Viikon markkinakatsaus: Here we go again

Tervetuloa tämän viikon markkinakatsaukseen! Kuten ennenkin, saat kaikki rakennuspalikat, taloussignaalit, sentimentti ja positiotiedot, höydykkeet sekä nopean makropulssin – mutta kätevässä, helposti sulatettavassa muodossa. Kirjoitan swing-kaupankäynnin näkökulmasta, mikä tarkoittaa, että analyysissä painotetaan lyhyen ja keskipitkän aikavälin liikkeitä pitkän aikavälin strategioiden sijaan. Kommentit heijastavat omia johtopäätöksiäni ja tällä hetkellä saatavilla olevia tietoja; ne eivät väitä olevansa ainoa totuus. Tavoitteena on analysoida viikon tapahtumia, esittää vaihtoehtoisia tulkintoja ja tarjota välineitä, joiden avulla voit kalibroida oman markkinanäkemyksesi. Jos olet uusi täällä, voit aloittaa lukemalla tämän viikkoraportin tutustuaksesi käyttämiini menetelmiin ja teknisen analyysin työkaluihin ja muista myös tutustua Marketmaten koulutusmateriaalikirjastoon.

Aloitetaan!

Sisällysluettelo

• Viikon makro- ja markkinakommentit
• Viikon sentimentti ja positiointi
• Commitment of Traders (COT-raportti)
• Markkinoiden leveys S&P 500, NYSE ja DAX

Makro- ja markkinakommentti – Viikko 28 (7 – 13 heinäkuuta 2025)

Makrotaloudelliset uutisvirrat olivat kuluneella viikolla niukkoja, eikä juuri ilmestynyt datapisteitä, jotka olisivat horjuttaneet riskinottohalua. Pörssit jatkoivat sen sijaan jyrkkää nousuaan: S&P 500 ja Nasdaq Composite saavuttivat 10. heinäkuuta uudet kaikkien aikojen huiput, ja DAX kosketti samana päivänä ennätystä 24 640 pistettä. Myös kryptomarkkinoilla voima jatkui – bitcoin murtautui usean kuukauden “bull-flagista” ylöspäin, mikä viittaa edelleen nousuvaraan.

Vaikka osakekurssit näyttävät venytetyiltä (selvästi yli 50 päivän EMA-tason), VIX-indeksi pysyi itsepintaisesti alle 20:n (viikon suurin osa ajasta sulkien 16–17). Monet sijoittajat luottavat yhä niin sanottuun TACO-skenaarioon (“Trump Always Chickens Out”) eli uskovat uusien tullien lieventyvän nopeasti. Toistaiseksi markkina onkin sivuuttanut kiristyvän tullirintaman: Yhdysvallat ilmoitti 200 % tullista tuontilääkkeille, 50 % tullista kuparille – mikä nosti COMEX-sopimukset ja laajensi COMEX–LME-arbitraasin noin 30 prosenttiin – sekä 35 % yleisestä tullista Kanadaan ja 25 % Japaniin ja Etelä-Koreaan. Lauantaina tuli lisäksi tieto 30 % tulleista EU:hun ja Meksikoon 1. elokuuta alkaen. Nämä toimet luovat piilevää inflaatio- ja volatiliteettipainetta, jota markkina ei ole vielä täysimääräisesti hinnoitellut.

Ensi viikosta (viikko 29) voi tulla käännekohta: Yhdysvaltain kesäkuun kuluttajahintainflaatio (CPI) julkaistaan 15. heinäkuuta, ja useat makroasiantuntijat arvioivat tariffien hintavaikutusten alkavan näkyä tilastoissa. Korkeampi inflaatiolukema saattaisi toimia korjausliikkeen katalysaattorina.

Korko- ja valuuttamarkkinat valmistautuvat jo muutoksiin. Yhdysvaltain 10 vuoden korko nousi noin 4,4 prosenttiin ja 30 vuoden korko lähes 5 prosenttiin. Dollari, joka on heikentynyt yli 10 prosenttia tänä vuonna, piti tauon laskussaan ja tekniset indikaattorit vihjaavat mahdollisesta palautusliikkeestä ylöspäin.

Raaka-ainemarkkinoilla Bloomberg Commodity Index päätyi miltei muuttumattomaksi – metallien (varsinkin kuparin) vahvuus kompensoi heikompia maataloustuotteita. Palladium erottui +7–8 prosentin pyrähdyksellä perjantaina ja noteerattiin yli 1 280 $/unssi.

Yhteenveto: Markkina on toistaiseksi sivuuttanut tullimyrskyn, mutta ennätyskorkeat osakekurssit, kireät arvostustasot, matala volatiliteetti sekä lähestyvät makroluvut ja tuloskausi nostavat riskiä siitä, että negatiiviset yllätykset laukaisevat heiluntaa. Tämän vuoden aikana on kuitenkin ollut heikko strategia seurata pelkästään uutisvirtaa, sillä ylöspäin suuntautuva momentum on ollut erittäin voimakasta. Samalla nykyhetki tarjoaa oivan tilaisuuden tarkastaa omaa riskienhallintastrategia.

Lähteet: Reuters, Trading Economics & Bloomberg

Sentimentti ja positionti

Tässä jaksossa tarkastelen tarkemmin eri tunnetutkimusten ja indikaattoreiden tietoja viikolla.

Fear & Greed – indeksi

Fear & Greed Index pysyy edelleen Greed-tasolla arvolla 75. BofA (BofA Bull & Bear Indicator) tarjoaa vastaavan indikaattorin, joka mittaa institutionaalisten sijoittajien mielialaa ja on tällä hetkellä 6 asteikolla 0–10. Luku osoittaa kevyesti positiivista asennetta.

AAII Sentiment (10.7.2025)

• Bullish: 41.2 %
• Neutral: 23 %
• Bearish: 35.6 %

AAII:n viikoittainen mielipidekysely osoittaa, että optimismi jatkaa vallassa mutta hieman vähemmän kun edellisellä viikolla. Tämän viikon erikois kysymyksessä sijoittajat saivat vastata, miten tämän vuoden osakemarkkinoiden tuotto on vastannut odotuksia. Suurin osa 55.2% ovat sitä mieltä, että tämän vuoden tuotto on ylittänyt odotukset.

NAAIM Exposure Index (10.7.2025)

• NAAIM Exposure Index mittaa aktiivisten yhdysvaltalaisten salkunhoitajien positioiden keskimääräistä kokoa (0 = neutraali, 100 = täysin long, –100 = täysin short).
• Tämän viikon NAAIM-luku on 86.28, mikä on laskenut viime viikon 99.30:stä. Viikon eniten bullish oli 200 ja bearish -200 (arvot +/- 200 tarkoittavat positiointia velalla).

ICI Fondflöden (9.7.2025)

• Osakerahastot: +13.14 miljardia Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla + 4.45 miljardia Yhdysvaltain dollaria).
• Hybridirahastot: + 1.07 miljardia Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla -2.03 miljardia Yhdysvaltain dollaria).
• Joukkovelkakirjarahastot: + 17.48 miljardia Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla + 11.81 miljardia Yhdysvaltain dollaria).
• Raaka-ainerahastot (ETF:t):+ 41 milj Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla + 2.32 miljardia Yhdysvaltain dollaria).

CBOE Put/Call Ratio 

Total Put/Call: 0.82 (11.7.2025)

COT- raportti (Commitments of Traders)

Commitment of Traders – viikko (tiedot 2025)

• Pitkät positiot (Long): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo hintojen nousevan.
• Lyhyet positiot (Short): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo kohde-etuuden hinnan laskevan.
• Nettopositio (Net): Pitkien ja lyhyiden positioiden ero, usein tärkein luku trendianalyysissä.
• Non-Commercial: Ei-kaupalliset toimijat (hedge-rahastot, spekulantit)
• Change long: Pitkien sopimusten määrän muutos edellisestä raportista
• Change short: Lyhyiden sopimusten määrän muutos edellisestä raportista

Jos Commitments of Traders -raportti on sinulle uusi käsite, voit lukea lisää raportin tulkinnasta täältä.

Alla on esitetty mielenkiintoisimmat liikkeet; luvut koskevat ei-kaupallisia (spekulatiivisia) futuureja. Painopiste on siinä, mihin uusi pääoma on tullut/poistunut ja vahvistavatko hintaliikkeet tämän.

Jalometallit:

• Palladium: Palladium rikkoi perjantaina vuoden 2023 huippuhinnan (1 260 $/oz) ja tähtää nyt 200 päivän liukuvaan keskiarvoon, joka on noin 1 450 $ (+15 %). CFTC-tilastojen mukaan spekulanttien nettosijoitus ei ole vielä kääntynyt positiiviseksi, mutta se lähestyy neutraalia – positiointi on siis yhä tasapainoinen tai lievästi myönteinen.
• Platina: Platina etenee palladiumin tahdissa, mutta vähemmällä volatiliteetilla. Kahden edellisen viikon aikana suuret spekulantit kotiuttivat voittoja, kun taas yksityissijoittajat lisäsivät pitkiä positioitaan. Kokonaiskuva pysyy myönteisenä.
• Kupari: Kuparin hinta ampaisi tiistaina historialliseen nousuun presidentti Trumpin 50 %:n tullipäätöksen jälkeen. Suuret spekulantit olivat jo kasvattaneet pitkiä positioitaan ja hyödynsivät nousun – samaa nähtiin öljymarkkinoilla Lähi-idän kiristyessä. COMEX- ja LME-sopimusten välinen spread on nyt poikkeuksellisen leveä, joten uudet pitkät positiot edellyttävät selkeää riskienhallintaa.
• Kulta ja Hopea: Sekä kulta että hopea jatkavat vakaata nousuaan. COT-data ei osoita merkittäviä muutoksia positioinnissa – markkina pysyy suhteellisen tasapainoisena.

Energia

• WTI-öljy: CFTC-data osoitti noin 22 000 pitkän sopimuksen vähennyksen ja 3 000 lyhyen lisäyksen – negatiivinen kääntyminen, vaikka hinta nousi lievästi viikolla. WTI sulki täsmälleen 200 päivän liukuvan keskiarvon tasolle (68,45 $/barreli), mikä tekee tasosta tärkeän viiterajan.
• Brent: Brent-futuureihin lisättiin +5 400 pitkiä ja +2 000 lyhyitä sopimuksia. Hinta on juuri suuren likviditeettivyöhykkeen alapuolella ja RSI(14) muodostaa korkeampia pohjia, mikä viittaa vahvistuvaan momenttiin. 200 päivän liukuva keskiarvo 71,70 $/barreli toimii todennäköisenä ”magneettina” ylöspäin, mutta sen yläpuolella on useita merkittäviä vastustasoja. 
• Maakaasu: Maakaasun hinta pysyy nousevassa kanavassa ja testaa parhaillaan kanavan pohjaa. Viikon varastoraportti näytti ensimmäisen odotuksia pienemmän täydennyksen kuukausiin, ja kesähelteet kattavat suuren osan Yhdysvalloista. Näkymä on yhä nousuvoittoinen, kunhan hinta kunnioittaa kanavatukea ja erityisesti 3 dollarin tasoa, joka toimii mahdollisen pää-ja-hartiat-kuvion kaulalinjana.

Brent Futures päiväkaavio

Natural Gas Futures päiväkaavio (Log-skaala)

Maatalous

• Vehnä: Hinta tiivistyy yhä kapeampaan konsolidaatioon laskevan trendiviivan alla ja näyttää lataavan voimia mahdolliseen läpimurtoon. Spekulanttien pitkät positiot kasvoivat toista viikkoa peräkkäin (+6,6 k sopimusta), mikä antaa varovaisen myönteisen signaalin.
• Soijapavut: Nettosentimentti heikkenee edelleen: lyhyet positiot kasvoivat +3 k sopimuksella (edellisviikolla +7 k), kun taas pitkät vähenivät vain maltillisesti (-233 sopimusta edelliseen viikon –7,5 k jälkeen). Lyhyen puolen ylivoima painaa hintoja, mutta joitakin myönteisiä merkkejä on – voiko sentimentti kääntyä?
• Sokeri: Lyhyet positiot supistuivat ensimmäistä kertaa sitten toukokuun, mikä voi avata oven ylöspäin tapahtuvalle palautusliikkeelle, jos short-positioiden sulku jatkuu.

Vehnä CFD päiväkaavio

Sugar Futures päiväkaavio: KST (momentum) cross-over (ostosignaali)

Volatiliteetti

• VIX: +4,6K longs och +8,5k shorts

Osakeindeksit

• S&P 500: Indeksi kiipesi jälleen uusiin ennätyksiin. Tuorein COT-raportti osoittaa, että spekulantit vähensivät pitkiä ja lisäsivät lyhyitä noin 40 000 sopimuksella. Vastaava long-out/short-in-kuvio nähtiin maaliskuun 25. päivänä ja kesäkuussa, ja kumpikin ajoittui lyhytaikaisiin huippuihin. Nykyinen lyhyt altistus E-mini-sopimuksissa on vuoden toiseksi suurin; vain 17. kesäkuuta oli suurempi.
• Nasdaq 100: Toisin kuin S&P:ssä, spekulantit lisäsivät pitkiä positioitaan sekä E-mini- että Micro-Nasdaq-futuureissa, mikä kertoo jatkuvasta riskinotosta megacap-teknologiaan.
• Russell 2000: Pienyhtiöissä tarina on päinvastainen: spekulantit ovat rakentaneet vuoden suurimman lyhyen position E-mini-Russell 2000:ssa, mikä korostaa suurten ja pienten yhtiöiden välistä divergenssiä.

Markkinaleveys – S&P 500, NYSE och DAX

Tässä osiossa tarkastelen tarkemmin, miten Yhdysvaltain pörssin markkinaleveys on muuttunut viikon aikana, keskittyen S&P500-indeksiin. Tutustu indikaattoreihin täältä.

On tärkeää huomata, että jotkut luvut voivat vaihdella käytetyn tietolähteen mukaan. Kaikissa näissä analyyseissä olen käyttänyt TradingViewn tarjoamia indikaattoreita.

S&P-500 osakkeet yli liukuvan keskiarvonsa:

• 20 päivän MA: 68.10%
• 50 päivän MA: 70.47%
• 100 päivän MA: 67.52%
• 200 päivän MA: 59.56%

Volymi viikkokaavio SPDR S&P500 ETF: Volymi nousee edelleen, Hieman enemmän myyntivolymia menneellä viikolla. Doji-kynttilä (Trend reversal ?)

Advance/decline line S&P500: Kääntyy alaspäin huipuista.

Markkinaleveys NYSE

• Adv‑Dec: Netto uusia 52 viikon korkeimpia (NSHF): Maaliskuun jälkeen huiput ovat olleet matalampia (musta divergenssilinja) ja viikko päättyy -1 183:een. Indeksin noususta huolimatta uusien huippujen saavuttaneiden osakkeiden määrä on vähentynyt → negatiivinen laajuusdivergenssi.
• VOLD: (Volume of Advances – Volume of Declines): Toinen viikko peräkkäin alle nollan (-378 miljoonaa osaketta) Nettovolyymi valuu ulos yhden räjähdyksen aikana ⇒ suurpääoma näyttää mahdollisesti jakautuvan.
• TRIN (NYSE): 0,76. < 1,0 = enemmän nousua kuin laskua kaupankäynnin kohteena olleessa osakkeessa → edelleen positiivinen, mutta < 0,80 viittaa lyhytaikaiseen yliostettuun tilanteeseen.
• % NYSE-osakkeista yli 20 päivän liukuvan keskiarvon (MMTW): 68,6 %. Noussut viime viikosta ja palannut yli puolen rajan. Lyhyen aikavälin vahvuus jatkuu, mutta saattaa olla tauolla.

Markkinaleveys DAX

Advance/Decline-linjen (kaavio 1)

New Highs – Lows (kaavio 2)

Osakkeiden osuus 50 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella (kuvio 3)

DAX teki viikon aikana uusia ennätystasoja, mutta markkinan leveys näyttää hiipumisen merkkejä. Advance/Decline-linja on tasoittunut, 50 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella olevien osakkeiden osuus on laskenut 58 prosenttiin, ja uusien huippujen määrä ylittää vain niukasti uusien pohjien määrän. Indeksi on siis hinnaltaan vahva mutta pinnan alla heikompi – tyypillinen tilanne, jossa nousutrendin ylläpitämiseen tarvittaisiin laajempi osallistuminen. Jos A/D-linja kääntyy laskuun samalla kun alle 40 % yhtiöistä pysyy 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella, korjausliikkeen riski kasvaa merkittävästi.

Kaikki DAX-kaaviot ovat löydettävissä MarketsInOutista.

Kiitos kun luit!

Kirjoittaja: Peter Kiviniemi | Business Development & Sales

Minusta: Aloitin sijoittamisen vuonna 2018 ja olen viimeisten kolmen vuoden aikana kehittänyt aktiivista sijoitustyyliä support/resistance-periaatteella, jossa etsin hyviä entry-pisteitä ja käytän aina stop-lossia. Into piileekin asymmetrisissä sijoituksissa. Teen päätökseni teknisen analyysin ja datan perusteella.

Löydät minut myös X:stä täältä.