Hyvää iltapäivää ja tervetuloa viikonlopun tuttuun markkinakatsaukseen. Tämänpäiväinen katsaus on tavallista lyhyempi hyvin volatiilien markkinoiden ja vilkkaan kaupankäynnin vuoksi, mutta totta kai tarjoamme muutaman ajatuksia herättävän kuvan ja graafin viikonlopun pohdittavaksi.
Yleiskuva: markkina on hauras, positionointi on yhä korkea, pitkät korot kiihtyvät paikoin (Japani), eikä Fedillä ole tuoretta dataa, johon tukeutua. Kun tähän lisätään AI-sektorin arvostushuoli sekä datakeskusten velkarahoitus, käsissämme on pieni “täydellinen myrsky”. Huomasin myös, että S&P 500 -futuurin order book -syvyys kirjattiin eilen historialliseen 1. prosenttipisteeseen – käytännössä likviditeetti ammottaa tyhjyyttään verrattuna toimivaan markkinaan. Jos eilen kaltaisena päivänä haluaa myydä suuria positioita, on painettava kurssia alas, jotta kaupat toteutuvat.
Kuten sanoin keskiviikon videossa (tässä, ruotsiksi), väliaikainen pohja on mielestäni lähellä (eilen, tänään, ma/ti) ennen pomppua joulukuun alkuun. Jäsennän viime viikon laskun aaltona A, jota seuraa pomppu 2.–4.12. aalto B:ssä, ja sen jälkeen aalto C alas kohti vuodenvaihdetta. Kun aalto C on valmis, näen useamman kuukauden nousun, selvästi uusiin kaikkien aikojen huippuihin sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Suuremman huipun odotan edelleen huhtikuun tienoille.
Uskon, että korjausliike voi kokonaisuutena venyä vuodenvaihteeseen siksi, että muun muassa systemaattiset strategiat (lisää alempana) pysyvät myyntilaidalla volatiliteetin noustessa – korkean osakealtistuksen purku vie aikaa. Tämän pitäisi kuitenkin tarkoittaa, että vuosi 2026 alkaa selvästi paremmista positionointilähtökohdista kuin syksyllä, mikä puolestaan voi pohjustaa erittäin vahvaa Q1:tä ja aina Q2:n alkuun!
S&P 500:n “kartta” viittaa siihen, ettemme todennäköisesti näe 7 200:aa joulukuun alussa (vai näemmekö sittenkin?), sillä tämän viikon lasku oli liian jyrkkä. Pomppu kohti entisiä ATH-tasoja ei silti ole mahdoton ennen kuin uusi korjaus (C) käynnistyy vuodenvaihdetta kohti.
Eilen S&P 500 laski huipusta pohjaan −3,5 %. Laskua kiihdyttivät short gamma, vivutettujen ETF:ien (esim. Bull x3) ulosvirrat sekä systemaattisten strategioiden (kuten CTA:t) myyntivirrat. Alla oleva Morgan Stanleyn graafi kuvaa S&P 500:n tyypillistä kehitystä vastaavan rajuuden jälkeen. Kellanruskea viiva symboloi eilistä: pörssi avasi +1 %, mutta käänsi lopulta −3,5 % sulkuun mennessä. Tuloksen tulkinta? Melko bullish 2–3 viikon horisontilla.
Muita bouncea puoltavia graafeja SubuTradelta lähiviikoille
NASDAQin McClellan-oskillaattori putosi tänään tasolle −62. Viimeisestä 20 kerrasta tällöin NASDAQ nousi 85 %:ssa tapauksista viikon kuluessa.”
Myyntioptioiden kaupankäyntivolyymi Yhdysvalloissa räjähti eilen. Historiallisesti tämä on ollut positiivinen signaali kolmen päivän (tiistaista eteenpäin) aikajänteellä.
Bitcoin on nyt ylimyyty: RSI(14) < 21. Historiallisesti tämä on merkinnyt voimakkaita vastareaktioita (ks. TheMarketStatsin taulukko alla).
CTA-päivitys: he ovat myyneet jo reilusti, mutta potentiaalisesti myytävää on yhä paljon, kuten tiedätte – strategiat ovat edelleen ylipainossa osakkeissa.
Muut systemaattiset makrostrategiat pysyvät myyntilaidalla ensi viikolla, sillä eilinen suuri lasku ja uudelleen kohonnut volatiliteetti kiristävät VaR-malleja ja pakottavat vähentämään riskiä. Morgan Stanleyn tämänpäiväinen virta-arvio:
“We estimates about $15bn of potential supply over the next week after today’s drop — not enough on its own to break the market. The real risk is CTAs, still heavily long (82nd percentile since 2015) and sitting right on their sell triggers as SPX tests the 100-day. Any further weakness could unleash accelerating supply and an overshoot.”
(Graafi alla, Morgan Stanley.)
Valitettavasti joudun lopettamaan tähän, tänään ei ole aikaa pidemmälle katsaukselle. Yleisesti näen yhä paremman bounce-liikkeen joulukuun alkuun saakka — ja olen erittäin bullish vuoden 2026 alun suhteen. Siitä voi tulla historiallinen pörssijuhla!
Mukavaa viikonloppua ja kiitos kuluneesta viikosta!
Yst. terv.,
David & Team Marketmate
