Termiinit eli futuurisopimukset – täydellinen opas aloittelijalle

Termiinit ovat rahoitusinstrumentteja, joiden avulla sijoittajat voivat ostaa tai myydä omaisuuserän ennalta määrättyyn hintaan tulevaisuudessa. Niitä käytetään spekuloimaan hintamuutoksilla tai suojaamaan sijoituksia markkinariskeiltä. Tässä oppaassa selitämme, mitä futuurit ovat, miten ne toimivat ja miten voit käyttää niitä sijoitusstrategiassasi.

Keskeiset kohdat

• Termiinit ovat rahoitusinstrumentteja, joissa hinta ja toimituspäivä sovitaan etukäteen.
• Niitä käytetään spekulointiin ja riskienhallintaan (hedging).
• Niitä on kahta päätyyppiä: forwardit ja futuurit.
• Niillä käydään kauppaa pörssissä tai yksityisillä sopimuksilla (OTC).
• On tärkeää ymmärtää riskit, mukaan lukien vipuvaikutus ja markkinoiden volatiliteetti.

Mitä ovat termiinit?

Terminit ovat eräänlainen johdannainen, jossa kaksi osapuolta sopii ostavansa tai myyvänsä kohde-etuuden (kuten osakkeet, raaka-aineet tai indeksit) ennalta määrättyyn hintaan tulevaisuudessa. Näillä sopimuksilla on tärkeä rooli rahoitusmarkkinoilla, ja niitä käyttävät sekä ammattisijoittajat että yritykset riskien hallintaan ja salkkujensa optimointiin.

Yksi tärkeimmistä syistä futuurien käyttöön on mahdollisuus lukita hinta etukäteen, mikä vähentää tulevien kauppojen epävarmuutta. Futuurit antavat myös sijoittajille ja päiväkauppiaille mahdollisuuden spekuloida hintamuutoksilla ilman, että he omistavat kohde-etuutta. Tämä tekee niistä suositun työkalun sekä lyhytaikaiseen kaupankäyntiin että pitkäaikaiseen riskienhallintaan.

Yritykset käyttävät futuureja suojautuakseen raaka-aineiden ja valuuttojen hintavaihteluilta, kun taas yksityiset sijoittajat voivat käyttää niitä ottamaan markkinoilla vipuvaikutteisia positioita. Koska futuurit voivat olla monimutkaisia ja sisältää suuria riskejä, on tärkeää ymmärtää niiden toiminta perusteellisesti ennen kuin alkaa käydä kauppaa niillä.

Seuraavassa osiossa käymme läpi futuurikaupan tärkeimmät näkökohdat ja niiden käytön erilaisissa sijoitusstrategioissa.

Esimerkkejä termiineistä

Oletetaan, että olet viljelijä, joka viljelee vehnää. Suojautuaksesi hinnanlaskulta teet termiinisopimuksen, jonka avulla voit myydä vehnän päivän hintaan, mutta tulevaisuudessa. Näin varmistat vakaan tulon ja vältät markkinoiden vaihteluista aiheutuvan epävarmuuden.

Jos hinta laskee sovitun tason alle, tulosi on suojattu ja voit myydä vehnän korkeampaan sopimushintaan, mikä antaa sinulle taloudellista turvaa. Toisaalta, jos hinta nousee sovitun hinnan yläpuolelle, menetät potentiaalisen ylimääräisen voiton, mutta sinulla on silti ennustettava ja varma tulo, mikä helpottaa liiketoiminnan talouden suunnittelua.

Tämän tyyppistä futuurikauppaa eivät käytä vain maanviljelijät, vaan myös eri alojen yritykset, kuten energia- ja raaka-aineteollisuus, joissa hintavaihtelut voivat vaikuttaa merkittävästi tulokseen. Näin futuurit ovat tehokas työkalu riskien hallintaan ja liiketoiminnan vakauden luomiseen.

Lisää käytännön esimerkkejä futuureista, joita voit käydä kauppaa esimerkiksi Avanza tai Nordnet, katso Marketmaten Waranttilista ja suodata tuotteet Mini Futures -tuotteiden mukaan.

Forward- ja futuuri-sopimusten välinen ero

Sekä forwardit että futuurit ovat termiinejä, mutta niissä on tärkeitä eroja:

Forwardit	Futuurit
Räätälöidyt sopimukset	Standardoituja sopimuksia
Kaupankäynnin käydään OTC (over-the-counter)	Kaupankäynti pörsissä
Korkeampi vastapuolenriski	Pienempi riski

Pörssissä treidaajat käyttävät termiinisopimuksia eli futuureja kaupankäyntivälineenään.

Kuinka termiinit toimivat?

Futuurit käydään kauppaa pörssissä tai suoraan kahden osapuolen välillä. Pörssikaupassa sopimukset ovat standardoituja ja selvitysorganisaatio toimii välittäjänä, mikä vähentää riskiä siitä, että toinen osapuoli ei täytä sopimustaan.

Pörssissä käydyssä futuurikaupassa sopimusten ehdot, mukaan lukien hinta, kesto ja kohde-etuuden määrä, vahvistetaan, mikä tekee niistä likvidejä ja helppoja ostaa ja myydä. Keskeinen toimija tässä prosessissa on selvitysyhtiö. Se toimii välittäjänä ostajan ja myyjän välillä ja takaa sopimusten täyttymisen hoitamalla vakuusvaatimukset ja päivittäisen voittojen ja tappioiden selvityksen.

Suorassa kaupankäynnissä kahden osapuolen välillä, joka tunnetaan nimellä OTC-kauppa, ehdot voivat olla joustavammat, mutta riski siitä, että toinen osapuoli ei täytä sopimusta, on suurempi, koska keskitetty selvitysorganisaatio puuttuu. Nämä sopimukset ovat usein räätälöityjä erityistarpeisiin, mikä voi vaikeuttaa niiden jälleenmyyntiä. Useimmiten nämä sopimukset tehdään suoraan yrityksen ja sen pankin välillä.

Termiinikaupassa käytetään usein vipuvaikutusta, mikä tarkoittaa, että sijoittajat voivat hallita suuria positioita suhteellisen pienellä panoksella. Tämä voi lisätä voittomahdollisuuksia, mutta myös riskiä, jos markkinat liikkuvat sijoittajaa vastaan.

Siksi on tärkeää ymmärtää termiinikaupan mekanismit ennen kuin ryhtyy toimimaan tällä markkinalla.

Miten terminit selvitetään?

Termiinit voidaan selvittää kahdella tavalla sopimuksen tyypin ja kohde-etuuden mukaan:

• Fyysinen toimitus: Omaisuuserä toimitetaan ostajalle sopimuksen päättyessä. Tätä käytetään usein raaka-ainepohjaisissa futuureissa, kuten öljyssä tai viljassa, joissa todelliset tavarat vaihtavat omistajaa sopimuksen päättyessä. Kuljetus, varastointi ja laadunvalvonta voivat olla osa tätä prosessia.
• Käteissuoritus: Sen sijaan, että toimitetaan kohde-etuus, osapuolet suorittavat välisen eron käteisellä markkinahinnan perusteella eräpäivänä. Tämä on yleistä indeksi-futuurien ja muiden rahoitusinstrumenttien kohdalla, joissa fyysinen toimitus ei ole käytännöllistä.

Selvitysmenetelmän valinta vaikuttaa kaupan riskiprofiiliin ja futuurien strategiseen käyttöön. Spekulatiivisesti kauppaa käyvät sijoittajat suosivat usein käteisselvitystä, koska se aiheuttaa vähemmän logistisia haasteita ja nopeuttaa kaupan päätökseen saattamista.

Lisäksi sinun on varmistettava, että myyt positiosi hyvissä ajoin ennen eräpäivää, jotta vältät fyysisen selvityksen. Sinun tulee tutustua kaupankäynnin kohteena olevan futuurin sopimukseen, jotta ymmärrät selvitysehdot.

Päivittäinen termiinien selvitys

Päivittäinen selvitys futuurisopimuksista, jota kutsutaan myös markkina-arvoon arvostamiseksi (MTM), tarkoittaa, että futuurisopimuksen arvoa oikaistaan päivittäin markkinahinnan muutosten perusteella. Tässä on yksityiskohtainen kuvaus prosessin toiminnasta:

Miten päivittäinen selvitys toimii?

1. Päivittäisen loppuhinnan vahvistaminen
   • Päivittäisen päätöskurssin vahvistaminen Jokainen kaupankäyntipäivä päättyy siihen, että pörssi tai selvitysyhtiö vahvistaa futuurisopimuksen virallisen päätöskurssin. Tätä käytetään laskettaessa kunkin sopimuksen haltijan mahdolliset voitot tai tappiot.
2. Voittojen ja tappioiden laskeminen
   • Jos markkinahinta liikkuu sijoittajan eduksi (esim. pitkän position sopimuksen arvo nousee), voitto kirjataan heidän tililleen.
   • Jos hinta liikkuu sijoittajaa vastaan (esim. pitkän position sopimuksen arvo laskee), tappio veloitetaan heidän tililtään.
3. Marginaalitilin oikaiseminen
   • Selvitysyhtiö veloittaa tai hyvittää sijoittajan marginaalitililtä päivittäisten voittojen ja tappioiden perusteella.
   • Jos tili laskee alle välittäjän tai pörssin asettaman ylläpitovarmuusvaatimuksen, voidaan tehdä marginaalipyyntö, jolloin sijoittajan on talletettava lisää varoja tappion kattamiseksi.
4. Positioiden likvidointi
   • Jos sijoittaja ei täytä vakuusvaatimuksia, välittäjä voi sulkea position tappioiden rajoittamiseksi.
   • Päivittäinen selvitys varmistaa, että vain todellinen päivittäinen hinnanmuutos otetaan huomioon, mikä vähentää suurten kertyvien velkojen riskiä.

Esimerkki päivittäisestä tilityslaskelmasta

Oletetaan, että sijoittaja ostaa raakaöljyn futuurisopimuksen hintaan 70 USD/barrel. Jos hinta nousee päivän lopussa 72 USD/barrel, sijoittajan tilille hyvitetään voitto (2 USD/barrel kerrottuna sopimuksen koolla).

Jos hinta sen sijaan laskee 68 USD/barrel, sijoittajan tililtä veloitetaan tappio.

Päivittäinen selvitys jakaa riskin ajalle ja varmistaa, että selvitysyhtiö voi varmistaa, että kaikki osapuolet voivat täyttää taloudelliset velvoitteensa. Tämä vähentää vastapuoliriskiä ja varmistaa, että futuurisopimusten markkinat toimivat oikein..

Termiinit ja suojaus

Hedging tarkoittaa suojautumista hintavaihteluilta käyttämällä termiinejä. Tämä tapahtuu ottamalla positioita, jotka minimoivat riskin tulevissa hintavaihteluissa, mikä voi olla ratkaisevaa sekä yrityksille että sijoittajille.

Hedging-strategioita on kahta päätyyppiä:

• Lyhyt hedging: Myyntitermiinejä käytetään suojautumaan jo omistettavan omaisuuden arvon laskemiselta. Esimerkkinä voidaan mainita maanviljelijä, joka myy futuurisopimuksen sadostaan varmistaakseen päivän hinnan ja välttääkseen mahdolliset tappiot, jos markkinahinta laskee toimitusajankohtana.
• Pitkä hedging: Ostetermiinejä käytetään suojautumaan tulevaisuudessa ostettavan omaisuuserän hinnan nousulta. Esimerkkinä voidaan mainita yritys, joka tarvitsee tiettyä raaka-ainetta ja ostaa termiinikontrakteja hinnan lukitsemiseksi ja odottamattomien kustannusten nousun välttämiseksi.

Hedging futuureilla on erityisen yleistä maataloudessa, energiasektorilla ja valuuttakaupassa, joissa hintavaihtelut voivat vaikuttaa merkittävästi kannattavuuteen. Koska futuureilla voidaan vähentää tulevien kustannusten ja tulojen epävarmuutta, ne ovat suosittu strategia yrityksille, jotka haluavat suunnitella talouttaan ennustettavammin.

Termiinejä voivat käyttää myös sijoittajat, joilla on esimerkiksi Yhdysvaltain S&P 500 -osakeindeksiin sijoitettuja osakkeita, suojaamaan valuuttariskiään lukitsemalla USD/SEK-kurssin.

On kuitenkin tärkeää ymmärtää, että suojaus ei aina poista riskejä kokonaan. Sen sijaan kyse on turvallisuuden ja markkinaliikkeistä hyötymisen välisen tasapainon luomisesta. Väärin toteutettuna suojaus voi johtaa menetettyihin mahdollisuuksiin ja lisääntyneisiin kustannuksiin.

Siksi on ratkaisevan tärkeää, että sinulla on hyvin harkittu strategia ja hyvä ymmärrys futuurien toiminnasta, ennen kuin alat käyttää niitä riskienhallintaan.

Termiinikaupan kustannukset ja turvallisuusvaatimukset

Termiinikaupoissa on erilaisia kustannuksia, jotka voivat vaikuttaa sekä sijoittajiin että yrityksiin. Alla on muutamia tärkeimpiä kustannuksia, jotka on otettava huomioon:

• Transaktiomaksut: Termiinikontraktit käydään yleensä kauppaa välittäjän kautta, mikä tarkoittaa, että niihin lisätään välityspalkkio ja mahdolliset pörssimaksut. Nämä maksut voivat vaihdella kaupankäyntialustan ja sopimustyypin mukaan.
• Vakuusvaatimukset: Koska futuurit käydään kauppaa vipuvaikutuksella, kaupan toteuttamiseksi vaaditaan alkutalletus, jota kutsutaan alkutakuuksi. Tämä summa toimii vakuutena ja voi vaihdella sopimuksen koosta ja volatiliteetista riippuen.
• Jatkuvat vakuusvaatimukset: Varmistaakseen, että sijoittaja voi kattaa mahdolliset tappiot, välittäjä vaatii tietyn tason vakuusvaatimuksia, jotka on täytettävä päivittäin. Jos sijoittajan tilin saldo laskee tämän tason alle, voidaan esittää lisävakuusvaatimus (margin call), mikä tarkoittaa, että positiota varten on talletettava lisää varoja.
• Spread-kustannukset: Terminien osto- ja myyntihinnan ero voi myös vaikuttaa kaupankäynnin kustannuksiin. Mitä suurempi spread on, sitä korkeammat ovat kaupan toteuttamiskustannukset.
• Korkokustannukset: Pidempiaikaisissa terminisijoituksissa voi syntyä korkokustannuksia markkinatilanteesta ja kaupankäynnin kohteena olevan omaisuuserän tyypistä riippuen.

On tärkeää ymmärtää nämä kustannukset ja turvallisuusvaatimukset ennen kuin aloitat kaupan käynnin termiineillä, koska ne voivat vaikuttaa merkittävästi sijoitusstrategian tuottoon ja riskiin.

Vertailemalla erilaisia kaupankäyntialustoja ja välittäjiä sijoittajat voivat löytää kustannustehokkaimmat vaihtoehdot ja optimoida strategiansa voittojen maksimoimiseksi.

Kuinka sijoittaa termiineihin?

Aloittaakseen kaupankäynnin termiinisopimuksilla tulee:

1. Valitse välittäjä: Vertaa välityspalkkioita ja kaupankäyntialustoja.
2. Tutustu markkinaan: Syvällinen tuntemus kohde-etuudesta.
3. Laadi strategia: Määrittele selkeä kaupankäyntitavoite ja laadi riskienhallintasuunnitelma.
4. Tee kauppa: Toteuta osto- ja myyntitoimenpiteet strategiasi mukaisesti.

Termiinkaupankäyntiin liittyvät riskit

Termiinikauppaan liittyy seuraavia riskejä:

• Markkinoiden volatiliteetti: Hinnat voivat vaihdella voimakkaasti ja niihin voivat vaikuttaa useat tekijät, kuten talousuutiset, poliittiset tapahtumat ja luonnonkatastrofit. Tämä voi johtaa suuriin voittoihin, mutta myös merkittäviin tappioihin.
• Vipuvaikutus: Koska futuureilla käydään usein kauppaa vipuvaikutuksella, pienilläkin hintamuutoksilla voi olla suuri vaikutus pääomaan. Tämä tarkoittaa, että vaikka potentiaaliset voitot voivat olla suuria, myös tappiot voivat kertyä nopeasti ja johtaa siihen, että sijoittaja menettää enemmän kuin alkuperäisen sijoituksensa.
• Vastapuoliriski: OTC-markkinoilla, joilla futuurit käydään kauppaa suoraan kahden osapuolen välillä, on riski, että toinen osapuoli ei täytä velvoitteitaan. Säännellyillä pörsseillä käytetään kuitenkin selvitysyhteisöjä tämän riskin vähentämiseksi.
• Likviditeettiriski: Joillakin futuurimarkkinoilla likviditeetti voi olla heikkoa, mikä vaikeuttaa sopimusten nopeaa ostamista tai myymistä ilman, että se vaikuttaa negatiivisesti hintaan.
• Margin calls: Koska futuurit vaativat vakuuksia, sijoittaja voi joutua tallettamaan lisävaroja, jos markkinat liikkuvat häntä vastaan. Jos tätä ei tehdä, positio voidaan joutua sulkemaan, mikä voi johtaa merkittäviin tappioihin.
• Korkoriski: Joidenkin futuurisopimusten, erityisesti pidempiaikaisten, arvo voi muuttua korkojen muutosten seurauksena, mikä voi vaikuttaa sijoittajan tuottoon.

Näiden riskien ymmärtäminen ja riskienhallintastrategioiden toteuttaminen ovat ratkaisevan tärkeitä, jotta voidaan minimoida futuurikaupassa mahdollisesti syntyvät tappiot.

Usein kysyttyjä kysymyksiä termiinikaupankäynnistä

Mitä termiinit ovat?

Futuurit ovat johdannaisia, joilla voi ostaa tai myydä omaisuuden tulevaisuudessa ennalta sovittuun hintaan.

Mitä termiinejä on olemassa?

Futuureja on useita erilaisia, muun muassa:

• Osakefutuurit: Perustuvat yksittäisiin osakkeisiin tai osakeindekseihin.
• Hyödykkeiden futuurit: Käytetään hyödykkeiden, kuten öljyn, kullan ja maataloustuotteiden, kauppaan.
• Valuuttaterminit: Sopimus valuutan ostamisesta tai myymisestä tulevaisuudessa.
• Korkotermiinit: Käytetään korkotason spekulointiin tai suojaamiseen.

Mitä eroa on optioilla, futuureilla ja warrantilla?

• Optiot antavat haltijalle oikeuden, mutta eivät velvollisuutta, ostaa tai myydä omaisuuserä tiettynä päivänä tiettyyn hintaan. Tästä oikeudesta maksetaan preemio.
• Futuurit ovat sitovia sopimuksia, joissa molemmat osapuolet ovat velvollisia toteuttamaan kaupan sopimuksen eräpäivänä.
• Warrantit ovat pitkäaikaisia optioita, jotka selvitetään käteisellä warrantin arvon mukaan eräpäivänä.

Miten termiinien päivittäinen selvitys toimii?

Päivittäinen selvitys, jota kutsutaan myös markkina-arvoon arvostamiseksi, tarkoittaa, että voitot ja tappiot lasketaan ja oikaistaan päivittäin markkinahinnan perusteella. Selvityslaitos hoitaa nämä oikaisut ja varmistaa, että kaikki osapuolet täyttävät taloudelliset velvoitteensa.

Mitä tarkoittaa vakuusvaatimus termiinikaupassa?

Marginaalivaatimus on vakuus, joka vaaditaan futuurien avaamiseksi ja pitämiseksi. Se koostuu alkuperäisestä marginaalista (sopimuksen avaamiseksi) ja ylläpitomarginaalista (mahdollisten päivittäisten tappioiden kattamiseksi).