Viikon markkinakatsaus: Markkina vahvistuu

Tervetuloa tämän viikon markkinakatsaukseen! Kuten ennenkin, saat kaikki rakennuspalikat, taloussignaalit, sentimentti ja positiotiedot, höydykkeet sekä nopean makropulssin – mutta kätevässä, helposti sulatettavassa muodossa. Kirjoitan swing-kaupankäynnin näkökulmasta, mikä tarkoittaa, että analyysissä painotetaan lyhyen ja keskipitkän aikavälin liikkeitä pitkän aikavälin strategioiden sijaan. Kommentit heijastavat omia johtopäätöksiäni ja tällä hetkellä saatavilla olevia tietoja; ne eivät väitä olevansa ainoa totuus. Tavoitteena on analysoida viikon tapahtumia, esittää vaihtoehtoisia tulkintoja ja tarjota välineitä, joiden avulla voit kalibroida oman markkinanäkemyksesi. Jos olet uusi täällä, voit aloittaa lukemalla tämän viikkoraportin tutustuaksesi käyttämiini menetelmiin ja teknisen analyysin työkaluihin ja muista myös tutustua Marketmaten koulutusmateriaalikirjastoon.

Aloitetaan!

Sisällysluettelo

• Viikon makro- ja markkinakommentit
• Viikon sentimentti ja positiointi
• Commitment of Traders (COT-raportti)
• Markkinoiden leveys S&P 500, NYSE ja DAX

Makro- ja markkinakommentti – Viikko 26 (23. – 29. kesäkuuta 2025)

Viikko 26 tarjosi osakemarkkinoilla jälleen iloisen näytöksen. Sekä S&P 500 (6 173) että Nasdaq kipusivat uusiin kaikkien aikojen huippuihin, ja S&P 500 on nyt yli 27 % korkeammalla kuin huhtikuun 7. päivän pohjasta. Huima nousu on saanut pontta klassisesta breadth-thrust-ilmiöstä – Zweigin signaali välähti huhti–toukokuun vaihteessa ja on historiassa ennakoinut hyviä tuottoja seuraavien 6–12 kuukauden ajalle.

Teknisesti momentti osoittaa yhä ylöspäin: S&P 500:n 14 päivän RSI rikkoi perjantaina 70 pisteen rajan (70,2), mikä vahvistaa nousuvoimaa, mutta lähestyy jo yliostettuja tasoja. Heinäkuu on perinteisesti ollut osakkeille myötätuulinen, joten trendille riittää toistaiseksi tukea.

Makro – Yhdysvallat

Maanantai
Israel–Iran-aselepo painoi Brent-öljyn yli 6 % alemmas 68 dollariin, poisti georiskipreemiota ja rauhoitti inflaatio­pelkoja.

Tiistai–keskiviikko
Asuntodata viestitti vastatuulesta. Käytettyjen asuntojen myynti kasvoi 0,8 % kuukaudessa (vuositahdissa 4,03 m kpl) mutta pysyy matalalla. Uusien asuntojen myynti sukelsi 13,7 % m/m ja 6,3 % v/v – 6,8 %:n kolmenkymmenen vuoden korot puraisevat.

Torstai
Jatkuvien työttömyyskorvausten hakijoita 1,974 milj. – korkein noteeraus sitten marraskuun 2021. Q1/2025:n BKT-kolmoslukema -0,5 % (annualisoitu) oli ensimmäinen negatiivinen kvartaali kahteen vuoteen, ja Core PCE kiihtyi 3,5 % q/q.

Perjantai
Toukokuun inflaatiodata: headline PCE 2,3 % y/y, Core PCE 2,7 % y/y (+0,1 ppt). Silti Michiganin kuluttajaluottamus nousi 60,7:ään (52,2 →) – kotitaloudet näkevät valonpilkahduksia.

Lisämausteita viikolle 27

Perjantain uutissade saattaa heilauttaa markkinaa tulevalla viikolla

• Trump katkaisi neuvottelut Kanadan kanssa. Presidentti ilmoitti myöhään perjantaina, että kauppakeskustelut “päättyvät välittömästi” vastalauseena Ottawan digiverolle yhdysvaltalaisille teknologiajättiläisille. Ilmoitus vesitti viime kuukausina orastaneen optimismin ja voi tuoda uutta kauppasotavolatiliteettia ensi viikolle.
• Uusi isku Powelliin. Samassa tilaisuudessa Trump toisti, että hän haluaa ohjauskoron “yhteen prosenttiin – mieluiten heti” ja vihjasi nimittävänsä Fed-johtoon vain henkilöitä, jotka tukevat ripeitä laskuja. Historiallisesti poliittinen sorkkiminen rahapolitiikkaan on päätynyt kalliiksi: Nixon–Burns-akseli painoi korot alas ennen vuoden 1972 vaaleja ja ruokki 1970-luvun inflaatiokierteen, kun taas Volcker joutui myöhemmin kiristämään kaksinumeroisilla koroilla katkaistakseen hintaspiraalin.
• Musk sytytti Twitter-keskustelun. Elon Musk kutsui jälleen Trumpin “big beautiful bill” -pakettia “poliittiseksi itsemurhaksi” ja varoitti työpaikkojen karkaamisesta, jos lakipaketti hyväksytään. Kommentti keräsi laajaa huomiota republikaanien ja teknologiasijoittajien parissa.

Eurooppa

Saksan IFO nousi kesäkuussa 88,4:ään (87,5) – korkein lukema vuoteen ja kuudes peräkkäinen parannus. Weil-stressi-indeksi kohosi kuitenkin 4,1:een, korkeimmalle yhdeksään kuukauteen, etenkin vähittäiskaupassa ja kulutustavarasektorilla. Parempi sentimentti yhdistettynä hauraampiin taseisiin pitää Euroopan pörssit herkkinä uusille yllätyksille ennen ensi viikon euroalueen flash-CPI:tä.

Yhteenveto

Markkina hinnoittelee edelleen Goldilocks-tilannetta: talous hidastuu, muttei romahda; korot vakiintuvat ja tekoäly tukee tuloskasvua. Halkeamia näkyy kuitenkin asuntomarkkinoissa, työmarkkinassa ja BKT-luvussa. Niin kauan kuin markkinan leveys ja tekninen kuva pysyvät vahvoina, uusia huippuja voi syntyä – mutta kovien makrolukujen on pian vahvistettava pörssien optimismi, jotta ikäviä yllätyksiä ei kerry pinnan alle.

Sentimentti ja positionti

Tässä jaksossa tarkastelen tarkemmin eri tunnetutkimusten ja indikaattoreiden tietoja viikolla.

Fear & Greed – indeksi

Fear & Greed Index pysyy edelleen Greed-tasolla arvolla 65 perjantain päätöskurssin jälkeen. BofA (BofA Bull & Bear Indicator) käyttää vastaavaa indikaattoria, joka mittaa institutionaalisten sijoittajien mielialaa ja on tällä hetkellä 5,5 asteikolla 0–10. Luku osoittaa neutraalia mielialaa.

AAII Sentiment (26.6.2025)

• Bullish: 35.1 %
• Neutral: 24.7 %
• Bearish: 40.3 %

AAII:n viikoittainen mielipidekysely osoittaa, että sijoittajien pitkään vallinnut pessimistinen asenne on hiljalleen helpottumassa ja positiiviset äänet ovat yhä voimistumassa. Tämän viikon erikois kysymyksessä sijoittajat saivat vastata, mitä mieltä he ovat Fedin viimeisimmästä korkokokouksesta. Enemmistö, 70,7 %, katsoo, että Fed teki oikein, kun se ei laskenut ohjauskorkoa.

NAAIM Exposure Index (26.6.2025)

• NAAIM Exposure Index mittaa aktiivisten yhdysvaltalaisten salkunhoitajien positioiden keskimääräistä kokoa (0 = neutraali, 100 = täysin long, –100 = täysin short).
• Tämän viikon NAAIM-luku on 81,41, mikä on laskenut viime viikon 94,09:stä. Viikon bullishin oli 200 ja bearishin -200 (arvot +/- 200 tarkoittavat positiointia velalla).

ICI Fondflöden (25.6.2025)

• Osakerahastot: – 4,14 miljardia Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla – 6,53 miljardia Yhdysvaltain dollaria).
  • Suurin osa ulosvirtauksista tuli kotimaisista osakerahastoista, kun taas globaalit rahastot näkivät sisäänvirtauksia.
• Hybridirahastot: – 1,53 miljardia Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla – 1,85 miljardia Yhdysvaltain dollaria).
• Joukkovelkakirjarahastot: +8,46 miljardia Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla +14,42 miljardia Yhdysvaltain dollaria).
• Raaka-ainerahastot (ETF:t): +1,97 miljardia Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla +1,07 miljardia Yhdysvaltain dollaria).

CBOE Put/Call Ratio (27.6.2025)

Total Put/Call: 0.75 (Perjantai 27.6.2025)

COT-rapporten (Commitments of Traders)

Commitment of Traders – viikko 26 (tiedot 24 kesäkuuta 2025)

• Pitkät positiot (Long): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo hintojen nousevan.
• Lyhyet positiot (Short): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo kohde-etuuden hinnan laskevan.
• Nettopositio (Net): Pitkien ja lyhyiden positioiden ero, usein tärkein luku trendianalyysissä.
• Non-Commercial: Ei-kaupalliset toimijat (hedge-rahastot, spekulantit)
• Change long: Pitkien sopimusten määrän muutos edellisestä raportista
• Change short: Lyhyiden sopimusten määrän muutos edellisestä raportista

Jos Commitments of Traders -raportti on sinulle uusi käsite, voit lukea lisää raportin tulkinnasta täältä.

Alla on esitetty mielenkiintoisimmat liikkeet; luvut koskevat ei-kaupallisia (spekulatiivisia) futuureja. Painopiste on siinä, mihin uusi pääoma on tullut/poistunut ja vahvistavatko hintaliikkeet tämän.

Jalometallit:

• Palladium: Shortteja on edelleen katettu ja uusia long-positioita on avattu → nettoshortti on nyt vain ‑4,5 k. Palladium rikkoi laskevan trendilinjan, mitä olen korostanut useita viikkoja aiemmissa viikkoraporteissa. Hinta onnistui myös sulkeutumaan yli 61,8 %:n Fibonacci-tasosta mitattuna lokakuun 2024 huipusta, joka toimii nyt vastuksena.
• Platina: Parabolinen nousu pysähtyi perjantaina, ja spekulanttien voittojen kotiuttaminen on nähtävissä. Nettopositio on edelleen positiivinen.
• Kupari: Pitkällä aikavälillä aktiivisuus on lisääntynyt, mikä vahvistuu kuparin hinnan nousulla, joka näyttää olevan suunnattu kohti 5,37 dollaria. Onko nouseva kuparin hinta merkki kiihtyvästä inflaatiosta ja talouskasvusta ” Dr Copper” ? 😉
• Kulta ja hopea: Voittojen kotiuttamista kulta- ja hopeapositioissa. Kullan hinta on tärkeällä tukialueella, jossa on kaksi merkittävää trendiviivaa. Spekulanttien positiointi on edelleen positiivinen, mutta jonkin verran heikkoutta on havaittavissa. Näemmekö ehkä suuremman korjausliikkeen kesän aikana?

Palladium Futures -päiväkaavio: Läpimurto.

Kultafutuurit Päivän kaavio: Tärkeä alue

Energia

• WTI-öljy: Pitkät ja lyhyet positiot kasvoivat
• Brent: Pitkät positiot vähenivät ja lyhyet kasvoivat.
• Maakaasu: Lämpöä ennustetaan Yhdysvaltoihin ja positiointi on positiivinen, maakaasuvarastot jatkavat kasvuaan –> Nousupainotteinen näkemys huolimatta varastojen kasvusta.

Maatalous

• Soijapavut: 23K lisää lyhyitä positioita –> negatiivinen

Volatiliteetti

• VIX: Nettoshort -23K ja VIX alhaalla 16,33

Osakeindeksit

• S&P 500: Shortcovering. Pitkät positiot edelleen historiallisen alhaisella tasolla. E-mini S&P -futuureja käytetään salkkujen suojaamiseen.
• Nasdaq 100: Lyhyiden ja pitkien sopimusten määrää vähennettiin, nettopositio edelleen pitkä.
• Russell 2000: Positiivisia muutoksia positioissa.

Bitcoin-futures:

• Bitcoin-futuurien positiointi on edelleen kevysesti nettomääräisesti shortissa.

Markkinaleveys – S&P 500, NYSE och DAX

Tässä osiossa tarkastelen tarkemmin, miten Yhdysvaltain pörssin markkinaleveys on muuttunut viikon aikana, keskittyen S&P500-indeksiin. Tutustu indikaattoreihin täältä.

On tärkeää huomata, että jotkut luvut voivat vaihdella käytetyn tietolähteen mukaan. Kaikissa näissä analyyseissä olen käyttänyt TradingViewn tarjoamia indikaattoreita.

S&P-500 osakkeet yli liukuvan keskiarvonsa:

• 20 päivän MA: 72.27 %
• 50 päivän MA: 70.17 %
• 100 päivän MA: 59.04 %
• 200 päivän MA: 51.09 %

Osakkeet, jotka ovat liukuvan keskiarvonsa yläpuolella – ylempi ikkuna: 20 päivän liukuva keskiarvo, jota seuraavat 50 päivän, 100 päivän ja 200 päivän liukuvat keskiarvot

S&P 500 -leveys (viikkodata)

• Volyymi: Liikevaihto nousi noin 25,8 biljoonaan dollariin – korkealle tasolle.
• Ylös-/alas-volyymi: Vihreät pylväät hallitsivat: noin 11,2 miljardia osaketta vaihdettiin 5,1 miljardia alas, suhde noin 2,2. Tämä on selvästi positiivista.
• McClellan-oskillaattori: Näyttää lukemaa -3,1; momentum on siis liukunut hieman negatiiviselle alueelle muutaman viikon nollan yläpuolella olon jälkeen. Se ei ole sinänsä myyntisignaali, mutta viittaa siihen, että huhtikuun pohjalta alkanut nopea nousu saattaa nyt olla hiipumassa.
• McClellan Summation: Pitkän aikavälin McClellan-summaatio pysyy +531:ssä – edelleen selvästi positiivinen, mutta käyrä on tasoittunut. Niin kauan kuin summa pysyy nollan yläpuolella, taustalla oleva leveystrendi on nousussa, mutta uusien nousujen puute vahvistaa, että tämä nousu on mahdollisesti tältä osin kypsä.
• TRIN: laski 1,22:een. Arvo yli 1 tarkoittaa, että laskun volyymi painaa enemmän.

Yhteenveto: Niin kauan kuin summausindeksi pysyy positiivisena, trendinuolet osoittavat ylöspäin, mutta heikentyvä oskillaattorin momentum ja kohonnut TRIN viittaavat konsolidoinnin tarpeeseen ennen seuraavan nousun alkamista. Käytännössä: myötätuuli on edelleen voimakas, mutta markkinat ovat herkempiä negatiivisille makrotalouden yllätyksille, mitä kauemmin tämä ero jatkuu.

NYSE‑leveys (viikkodata)

• Adv‑Dec: Netto uusia 52 viikon korkeimpia (NSHF): +288. Selvä parannus edellisen katsauksen -350:een verrattuna. Vaikka taso on kaukana aikaisemmista huippuista (> 1000), luku osoittaa, että yhä useammat osakkeet ovat jälleen nousemassa uusiin huippuihin, mikä on varhainen merkki laajemmasta osallistumisesta.
• VOLD: (Volume of Advances – Volume of Declines): +186 miljardia osaketta. Vahva nettomääräinen sisäänvirtaus. Pääoma hakeutuu siis voittajasegmenttiin sen sijaan, että se poistuu markkinoilta, mikä viittaa pikemminkin rotaatioon.
• TRIN (NYSE): 0,99. Tasapaino osto- ja myyntivolyymin välillä. Arvo alle 1 vahvistaa ostojen ylivoiman, mutta ei ole äärimmäisen yliostetulla alueella; olo markkinoilla tunutuu mukavalta pikemminkin kuin euforiselta.
• % NYSE-osakkeista yli 20 päivän liukuvan keskiarvon (MMTW): 61,6 %. Nousu 17 prosenttiyksikköä viime viikosta ja takaisin yli ”puolen rajan”. Lyhyen aikavälin vahvuus leviää siis indeksijättien ulkopuolelle.

Yhteenveto:

Useiden viikkojen negatiivisen divergenssin jälkeen NYSE-indeksi alkaa osoittaa elonmerkkejä: uusia korkeimpia arvoja, vahvasti positiivinen volyymivirta ja kasvava osuus osakkeista, jotka ovat yli lyhyiden liukuvien keskiarvojensa. Tämä vähentää riskiä kapeasta, ”kaikki AI-megacaps -rallista” ja avaa mahdollisuuden kestävämpään nousuun. Toistaiseksi parannus on kuitenkin vielä alkuvaiheessa – Advance-Decline-linja on edelleen alle vuoden aikaisempien huippujen, ja varoitusmerkit voidaan täysin hylätä vasta, kun laaja kasvu on jatkunut muutaman viikon ajan. Siihen asti viesti pysyy samana: positiiviset pohjavireet.

Markkinaleveys DAX

Advance/Decline-linjen (kaavio 1)

Advance/Decline-linja on tasaantunut huhtikuun ja toukokuun jyrkän nousun jälkeen ja vaihtelee nyt 3 980:n tienoilla. Se on edelleen lähellä vuoden korkeinta tasoa, mutta huiput ovat vähitellen madaltuneet – mikä on lievä negatiivinen ero indeksin hintakaavioon nähden.

New Highs – Lows (kaavio 2)

New Highs – New Lows antoi perjantaina vaatimattoman +4, kun taas 10 päivän liukuva keskiarvo on ≈ 1,6. Tämä tarkoittaa, että yksittäiset osakkeet saavuttavat uusia huippuja, mutta virta ei ole riittävän voimakas ajamaan uutta laajaa momentum-aaltoa ”toistaiseksi”.

Osakkeiden osuus 20 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella (kuvio 3)

• % yli 20 päivän keskiarvon on palautunut ≈ 55 % kesäkuun laskun jälkeen. Se on parempi kuin pohjalukema, mutta kaukana toukokuun yli 90 %:n äärilukemista. Lyhyen aikavälin vahvuus on siis olemassa, mutta se on vain marginaalisesti laajempi (> 50 %).

Yhteenveto DAX: Indeksi pysyy lähellä ennätystasoja, mutta sen sisäinen moottori pikemminkin puksuttaa kuin rullaa. Uusi laaja nousu vahvistaisi seuraavan nousujakson; jos sitä ei tapahdu, riskinä on sen sijaan ”stall-out”, jossa korkeammat huiput kohtaavat osallistujamäärän laskun.

• S&P 500 ja Nasdaq rikkoivat uudet ennätykset laajemmalla pohjalla (Zweig-thrust toukokuussa, positiivinen Up/Down-volyymi ja vahva summausindeksi).
• NYSE: Viikkojen erimielisyyksien jälkeen tuli selvä hengähdystauko: lisää uusia 52 viikon korkeimpia arvoja (+288), voimakkaasti positiivinen VOLD ja yli puolet osakkeista palasi lyhyen aikavälin keskiarvoihinsa. Ensimmäinen, mutta vielä varovainen merkki siitä, että Yhdysvaltojen nousu alkaa levitä megateknologian ulkopuolelle.
• Eurooppa (DAX): Hinnat ovat jälleen nousussa, mutta nousu on vain puolivireistä – uusia korkeimpia hintoja on vähän ja vain puolet osakkeista on yli 20 päivän keskiarvon. Euroopan vahvuus tarvitsee lisää osallistujia voidakseen vastata Wall Streetin nousuun.

Yhteenveto: Trendi pysyy nousussa kaikilla kolmella areenalla, mutta laajuus on epätasainen: Yhdysvallat osoittaa vahvinta sisäistä terveyttä, NYSE on juuri herännyt, kun taas DAX etsii edelleen laajempaa polttoainetta. Niin kauan kuin johtavia indeksejä ei seuraa selkeämpi ”laaja nousu”, herkkyys negatiivisille makrotalouden luvuille tai voittoriskeille kasvaa.

Kaikki DAX-kaaviot ovat löydettävissä MarketsInOutista.

Kiitos kun luit!

Kirjoittaja: Peter Kiviniemi | Business Development & Sales

Minusta: Aloitin sijoittamisen vuonna 2018 ja olen viimeisten kolmen vuoden aikana kehittänyt aktiivista sijoitustyyliä support/resistance-periaatteella, jossa etsin hyviä entry-pisteitä ja käytän aina stop-lossia. Into piileekin asymmetrisissä sijoituksissa. Teen päätökseni teknisen analyysin ja datan perusteella.

Löydät minut myös X:stä täältä.