöksenteosta. Emme tässä tilanteessa teeskentele olevamme erityisiä geopolitiikan asiantuntijoita, vaan tukeudumme edelleen markkinakehityksen tulkitsemiseen, luottaen että se kyllä ohjaa meidät oikeaan suuntaan.
Tällä hetkellä selvää on, että
- Osakemarkkinan momentum on alaspäin
- 6550 pisteen alittuminen vahvistaisi tulkinnan siirtymisestä laskumarkkinaan
- Perusoletuksemme on, että tämä 6550 pisteen alitus tullaan näkemään, mutta haluamme vielä nähdä markkinoiden vahvistavan odotuksemme todeksi.
Kriisiajan sijoitusteemat?
Edellisessä Kvarn Pulse -uutiskirjeessämme nostimme neljä sijoitusteemaa, joiden uskoimme voivan performoida vahvasti Lähi-idän kriisin aikana.
Aloittaaksemme heikoimmasta päästä, käsittelemme ensimmäisenä kullan kurssikehitystä. Käytämme referenssinä kultaan sijoittavan ETC-instrumentin Xetra Gold (4GLD) kurssia.
Kullan kurssi on viimeisen kahden viikon aikana tullut terävästi alaspäin. Kiinnitämme kuitenkin huomiota siihen, että se on edelleen selkeässä nousutrendissä, reilusti yli 100 päivän keskiarvonsa yläpuolella.
Tällä hetkellä näkemyksemme on, että kullan hinnalla on edelleen runsaasti rakenteellisia positiivisia ajureita, ja uskomme että kullan lyhyen aikavälin momentumin kääntyessä positiiviseksi saattaa siinä olla viimeaikaisen terävän pudotuksen myötä kehittymässä paras ostopaikka pitkään aikaan.
Toinen lyhyen aikavälin momentumin puutteesta kärsivä teema on puolustussektori. Tämän sektorin ETF-rahaston Amundi STOXX Europe Defense (EDFS) kurssi on jäänyt poikittaisliikkeeseen liukuvien keskiarvojensa väliin.
Uskomme, että puolustusteollisuus on edelleen yksi osakemarkkinan suhteellisesti vahvimpia toimialoja. Lähi-idän kriisin ja energiamarkkinoiden kehityksestä kuitenkin riippuu, riittääkö sektorin suhteellinen vahvuus tarjoamaan positiivisia absoluuttisia tuottoja.
Yksi toimiala, jossa absoluuttiset tuotot eivät ole jääneet epäselviksi, on energiasektori (iShares MSCI World Energy Sector (5MVW)). Energiasektori on käynnissä olevan geopoliittisen kriisin ilmeinen voittaja, ja siihen liittyvien yhtiöiden kurssit ovat erittäin vahvassa nousussa.
Nostimme energiasektorin yhdeksi vuoden 2026 kiinnostavimmista teemoista jo helmikuussa:
Energiasektoriin sijoittamisen luonnollinen haaste on alkuvuoden aikana ollut, että kurssit ovat raketoineet ylöspäin jyrkästi, juurikaan tarjoamatta ilmeisiä dippejä ostopaikoiksi. Saattaa kuitenkin olla, että tällaisessa makroympäristön muutoksessa sijoittajan ei kannata liikaa optimoida ostopaikkoja, sillä suurempi riski saattaa olla kokonaan kyydistä jääminen.
Siinä missä energiasektori näytti meistä helmikuussa kenties kiinnostavimmalta sijoitusteemalta, tämän hetken kiinnostavimmaksi teemaksi nostamme maataloushyödykkeet. WisdomTree Agriculture ETF-rahaston (AIGA) kurssi on juuri ohittanut loppuvuoden 2025 paikallisen huipun, ja näyttää valmiilta noususuuntaan.
Näkemyksemme on, että niin kauan kuin Lähi-idän kriisi jatkuu ja/tai eskaloituu, tulevat nämä neljä teemaa todennäköisesti olemaan vahvimpien sijoitusteemojen joukossa.
Näistä neljästä kulta ja puolustusteollisuus kärsivät konfliktin lyhyen aikavälin shokista, mutta uskomme niiden pidemmän aikavälin näkymien olevan edelleen positiiviset.
Energiasektori puolestaan on lyhyen aikavälin shokin ilmeisin hyötyjä, mutta näemme sillä myös pitkän aikavälin potentiaalia.
Eniten potentiaalia sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä näemme kuitenkin juuri maataloussektorissa.
Jakaa sijoittaja näkemyksemme juuri näistä teemoista tai ei, yksi asia näyttää ilmeiseltä. Indeksitasolla osakemarkkinan lyhyen aikavälin näkymät eivät juuri nyt näytä valoisilta. Käynnissä oleva energiamarkkinoiden häiriö jakaa yrityksiä voimakkaasti voittajiin ja häviäjiin, ja indeksitasolla suunta ei näytä olevan ylöspäin.
Osakemarkkinalta tuottoja haluava joutuu tällä hetkellä hakemaan niitä yksittäisistä sektoreista tai toimialoista. Tällä hetkellä eletään aktiivisen salkunhoidon kulta-aikaa, painopisteen ollessa vahvasti defensiivisellä puolella. Me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla!
Kryptomarkkina vakaana
Sijoitusmarkkinoiden yleisessä “risk-off” -tunnelmassa kryptovaluuttamarkkina on pysynyt yllättävänkin resilienttinä. Suurimman kryptovaluutan, bitcoinin, kurssi kävi tiistaina ylimmillään noin 76 000 dollarissa. Keskiviikkona osakemarkkinan jyrkän laskupäivän myötä kurssi on laskenut 70 000 dollarin tuntumaan.
Viime päivien laskusta huolimatta lyhyen aikavälin trendin suunta näyttää kuitenkin edelleen olevan nousujohteinen. Niin kauan kuin bitcoinin kurssi pysyy yli 66 000 dollarin, on perusodotuksemme kryptomarkkinan suhteen optimistinen, niin yllättävältä kuin se tässä markkinaympäristössä tuntuukin.
On kuitenkin syytä muistuttaa myös siitä, että bitcoinin kurssi on vielä syvällä 200 päivän liukuvan keskiarvonsa alapuolella. Laskumarkkinassa erilaiset “fake-outit” ja “bear market rallyt” ovat tavanomaisia, ja niitä kannattaa pitää lähes odotusarvoisina.
Tässä vaiheessa kannattaa vielä suhtautua vakavasti mahdollisuuteen, että näkisimme vain tammikuun 2026 minirallin toisinnon, ennen pudotusta uusiin pohjalukemiin.
Nämä varoitukset annettuamme toteamme kuitenkin, että bitcoinin kurssissa on tällä hetkellä positiivista momentumia, ja huomioiden sijoitusmarkkinoiden yleinen “risk-off” -tunnelma, pidämme sen kurssikehitystä silmiinpistävän vahvana.
Vuosi 2026 on ollut sijoittajalle erittäin mielenkiintoista aikaa, ja näyttää siltä että tylsyydestä tuskin tarvitsee kärsiä lähiviikkoinakaan.
Minne sijoitusmarkkinat menevätkään, me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
