Tervetuloa viikonlopun markkinakatsauksen pariin!
Kirjoitin torstaina yhteenvedon viikon Fed-kokouksesta (tässä), ja kuten ennakolta arvioimme (tässä), suurin puheenaihe ei lopulta ollut −25 bp koronlasku, vaan se, että Fed palaa QE:hen. Sitä ei tietenkään kutsuta Quantitative Easingiksi: Powell käytti termejä “repo management mechanism” ja “technical in nature” – mutta lopputulema on sama: tase kasvaa (QE) ja likviditeettiä lisätään järjestelmään. “Printer goes brrrrr,” kuten sanonta kuuluu. Jottei tämänpäiväinen teksti olisi toistoa, viittaan lisätietojen osalta eiliseen artikkeliin.
Vuodesta 2009 lähtien tiedämme, että markkinoita ohjaa pitkälti likviditeetti. Kun Fed kääntyy nyt QT:stä QE:hen, sen pitäisi antaa myötätuulta sijoituksille erityisesti vuoden 2026 ensimmäisinä kuukausina. Tämän päälle tulee vielä se, että Trumpin odotetaan nimittävän Kevin Hassettin (valkoisen talon kansallisen talousneuvoston nykyinen johtaja) Powellin seuraajaksi Fedin puheenjohtajana.
Tulevasta korkopolusta ei mielestäni pidä sivuuttaa Stephen Miranin arvioita. Trump nimitti hänet Fedin johtokuntaan syyskuussa, ja keskiviikon kokouksessa hänen dot plotinsa ennakoi jopa kuutta koronlaskua. Vertailun vuoksi markkina hinnoittelee tällä hetkellä 2–3 laskua joulukuuhun 2026 mennessä. Jos Hassett ottaa Fedin nuijan, ei ole mahdotonta, että muidenkin päättäjien arviot pehmentyvät kuukausien edetessä. Trump tekee kaikkensa voittaakseen ensi syksyn välivaalit, ja järjestelmällinen tarkkailija kysyykin, eikö hän juuri Fedin kautta ole luomassa sitä “päätöshuipun” kaltaista nousuvaihetta, jota pidämme yhä perusskenaariona vuodelle 2026.
Bitcoin
likviditeetistä hyötyvä Bitcoin
Yleisesti ottaen lisääntynyt likviditeetti tukee Bitcoinia. Se, että Bitcoin on yhä −26 % lokakuun 6. päivän huipusta ja seisoo käytännössä samalla tasolla kuin kaksi viikkoa sitten, herättää kysymyksen: onko Bitcoin jo diskontannut Fedin uuden koronlaskusyklin ja siirtymän QT:stä “mini-QE:hen”? Henkilökohtaisesti hämmästyn, ettei Bitcoin ole vahvistunut keskiviikon jälkeen. Tämä vie ajatukset myös 13. toukokuuta julkaistuun juttuun “Bitcoin: huippu lokakuussa?” – analyysi on toistaiseksi pelottavan hyvin osunut, ja sen mukaan seuraava syklipohja osuisi lokakuuhun 2026.
Graafi (4 h):
- Hinta on nyt vastusalueella 92 000–93 080 USD; sen yläpuolella seuraava vastus 94 100 USD.
- Tuki: 88 000 USD toimi viime viikon selvänä tukitasona.
- Kuvio: Bitcoin puristuu vimpelimuodostelmaan ja valmistautuu suureen liikkeeseen.
- Selkeä ylitys 94 100 USD → tavoitteet 100–103,5k USD, sen jälkeen 107,5k ja 115,8k.
- 88k tason murtuminen → kasvaa riski laskun jatkumisesta kohti 80k (ensimmäinen pysäkki).
Graf: Bitcoin Daily chart – Toistaiseksi heikko arvosana viime viikkojen pompulle verrattuna lokakuun impulssimaiseen laskuun.
Stifelin graafin tuli tänään vastaan, jossa Bitcoinin kehitystä verrataan Fediin: haukkamainen vs. kyyhkymäinen linja. Vuoden huippu ei osunut yhteen uuden kiristyksen kanssa, vaan uusi koronlaskusykli alkoi vasta syyskuussa. Keltaiseen merkintään on vaikea zoomata, mutta viesti kuuluu: Is Bitcoin now “bought the rumor sell the fact” if Fed easing bias is fully reflected in the Fed Funds Futures?
Ajattelemisen aihetta riittää. On hyvä muistaa, että lokakuun huippuun (126 300 USD) on yhä +37 % matkaa. Vaikka Q1:ssä nähtäisiin uusi nousuveto, sen pitäisi olla poikkeuksellisen vahva, jotta lokakuun huippu ylittyisi.
Yhteenveto
Bitcoin – vaikea asetelma juuri nyt
Globaali rahatarjonta on ATH-tasoilla ja Fed alkaa jälleen laajentaa tasettaan – ympäristön luulisi suosivan Bitcoinia. Silti vahvuutta ei toistaiseksi näy, mikä herättää kysymyksiä. Pidän itse Bitcoinia pitkän aikavälin sijoituksena ja kallistun lisäämään H2/2026 (odotan tuolloin myös isompaa pörssikorjausta huhti–toukokuun jälkeen). Tässä ja nyt hämmästelen, ettei pomppu ole ollut viime viikkoina vahvempi.
Lokakuun impulssilaskuja on seurannut korjausnousuja – ei kuvio, joka houkuttelisi lisäämään pitkäaikaista positiota näiltä tasoilta. Vahvoissa omaisuusluokissa haluamme nähdä impulssinousuja ja korjauslaskuja; Bitcoinissa suunta on ollut viimeiset kaksi kuukautta päinvastainen. Jos kuitenkin näemme 60–65k ensi syksyyn mennessä, risk/tuotto paranee pitkällä aikavälillä selvästi oman tulkintani mukaan. Viime viikkojen vimpelikuvio voi – ja sen pitäisi – purkautua ylöspäin, mutta nyt on näyttöjen paikka.
Johtajat huipussa jo?
Stifelin graafi kertoo, että aiemmat “high flyerit” eli suositut voittajaosakkeet huipentuvat usein selvästi ennen kuin S&P 500 tekee oman huippunsa. Ruotsissa First North 25 huipentui helmikuussa 2021, kun taas laajempi markkina (OMXS30) vasta 4.1.2022. Jos 1999/2000-kuvio toistuu, kello on nyt käynnistynyt kohti S&P 500:n merkittävämpää huippua. Tik, tak.
Lopuksi
Päätän viikon katsauksen vilkaisemalla “karttaa”, jonka mukaan navigoin. Kuten puhuin viikon videossa, S&P 500 konsolidoi 9 päivää aina Fed FOMC -kokoukseen keskiviikkona. Fedin väljempi linja taseesta käynnisti mukavan pörssijuhlan, jossa pienyhtiöt olivat selviä voittajia.
Videon teesini oli, että lopputuloksesta riippumatta se suurempi markkinaliike, jonka näen edessä vuonna 2026, käynnistyisi jo nyt. Tämä on yhä kantani, mutta on entistä selvempää, että dipit ostetaan, vaikka varsinainen “take off” antaa odottaa ensi vuoteen. Loppuvuodelta odotan jatkuvaa volatiliteettia: vuoden viimeinen opex on perjantaina 19.12.— mahdollinen nousu ensi viikolla opexiin, korjaus 22.–23.12., ja uusi vahvistuminen vuodenvaihdetta kohti?!
Mukavaa viikonloppua!
Ystävällisin terveisin,
David & Team Marketmate
