Viikon markkinakatsaus: Kulta kiiltää, laaja nousu

Tervetuloa tämän viikon markkinakatsaukseen! Kuten ennenkin, saat kaikki rakennuspalikat, taloussignaalit, sentimentti ja positiotiedot, höydykkeet sekä nopean makropulssin – mutta kätevässä, helposti sulatettavassa muodossa. Kirjoitan swing-kaupankäynnin näkökulmasta, mikä tarkoittaa, että analyysissä painotetaan lyhyen ja keskipitkän aikavälin liikkeitä pitkän aikavälin strategioiden sijaan. Kommentit heijastavat omia johtopäätöksiäni ja tällä hetkellä saatavilla olevia tietoja; ne eivät väitä olevansa ainoa totuus. Tavoitteena on analysoida viikon tapahtumia, esittää vaihtoehtoisia tulkintoja ja tarjota välineitä, joiden avulla voit kalibroida oman markkinanäkemyksesi. Jos olet uusi täällä, voit aloittaa lukemalla tämän viikkoraportin tutustuaksesi käyttämiini menetelmiin ja teknisen analyysin työkaluihin ja muista myös tutustua Marketmaten koulutusmateriaalikirjastoon.

Aloitetaan!

Sisällysluettelo

• Viikon makro- ja markkinakommentit
• Viikon sentimentti ja positiointi
• Commitment of Traders (COT-raportti)
• Markkinoiden leveys S&P 500 ja DAX

Makro- ja markkinakommentti – Viikko 30 (heinäkuuta 2025)

Markkina jatkaa karhusijoittajan painajaisena, hivuttaen lähes tuudittavalla tavalla kohti uusia huippuja päivä toisensa jälkeen.

Yhdysvalloissa S&P 500 kirjasi virheettömän ”viisi-viidestä” -viikon ennätyspäätöksillään – ensimmäisen sitten vuoden 2021. Perjantain 0,4 %:n nousu sinetöi 1,5 %:n viikkovoiton, kun taas Dow ja Nasdaq nousivat noin 1,3 % ja 1 %. Kaikki tapahtui minimaalisissa sisäpäivän vaihteluväleissä: volatiliteetti on romahtanut samalla kun markkinan leveys pysyy poikkeuksellisen vahvana, antaen indeksin kiivetä rauhallisia portaita, joihin shorttaajilla ei ole tarttumapintaa.

Eurooppa ei yltänyt Wall Streetin hurmokseen mutta kirjasi silti pientä edistystä. STOXX 600 laski perjantaina 0,6 %, mutta päätti viikon hienoisesti plussalla – noin puoli prosenttia – jatkaen kuuden viikon nousuputkea. Saksan DAX jäi jälkeen; loppuviikon lasku auto- ja vientiyhtiöissä painoi indeksin hieman miinukselle viikon 30 osalta sen jälkeen, kun se keskiviikkona käväisi uusien huippujen tuntumassa.

Raaka-ainemarkkinat kertoivat päinvastaisen tarinan. Bloomberg Commodity Index putosi noin 0,7 % viiden istunnon aikana, kun metallien hintojen hivuttautuminen alaspäin ja vaisu viljasektori ylittivät öljyn loppuviikon toipumisen. Energiamarkkinat sulattelevat yhä puheita uusista Venäjän bensiinivientinormeista, ja kauppiaat tähyävät jo ensi viikon Kiinan PMI-lukuja – kompleksin suunta on yhä otsikkoriippuvainen.

Viikko 30 tarjosi kryptomarkkinoille hengähdystauon. Bitcoin pysytteli vakaasti noin 118 000 dollarissa koko viikon, kun taas Solana, Ethereum ja XRP vetäytyivät hetkeksi yhdessä alt-indeksin Crypto Total Market Cap ex-BTC & ETH kanssa. Riskinottohalu heräsi kuitenkin jo viikonlopuksi: sunnuntaina nähtiin laaja nousu ja Ethereum tähtää nyt joulukuun 2024 huippuun hieman yli 4 100 dollaria – noin 9 % nykyhinnan yläpuolella. Lasku mikä nähtiina vaikuttaakin ennemmin tauolta kuin syvemmän laskutrendin alulta.

Kauppapolitiikka hallitsi taustaa. Tehtyään aiemmin viikolla pienempiä sopimuksia Japanin, Indonesian ja Filippiinien kanssa sekä Washington että Bryssel vihjasivat, että ne voivat julkistaa laajemman EU–USA-sopimuksen puitteet jo tulevana viikonloppuna. Virkamiehet puhuivat 15 %:n perustariffista, joka torjuisi presidentti Trumpin uhkaamat 30 %:n tullit eurooppalaisille tuotteille – toimet, jotka hän sanoo toteuttavansa, ellei konkreettista sopimusta allekirjoiteta ennen itse asetettua määräaikaa 1. elokuuta. Markkinat ovat pitkälti hinnoitelleet vähintään osittaisen diilin; epäonnistuminen voisi siksi ruiskuttaa volatiliteettia.

Ennakkoon viikko 31 vaikuttaa täydeltä makromaratonilta. Lähtölaukaus kuullaan jo maanantaina, kun julkaistaan Dallas Fedin teollisuusindeksi. Tiistaina vuorossa ovat JOLTS-työpaikkailmoitukset sekä Case-Shiller/HPI-asuntohintaindeksit – kaksi tärkeää sykemittaria työ- ja asuntomarkkinoille, jotka eivät ota jäähtyäkseen. Keskiviikosta tulee todellinen nelinkertainen koetus: aamupäivällä euroalueen vähittäiskauppa ja BKT-väläys, iltapäivällä USA:n ADP-työllisyys, alustava Q2-BKT ja odotettujen asuntokauppojen luvut, ja illalla huipennuksena FOMC-kokous (CME hinnoittelee vain 4 %:n todennäköisyyden koronlaskulle).

Torstaina fokus siirtyy inflaatioon ja kulutukseen: Core PCE, Challenger-irtisanomiset sekä henkilökohtaiset menot / tulot dominoivat kalenteria. Viikko päättyy perjantain NFP-työllisyyslukuihin, ISM-teollisuus-PMI ja rypäs “Magnificent Seven” -tulosjulkistuksia koettelevat markkinoiden halua jatkaa megacap-momentumin palkitsemista. Kaiken yllä leijuu elokuun 1. päivän itse asetettu tariffien takaraja, joka varjostaa jokaista riskiluokkaa.

Yhteenvetona: kalenteri on ääriään myöten täynnä, volatiliteetti alhaalla. Sijoittajien on syytä pitää sekä jalat että stop-tasot tiukasti kiinni – pienikin harha-askel voi johtaa suuriin liikkeisiin.

Lähteet: Reuters, Trading Economics & Bloomberg

Tasapainotettu SP500 (sininen viiva) haastaa aikaisempaa huipputasoa, SP500-Cash-indeksi punainen viiva: Suuri ero tuotoissa, kun teknologia on tominut veturina ei tasapainoitetussa indekissä.

Sentimentti ja positionti

Tässä jaksossa tarkastelen tarkemmin eri tunnetutkimusten ja indikaattoreiden tietoja viikolla.

Fear & Greed – indeksi

Fear & Greed Index pysyy edelleen lähellä Extreme-Greed-tasoa arvolla 74. BofA (BofA Bull & Bear Indicator) tarjoaa vastaavan indikaattorin, joka mittaa institutionaalisten sijoittajien mielialaa ja on tällä hetkellä 6.3 asteikolla 0–10. Luku osoittaa kevyesti positiivista asennetta.

AAII Sentiment (24.7.2025)

• Bullish: 36.8% ↓
• Neutral: 29.2% ↑
• Bearish: 34.0% ↓

AAII:n viikoittainen mielipidekysely osoittaa, neutraali mieliala palaa sijoittajien keskuuteen. Tämän viikon erikois kysymyksessä sijoittajat saivat vastata, miten he arvioivat tullien vaikuttavan Amerikan talouteen. Suurin osa 45.9% ovat sitä mieltä, että talouskasvu tulee hieman hidastumaan.

NAAIM Exposure Index (24.7.2025)

• NAAIM Exposure Index mittaa aktiivisten yhdysvaltalaisten salkunhoitajien positioiden keskimääräistä kokoa (0 = neutraali, 100 = täysin long, –100 = täysin short).
• Tämän viikon NAAIM-luku on 81.07 mikä on laskenut viime viikon 83.69:stä. Viikon eniten bullish oli 200 ja bearish -200 (arvot +/- 200 tarkoittavat positiointia velalla).

ICI-rahastojen virrat (23.7.2025)

• Osakerahastot: – 294.54 mrd Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla +5.64 miljardia Yhdysvaltain dollaria).
  • Huomautus: Kotimaisten osakerahastojen ulosvirtaukset 16. heinäkuuta päättyneellä viikolla johtuivat pääasiassa yhteissijoitusrahastojen toiminnasta eikä yksittäisten sijoittajien lunastuksista.
• Hybridirahastot: -909  milj Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla – 374 milj Yhdysvaltain dollaria).
• Joukkovelkakirjarahastot: +11.73 mrd. Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla +12.52 mrd Yhdysvaltain dollaria).
• Raaka-ainerahastot (ETF:t):+767 milj. Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla +310 milj. Yhdysvaltain dollaria).

CBOE Put/Call Ratio 

Total Put/Call: 0.91 (25.7.2025)

COT- raportti (Commitments of Traders)

Commitment of Traders – viikko (tiedot 2025)

• Pitkät positiot (Long): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo hintojen nousevan.
• Lyhyet positiot (Short): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo kohde-etuuden hinnan laskevan.
• Nettopositio (Net): Pitkien ja lyhyiden positioiden ero, usein tärkein luku trendianalyysissä.
• Non-Commercial: Ei-kaupalliset toimijat (hedge-rahastot, spekulantit)
• Change long: Pitkien sopimusten määrän muutos edellisestä raportista
• Change short: Lyhyiden sopimusten määrän muutos edellisestä raportista

Jos Commitments of Traders -raportti on sinulle uusi käsite, voit lukea lisää raportin tulkinnasta täältä.

Alla on esitetty mielenkiintoisimmat liikkeet; luvut koskevat ei-kaupallisia (spekulatiivisia) futuureja. Painopiste on siinä, mihin uusi pääoma on tullut/poistunut ja vahvistavatko hintaliikkeet tämän.

Jalometallit

• Palladium: Nettopositioiden nouseva trendi jatkuu: jäljellä on enää –2,3 k sopimusta. Suuret rahastot eivät ole vielä liikkuneet; hintavaihtelut johtuvat pikemminkin pienempien toimijoiden volatiliteetin metsästyksestä.
• Platina: Pieniä positio­muutoksia, mikä sopii hyvin hintakuvaan—platina on jatkanut sivuttaiskonsolidaatiota viimeviikolla.
• Kupari: Sekä longit että shortit kasvoivat, mutta short-lisäys (+3,1 k) päihitti long-lisäyksen (+2,2 k). Nettopositio supistui 39,8 k:een; rakenteessa on yhä nousupotentiaalia, mutta momentti hiipuu.
• Kulta ja Hopea: Tiistain nousuyritys toi +41 k uusia kultalongeja—selvä merkki institutionaalisesta akkumulaatiosta. Perjantain 50 päivän EMA piti; siitä on tullut tekninen tukitaso, jonka kestävyys ratkaisee mahdollisesti seuraavan suunnan.

Energia

• WTI-öljy: Pitkät positiot pysyivät lähes ennallaan, mutta +9,1 tuhatta uutta short-sopimusta kertoo, että osa rahastoista suojaa voittoja. Nettopositio on silti vahva, +153 tuhatta, joten kokonais­sentimentti säilyy nousuvoittoisena vaikka karhujen ääni voimistuu.
• Brent: Markkinat kallistuvat selvästi negatiivisempaan suuntaan: pitkien positioiden −6 k leikkaus ja +3 k uusia shortteja pudottavat nettoluvun –16,9 k:een, mikä on karhumaisin asento kahteen kuukauteen. Hintariski painuu yhä alas­päin, ellei fyysinen kysyntä piristy nopeasti
• Maakaasu: Nettopositio on yhä tukevat +185 k, vaikka shortit nousivat +2,5 k. Futuurit ovat murtaneet aiemman nousukanavan ja sihtaavat nyt 2,90–3,00 dollarin alueelle. Varastot kasvavat, mutta odotuksia hitaammin, ja jatkunut kesähelteinen sää tukee kulutusta. Sijoittajat pysyvät long-puolella, mutta selvästi varovaisemmalla kaasulla.

Natural Gas Futures: päiväkaavio Logaritmiline skaala

Maatalous

• Vehnä: Spekulanttien pitkät lisättiin +10,4 k, kun lyhyet suljettiin. Tiukentuvat Bollinger-nauhat ja kaiken liikkeen sitova liukuvakeskiarvojen kimppu viittaavat siihen, että laskutrendin yläreuna alkaa rakoilla – läpimurto voi olla lähellä, jos sääpremiumi pysyy.
• Soijapavut: Pitkiä karsittiin -4,7 k, mutta aggressiivinen short-kansi (-25,4 k) kasvatti nettoluvun +36 k:een. Markkina hinnoittelee yhä säähuolia ja lykkää satokauden normaalin myyntipaineen — sentimentti kääntyy varovaisen härkäiseksi.
• Sokeri: Nettopositio painui -59,7 k:een, kun pitkät vähenivät -5,4 k ja shortit kasvoivat +2,2 k. Spekulantit reagoivat Brasilian kohentuneeseen tuotanto­ennusteeseen ja mahdolliseen tarjonta­ylijäämään.

Vehnä CFD päiväkaavio

Valuutat

• Ison-Britannian punta: Spekulatiivinen nettopositio suli viikossa +29 k:sta vain +570:een: long-sopimuksia leikattiin –7,2 k ja uusia shortteja lisättiin +21,4 k. Kurssipuolella GBP/USD on livahtanut jälleen kesäkuun nousutrendilinjan alle ja piirtää nyt mahdollisen karhunlippumallin (bearish-pennant). Yhdistelmä heikkenevää COT-sentimenttiä ja teknistä rakenteen murenemista kallistaa näkymän entistä selkeämmin negatiiviseksi.

Volatiliteetti

• VIX: Non-coms pysyy nettomääräisesti lyhyessä (-50,6 k), mutta lyhentää molempia positioita. Sekä VIX- että VVIX-bändit ovat erittäin kapeita – mikä voi johtaa keskiarvon palautumiseen, kun makrotalouden katalyyttiset tekijät kasaantuvat.

Osakeindeksit

• S&P 500: De-risking jatkuu: sekä longit (–11,2 k) että shortit (–10,5 k) kutistuivat, jättäen nettosaldon karhumiinukseen –168 k. Short-kannan kevennys viittaa kuitenkin kunnioitukseen ATH-tasojen vetovoimaa kohtaan. Muista, että S&P-futuurit toimivat usein osakesalkkujen suojauksina – jos haluat tarkistaa, kuka tarkalleen on pitkä tai lyhyt, löydät tiedot CFTC:n Traders in Financial Futures -raportista.
• Nasdaq 100: Nettopositio pysyy plussalla (+30,7 k), mutta –9,5 k leikatut longit kertovat voittojen kotiuttamisesta megacap-rallin jälkeen. Tähän mennessä vetäytyminen on ollut hallittua eikä ole muuttanut perusnäkymää.
• Russell 2000: Pienet muutokset säilyttävät nettosaldon syvänä miinuksena (–72 k). Pienyhtiöfutuurit toimivat yhä markkinoiden suosikki-hedgenä laajemman laskuskenaarion varalta, mikä selittää pysyvän karhuasennon.

Markkinaleveys – S&P 500 och DAX

Tässä osiossa tarkastelen tarkemmin, miten Yhdysvaltain pörssin markkinaleveys on muuttunut viikon aikana, keskittyen S&P500-indeksiin. Tutustu indikaattoreihin täältä.

On tärkeää huomata, että jotkut luvut voivat vaihdella käytetyn tietolähteen mukaan. Kaikissa näissä analyyseissä olen käyttänyt TradingViewn tarjoamia indikaattoreita.

S&P-500 osakkeet yli liukuvan keskiarvonsa:

• 20 päivän MA: 69.12 % ↑
• 50 päivän MA: 72.90 % ↑
• 100 päivän MA: 73.70 % ↑
• 200 päivän MA: 63.34 % ↑

Volymi viikkokaavio SPDR S&P500 ETF: On-Balance Volume (OBV) osoittaa voimaa ylöspäin mutta 24H Volume näyttää hieman pienentynen.

Advance/decline line S&P500: Jatkaa nousua / Chart courtesy of MarketInOut.com

S&P500 Daily Trin (Arms-index): Arvo alle ”1” katsotaan noususuuntaiseksi, mikä tarkoittaa, että nousevat osakkeet ja volyymi hallitsevat markkinoita. Päinvastoin, arvo yli ”1” katsotaan laskusuhdanteiseksi, mikä tarkoittaa, että laskevat osakkeet ja volyymi ovat yleisempiä. Erittäin alhaiset arvot (alle 0,5) tai korkeat arvot (yli 2) pidetään usein potentiaalisina käänteissignaaleina. Viime viikkoina olemme nähneet erittäin alhaisia arvoja, eli alle 0,5. /Chart courtesy of MarketInOut.com

Markkinaleveys DAX

Advance/Decline-line (kaavio 1) / Chart courtesy of MarketInOut.com

Osakkeiden osuus 50 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella (kuvio 3) /Chart courtesy of MarketInOut.com

New Highs – Lows (kaavio 3) / Chart courtesy of MarketInOut.com

Kiitos kun luit!

Kirjoittaja: Peter Kiviniemi | Business Development & Sales

Minusta: Aloitin sijoittamisen vuonna 2018 ja olen viimeisten kolmen vuoden aikana kehittänyt aktiivista sijoitustyyliä support/resistance-periaatteella, jossa etsin hyviä entry-pisteitä ja käytän aina stop-lossia. Into piileekin asymmetrisissä sijoituksissa. Teen päätökseni teknisen analyysin ja datan perusteella.

Löydät minut myös X:stä täältä.