Onko uraanin pohja jo saavutettu? Mahdollinen trendin kääntyminen

Hinnan kehitys 2020–2025 ja nykytilanne
Maailmanlaajuinen uraanin hinta suorastaan räjähti covid-pohjasta maaliskuussa 2020, kun U₃O₈-spot-hinta liikkui noin 24 USD/lb tasolla. Huippunsa hinta saavutti tammikuun 2024 lopussa 106 USD/lb – korkein taso 16 vuoteen – mikä vastaa noin 300 % nousua uraanille ja yli 400 % nousua Sprott Physical Uranium Trustissa (kuva 2).

Euforia laantui nopeasti: helmikuusta 2024 maaliskuuhun 2025 Sprottin arvo romahti noin 34 CAD:stä hieman yli 18 CAD:iin, eli lähes 50 % laskuun, kun taas spot-hinta painui takaisin noin 63 USD/lb tasolle (kuva 1). Sprottin kurssikäyrässä näkyy klassinen A–B–C–D–E-korjausjakso, jota ideaalisesti seurasi sivuttaiskonsolidointi – ilmiö, joka usein ennakoi uutta trendivaihetta tai akkumulaatiota.

Termiinimarkkinoilla UxC:n UX1-futuuri on äskettäin noussut yli 50 päivän eksponentiaalisen liukuvan keskiarvon (EMA) ja tähtää nyt 200 päivän liukuvan keskiarvon (SMA) tuntumaan. Viikkokaaviossa (kuva 1) UX1-futuurin kurssi testaa 50 viikon liukuvaa keskiarvoa ja on pysynyt myös 200 viikon tason yläpuolella. Ensimmäinen merkittävä vastustaso löytyy noin 0,382 Fibonacci-tason kohdalta (~72,9 USD/lb).

Fibonacci-speedlines (0,618) taso on toiminut tilapäisenä tukena, mutta kestävän trendikäänteen vahvistamiseksi kurssin on sulkeuduttava yli 0,382-tason ja 200 päivän liukuvan keskiarvon. Sprott on viime huipusta mitattuna seurannut tarkasti laskevaa trendiviivaa sekä Fibonacci-tasoja; näistä ja 200 päivän liukuvasta keskiarvosta muodostuu jatkossa merkittävää vastusta kurssin elpymiselle.

Akkumulaatio ja merkit trendin kääntymisestä
Vaikka viimeaikainen korjausliike saattaa houkutella “pohjakauppaan”, selkeää vahvistussignaalia uuden nousutrendin alkamisesta ei vielä ole saatu. Seuraavat peukalosäännöt kuvaavat usein pätevää akkumulaatiovaihetta:

• Jyrkän laskun päättyminen
  Akkumulaatio alkaa yleensä suhteellisen rajun hintaromahduksen jälkeen ja mieluiten historiallisesti merkittävän pohjan tuntumassa, esimerkiksi Fibonacci 0.618 taso tai aikaisempi breakout-taso. Uusien matalempien pohjien muodostuminen ei ole enää toivottavaa tässä vaiheessa.
• Pidempi kesto
  Akkumulaatiovaiheet kestävät tyypillisesti pidempään kuin distribuutiovaiheet; markkina “rakentaa pohjan” useiden viikkojen tai kuukausien ajan eikä vain päivissä.
• Volyymin heikentyminen ennen breakoutia
  Kun mahdollinen nousu­lähtö lähestyy, volyymi usein laskee, kun myyntipaine hellittää.

Muista: tekniset indikaattorit yksinään eivät riitä – hinnan täytyy vahvistaa signaalit. Selkeästi ylemmälle asettuva pohja, siitä seuraava korkeampi huippu ja vastustason (esim. UX₁-futuurin 0,382 Fibonacci–tason) ylitys tukisivat vahvaa pohjanmuodostusnäkymää.

Kuva 1. UX1 Uranium U₃O₈ -futuurit, viikkokaavio, SMACD- ostosignaali (TradingView)

Kuva 2. Sprott Physical Uranium Trust (U.UN) – päiväkaavio, päivävolyymi, 100 päivän Donchian-kanavat (mean-reversion- ja trendinseurantastrategioihin), sekä 20 ja 100 päivän Commodity Channel Index positiivisilla divergensseillä (momentum-indikaattoreita).

Perusta—Tarjonnan ja kysynnän välisen kuilun laajeneminen

• World Nuclear Associationin mukaan uraanikaivosten tuotanto ei yllä ydinreaktoreiden polttoainetarpeisiin, vaikka tuotanto hieman elpyi vuoden 2014 jälkeen.
• IEA ennustaa, että ydinvoiman tuotanto saavuttaa uuden ennätyksen jo vuonna 2025 ja kasvaa edelleen vuoteen 2027 asti
• Tällä hetkellä on rakenteilla 63 reaktoria (noin 70 GW), mikä on suurin määrä sitten 1990-luvun alun.
• COP28 -julistuksessa 25 maata sitoutui kolminkertaistamaan globaalin ydinvoimakapasiteetin vuoteen 2050 mennessä, tunnistaen ydinenergian keskeisen roolin hiilineutraaliuden saavuttamisessa.
• Kazatomprom, maailman suurin uraanin tuottaja, ilmoitti leikkaavansa vuoden 2025 tuotantosuunnitelmiaan raaka‐ainepulasta johtuen.
• Tekniikkasektorilla datakeskusten ja tekoälyn energiankulutuksen kasvu lisää perustehon tarvetta, ja ydinvoimaa pidetään “täydellisenä ratkaisuna”.
• Geopoliittiset jännitteet ja kauppakonfliktit ovat tuoneet paineita elvyttää kotimaisia tuotantoketjuja strategisesti tärkeissä metalleissa ja mineraaleissa.

Uraanipolttoaineen kustannus on vain muutamia prosentteja ydinvoimalan kokonais-LCOE-kustannuksista, joten toiminnassa olevat reaktorit ostavat uraania riippumatta hinnasta. Uusien kaivosten avaaminen vie yleensä 7–10 vuotta ja uusien reaktorien rakentamiseen vielä pidempään. Hintajoustamattoman kysynnän, pitkien toimitusaikojen ja ali-investoitudun kaivosteollisuuden yhdistelmä luo pohjan mahdolliselle tulevalle tarjontashokille.

Mahdolliset riskit

• Hinta-paradoksi: Korkea uraanihinta tekee vanhoista kaivoksista kannattavia uudelleenkäynnistää, mutta lupaprosessit ja rahoitus kestävät vuosia.
• Poliittinen maine: Fukushima ja Tšernobyl muistetaan, ja ne hidastavat lupa- ja sääntelyprosesseja joissain maissa.
• Kazakstan-riski: Kazatompromin tuotantokatkokset tai logistiikkaongelmat voivat heiluttaa spot-markkinoita lyhyellä aikavälillä.

Markkinariski huomioitavaksi

Vaikka uraanin pitkän aikavälin fundamentit ovat vahvat, sektori ei ole immuuni laajemmille osake- ja luottosyklien myllerryksille:

• Risk-off-korrelaatio: Globaalien osakeindeksien rajujen laskujen yhteydessä raaka-aine- ja kaivosyhtiöitä myydään usein indiskriminoiden, vaikka raaka-aineen tarjonta olisi niukka. Pienet uraanikaivosyhtiöt käyttäytyvät markkinoilla kuten “korkean beetan” vivutetut instrumentit.
• Likviditeetti ja rahoitus: Monet uraanieksploraatio- ja kehitysyhtiöt eivät tuota kassavirtaa, vaan ovat riippuvaisia pääomamarkkinoista porausprojektien, esitutkimusten ja laitosten rahoittamisessa. Kiristyvä luottoympäristö tai nousevat riskipreemiot voivat pakottaa yritykset osakeanteihin tai jopa keskeyttää projektit kokonaan.
• ETF:ien ulosvirtaukset voimistavat heilahteluja: Paniikki­myynnin aikana ETF-rahastojen on realisoitava omistuksia suhteessa painoihin (“pro rata”), mikä pudottaa eniten likviditeetiltaan kärsivien yhtiöiden kursseja entisestään.

Kuva 3. Tarjonnan ja kysynnän ero (kaavio vuodelta 2022)

Kiinnostuitko uraani- ja ydinvoimasektorista? Näin saat laajan hajautuksen uraani-sektorin yrityksiin:

VanEck Uranium & Nuclear Technologies UCITS ETF (NUKL), joka vuotuisella kululla 0,55 % tarjoaa hyvin tasapainoisen yhdistelmän tunnustettuja tuottajia ja lupaavia junioriyrityksiä. Tämä sisältää myös Energy Fuelsin, mikä tuo lisäpotkua kriittisiin harvinaisiin maametalleihin. Muita vaihtoehtoja, joilla on suorempi yhteys spot-hintaan, ovat HANetf / Sprott Uranium Miners UCITS ETF (U3O8). Sen kulut ovat 0,85 % ja sen paino Sprott Physical Uranium Trustiin-rahastossa on noin 13 %, joten se tarjoaa sekä suoraa fyysistä altistusta että merkittävää spot-beta-arvoa suurilla omistuksilla, kuten Cameco, Kazatomprom ja NexGen.

Kustannustehokkaampana ETF:nä on WisdomTree Uranium & Nuclear Energy UCITS ETF (WNUC), jonka kulut ovat 0,45 %. Tämä vaihtoehto kattaa koko arvoketjun kaivostoiminnasta sähkön tuotantoon ja teknologia-toimittajiin. Dollaripohjaista altistusta, jolla on hyvä likviditeetti, tarjoaa Global X Uranium ETF (URA). Se ei noudata UCITS-sääntöjä, mutta on rekisteröity Yhdysvalloissa 40-Act -lain mukaisesti. Tämä sisältää mm. Paladin, Denison ja Kazatomprom GDR.

Riskien hajauttamiseksi NUKL:n panostus aikaisiin projekteihin, kuten Paladin ja Denison, voi tarjota hyvän yhdistelmän vakautta ja nousupotentiaalia. Suuremmille pääomille URA:n likviditeetti on korkea, kun taas eurooppalaiset UCITS-rahastot riittävät hyvin pienemmälle salkulle.

Lue lisää ETF- ja raaka-ainesijoittamisesta Marketmaten opetusmateriaaleista:

• ETF-opas: https://www.marketmate.fi/opetusmateriaalit/talous/etf-yksinkertainen-opas/
• Raaka-aineet: https://www.marketmate.fi/opetusmateriaalit/raaka-aineet/

Kirjoittaja: Peter Kiviniemi | Business Development & Sales

Minusta: Aloitin sijoittamisen vuonna 2018 ja olen viimeisten kolmen vuoden aikana kehittänyt aktiivista sijoitustyyliä support/resistance-periaatteella, jossa etsin hyviä entry-pisteitä ja käytän aina stop-lossia. Into piileekin asymmetrisissä sijoituksissa. Teen päätökseni teknisen analyysin ja datan perusteella.