Trumpin aura on viime aikoina himmentynyt: yksityisellä sektorilla irtisanomiset ovat lisääntyneet voimakkaasti, hän on kärsinyt tappioita tuoreissa osavaltiotason senaattivaaleissa, ja korkein oikeus saattaa pian linjata hänen tullinsa laittomiksi. Trump ei voi antaa omaa, hallinnon tai talouden vahvuusnarratiivia horjuttaa kymmenen kuukautta ennen välivaaleja eteneminen on pakko saada nopeasti takaisin raiteilleen. Siksi hallinnon sulku (government shutdown) on todennäköisesti pian historiaa. Polymarketin tämänhetkiset kertoimet pitävät todennäköisimpänä, että sulku päättyy 15. marraskuuta, jolloin nykyinen jakso olisi kestänyt 45 päivää. Pörssiromahdus vai korjausliike?
Tämän jälkeen republikaanit ja demokraatit ovat hieman lähentyneet neuvotteluissa, vaikka budjetista ei ole vielä päästy maaliin. Markkina spekuloi nyt, että government shutdown päättyy torstaina 13. marraskuuta – ks. Polymarket.
Jos sopua ei saada aikaan tällä viikolla, on riskinä, että volatiliteetti lisääntyy uudelleen ja voi jatkua ensi perjantain (21. marraskuuta) optioiden erääntymiseen saakka. Ennen sitä Nvidia julkaisee osavuosikatsauksensa 19. marraskuuta, ja ottaen huomioon viime päivien Tech/AI-huolen, raportilla on tällä kertaa poikkeuksellisen suuri merkitys!
Toisaalta Donald Trump näyttää ottaneen huomioon perjantain datan Yhdysvaltain kuluttajaluottamuksesta, joka painui alimmilleen kolmeen vuoteen. Eilen Trump ilmoitti haluavansa antaa useimmille amerikkalaisille 2 000 dollaria per henkilö, rahoitettuna hänen hallintonsa keräämillä tullituloilla – selvä yritys vahvistaa kannatusta ennen välivaaleja. ”Vähintään 2 000 dollarin jakelu per henkilö (ei koske suurituloisia!) maksetaan kaikille”, Trump kirjoitti Truth Socialissa. Tämä oli kuitenkin ensimmäinen kerta, kun valtiovarainministeri Scott Bessens kuuli asiasta. Klassiseen Trump-tyyliin hänen ulostulonsa eivät siis ole erityisen hyvin ankkuroituja omaan hallintoonsa.
Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tietojen mukaan tullit ovat tuottaneet tänä vuonna noin 195 miljardia dollaria. Summa kuulostaa isolta, mutta se ei riitä rahoittamaan valtakunnallista jakoa. Tax Foundationin ekonomistit arvioivat, että jos jokainen alle 100 000 dollarin tuloilla elävä aikuinen sisällytettäisiin jakoon, kustannus olisi noin 300 miljardia dollaria. Jos mukaan laskettaisiin myös lapset, summa nousisi yli 500 miljardiin dollariin.
Toisin sanoen tämä kasvattaisi budjettialijäämää entisestään, mikä todennäköisesti kiihdyttäisi inflaatiota. Ja järjestyksen ystävä voi perustellusti pohtia, eikö suuri osa näistä rahoista valuisi suoraan pörssiin – aivan kuten pandemian aikana?!
Samaan aikaan, vaikka sitä ei kutsuttaisi “QE:ksi”, Fedissä kuuluu yhä enemmän ääniä, jotka kannattavat taseen kasvattamisen aloittamista uudelleen vuosien supistamisen (QT) jälkeen. Ei ole lainkaan mahdotonta, että Fed aloittaisi keväällä uudet omaisuuseräostot – ja että seuraava (Trumpille myötämielinen) Fed-johtaja kasvattaisi ostoja aina välivaaleihin saakka. Jos näin kävisi, karhumarkkina siirtyisi todennäköisesti myöhemmäksi: alkaisi vasta vuoden 2026 lopulla ja painottuisi vuoteen 2027.
Yhä enemmän vaikuttaa siltä, että Trump ja hänen liittolaisensa haluavat rakentaa jättimäisen pörssikuplan.
Lisälukemista perjantain kommenteista: Fedin John Williams – Fed may soon need to expand balance sheet for liquidity needs.
