Viikon markkinakatsaus: Platina herää – riskinottohalu laantuu

Tervetuloa viikon 21 markkinakatsauksen pariin. Avausnumero oli luonteeltaan perehdyttävä, mutta tästä eteenpäin tiivistämme formaattia: etenemme suoraan tärkeimpiin markkinamuutoksiin – nopeasti ja napakasti. Tällä viikolla valokeilassa ovat raaka-aineet, sillä viimeaikaiset hintaliikkeet ovat luoneet kiinnostavia mahdollisuuksia. Lisäksi käsittelemme tuttuun tapaan sentimentti- ja positiointiluvut, markkinaleveyden sekä COT-raportin teknisine näkymineen.

Oletko uusi lukija tai kaipaatko kertausta? Tutustu edellisen viikon katsaukseen ja Marketmaten laajaan koulutus­materiaaliin.

Hypätään viikon markkinakehitykseen

Sisältö

• Viikon markkinakommentti
• Viikon sentimentti- ja positiodata
• Commitment of Traders (COT-raportti)
• Syväluotaava analyysi: Platina, Palladium, Vehnä ja Uraani
• Markkinaleveys, painopisteenä S&P 500-indeksi
• Viikon makropulssi

Lyhyt markkinakommentti – viikko 21 (19.–25. toukokuuta 2025)

Pitkät markkinakorot nousivat otsikoihin, kun Yhdysvaltain 30 vuotuinen valtiolainan-korko ylitti 5 % ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2007. Taustalla ovat uudet varoitukset liittovaltion velan nopeasta kasvusta. Korkopiikki iski kuluttajiin välittömästi: keskimääräinen 30 vuoden asuntolainan korko nousi 6,86 %:iin Freddie Macin mukaan, ja huhtikuussa 14,3 % kaikista käynnissä olleista asuntokaupoista keskeytettiin, mikä on toiseksi korkein huhtikuun luku mittaushistoriassa. Geopoliittinen käänne nosti myös uraanin hintaa: Saksa teki täyskäännöksen ja luokitteli ydinvoiman ”vihreäksi energiaksi”, mikä avaa ovia uusiin eurooppalaisiin investointeihin. Myös Washington ilmoitti perjantaina lisäävänsä panostuksia ydinvoimaan Yhdysvalloissa.

Klarna raportoi 99 milj. dollarin Q1-tappion ja kertoi luottotappioiden kasvaneen 17 % (136 milj. USD) vuodentakaiseen verrattuna, vaikka liikevaihto kasvoi 15 %. Arkea kuvaava esimerkki velkaantumisesta: yhä useampi amerikkalainen maksaa DoorDash-ateriansa osamaksulla BNPL-palveluiden kautta.

Turbulenssista huolimatta yksityissijoittajilla oli historiallisen kova ostovire: Bloomberg:in mukaan maanantain laskupäivänä netto-ostot nousivat 4,1 mrd dollariin – korkein intraday-lukema koskaan. Suurimmat virrat kohdistuivat Teslaan, Palantiriin ja Bitcoin-ETF:iin.

Viikko 21 tarjosi cocktailin kallista rahoitusta, heikentyviä makrolukuja ja ennätyskokoista riskinottoa yksityissijoittajilta. Pitkät korot painavat asunto- ja kulutusilmapiiriä, PMI-luvut antavat ristiriitaisia signaaleja ja luottotappiot kasvavat. Ennen Nvidian (ke 28.5.) tulosjulkistusta ja PCE-inflaatio­lukua (pe 30.5.) pienikin häiriö voi kääntää sentimentin – etenkin kun retail-sijoittajat ovat jo ”ostaneet dipin” täysillä.

Viikon pikakatsaus – viikko 21 lyhyesti

Sentimentti ja positiointi
Riskinottohalu hiipuu: Fear & Greed -indeksi laski 71 → 64. Put/call-suhde nousi 0,95:een: indeksisijoittajat ostavat putteja (SPX + SPXW = 1,38) suojaksi, kun taas yksittäisissä osakkeissa suhde pysyy matalalla 0,60:ssa. Suojausta haetaan indeksitasolla, mutta osakepoiminnassa riskillinen ote jatkuu.

Rahastovirrat
Pääoma virtoi kuitenkin markkinoille: +11,8 miljardia dollaria osakerahastoihin ja +19 miljardia dollaria joukkovelkakirjarahastoihin. Korkopuolella suurin osa meni ultralyhyisiin, vaihtuvakorkoisiin ja investment grade -luokan joukkovelkakirjoihin. Salkunhoitajat lukitsevat ~5 % kuponkituottoja ja tasapainottavat riskisuhdetta osakemarkkinoiden ailahdusten jälkeen.

COT-raportti

• Platina herää: spekulatiiviset pitkät positiot +7 325 sopimusta – raportin suurin nousu.
• Suojaushalu VIX:ssä: sekä pitkät että lyhyet positiot kasvoivat voimakkaasti.
• Osakeindeksi: lyhyet positiot S&P 500 E-minissä vähenivät yli 22 000 sopimuksella
• Kryptovaluutat: Bitcoin saavutti uuden ATH:n, mutta CFTC-kauppiaat lisäsivät silti lyhyitä positioitaan.

Markkinaleveys
Advance–Decline-linja kääntyi laskuun, McClellan-oskillaattori putosi alle nollan ja New-Highs–Lows kääntyi –1:een. Laajuus siis jäähtyy samalla kun indeksit ovat edelleen yli sekä 50- että 200 päivän liukuvan keskiarvon.

Makro
Viikon tiedot viittasivat lisääntyneeseen kitkaan asumis- ja luottosektorilla: asuntolainahakemukset -5 %, rakennusluvat -4 %, kun taas uusien talojen myynti hyppäsi 10,9 % merkittävien alennusten jälkeen. Työmarkkinat kirskuttivat hieman, kun hakemukset pysyivät 1,9 miljoonassa – ensimmäinen merkki siitä, että ”supertiukka” tilanne alkaa pehmentyä.

Yhteenveto
Pääomat virtaavat yhä riskisijoituksiin, mutta suojautumisen merkit (putit, VIX-pitkät, heikkenevä markkinaleveys) lisääntyvät. Korkojen nousu puristaa sekä asumista että luottoa, mikä voi kasvattaa volatiliteettia tulevina viikkoina.

Lue koko analyysi alta ↓

Sentimentti ja positiointi

Tässä osiossa tarkastelen tarkemmin viikon aikana kerättyjä mielipidekyselyjen ja indikaattoreiden tuloksia.

Sentimenttidatan hyödyntäminen

• AAII Sentiment kertoo vähittäissijoittajien jakauman: poikkeuksellisen korkea bullish- tai bearish-osuus voi ennakoida markkinan käännekohtia.
• Put/Call-suhde mittaa suojaus- ja spekulointipaineita: korkea suhde viittaa pelkoon (buy-the-dip-mahdollisuus), korkea optimismi (varovaisuus tarpeen).
• ICI Fund Flows näyttää rahavirrat eri rahastoluokissa, jolloin näet, mihin sijoittajat ohjaavat pääomiaan (esim. osakkeet vs. korko).
• NAAIM Positioning paljastaa institutionaalisten sijoittajien riskinottohalun tason; voimakas keventäminen tai lisääminen voi ennakoida tulevaa volatiliteettia.

Yhdistä näiden indikaattorien signaalit tekniseen analyysiin (trendiviivat, indikaattorit) ja fundamentteihin (talousdata, raportit) jotta saat kokonaisvaltaisen kuva markkinan sykkeestä.

Fear & Greed – indeksi

• Tunnelma viilenee
  Fear & Greed -indeksi laski 64 edellisviikon 71:stä, mikä kertoo, että markkina on hiljalleen jättämässä euforian “toistaiseksi” taakseen. Viikkoa kuvaisi parhaiten sivuttaiskonsolidaatio, mutta alkuviikosta nähtiin vielä yhä korkeampia huippuja ja pohjia. Tunnelma kuitenkin kääntyi, kun sijoittajat alkoivat huolestua pitkien korkojen nousuista ja Washingtonista kantautui uusia tullipuheita. Viikko päättyi pehmeämpään sävyyn: useat indeksit painuivat kohti tukitasoja, ja S&P 500 noteerataan nyt 200 päivän liukuvan keskiarvonsa tuntumassa.

AAII Sentimentti (22.5.2025)

• Bullish: 37,7 % (edellinen: 35,9 %)
• Neutral: 25,6 % (edellinen: 19,7 %)
• Bearish: 36,7 % (edellinen: 44,4 %)

Yhteenveto
Pessimismi jatkaa hiipumistaan, ja sijoittajat suhtautuvat nyt lyhyellä aikavälillä aiempaa optimistisemmin pörssin kehitykseen. Viikon erikoiskysymyksessä pyydettiin myös sijoittajien arviota yhtiöiden Q1-raporttien yhteydessä antamista uusista ohjeistuksista. Vastaukset painottuivat neutraaliin tai varovaisen myönteiseen näkemykseen. Vaikka kustannuspaineet ja geopoliittiset jännitteet herättävät huolta, enemmistö amerikkalaisista yksityissijoittajista pitää Q1-ohjeistuksia vähintäänkin vakaina – mikä tukee riskinottohalua ainakin lyhyellä tähtäimellä.

NAAIM Exposure Indeksi (22.5.2025)

• NAAIM Exposure Index mittaa aktiivisten yhdysvaltalaisvarainhoitajien keskimääräistä nettopositioiden suuruutta (0 = neutraali, 100 = täysi long, –100 = täysi short).

Lyhyt yhteenveto
Viikon keskiarvo oli 80,87, mikä tarkoittaa, että kyselyyn osallistuvien salkunhoitajien mediaani on yhä nettolongina. Hajonta on laaja: ääripäät vaihtelevat –100:sta (täysin short) +200:aan (täysin long vivutettuna), mikä kertoo markkinoiden säilyneestä riskinottohalusta.

Huomioi korjaus edelliseen viikkoon: aiemmin mainittu 85 oli kvartaalimediaani; edellisen viikon todellinen lukema oli 70,56.

Yhteenvetona sentimentti on yhä optimistinen.

ICI Rahastojen Virtaukset

• Osakerahastot: + 11.81 mrd USD (edellinen viikko –16,59 mrd. USD).
• Hybridirahastot: – 1,79 mrd USD (edellinen viikko –1,79 mrd. USD).
• Joukkovelkakirjarahastot:  + 19 mrd USD (edellinen viikko +12,72 mrd. USD).
• Raaka-ainerahastot (ETF:t): – 426 milj.USD (edellinen viikko -1,3 mrd. USD).

Yhteenveto: Viikolla pääoma virtasi voimakkaasti takaisin osake- ja korkorahastoihin, kun taas hybridirahastoista ja raaka-aine-ETF:istä jatkui nettoulosvirta. ICI-tilastot kertovat peräti 19 miljardin dollarin sisäänvirtauksesta korkorahastoihin juuri samana viikkona, kun USA:n 30-vuotinen valtionlaina nousi nykysyklin huipulle. Suurin osa varoista ohjautui ultralyhyisiin rahamarkkinarahastoihin, vaihtuvakorkoisiin tuotteisiin ja investment grade -luottorahastoihin – merkki siitä, että sijoittajat lukitsevat noin 5 % kuponkituottoja ja tasapainottavat salkkujaan huhtikuun osakerallin jälkeen.

Raaka-aine-ETF:istä virtasi samaan aikaan ulos vielä 426 miljoona dollaria, vaikka kulta ja kupari tekivät uusia ennätyksiä. Tämä muistuttaa, että termiinien rullauskustannukset ja voittojen kotiutukset painavat usein enemmän kuin spot-hinnan nousu. Allaa olevassa lyhyessä katsauksessa selitetään, mitä futuurisopimusten rullaus tarkoittaa. Jos haluat perehtyä aiheeseen syvemmin, voit lukea lisää täältä.

CBOE Put/Call-suhde (23.5.2025)

CBOE:n data näyttää ostettujen put- ja call-optioiden suhteen. Arvo < 1 indikoi riskinottoa, arvo > 1 varovaisuutta.

• Total Put/Call: 0,95 (edellisen viikon lukema 0.68)

Optiomarkkina viestii varovaisuudesta

• Kokonais­put/call-suhde (CBOE) nousi viikossa 0,68 → 0,95, mikä kertoo sijoittajien muuttuneesta puolustuskannasta.
  • Indeksien put/call nousi 1,25:een.
  • SPX + SPXW (S&P 500:n lyhyet optiot) kohosi peräti 1,38:aan, selvä merkki nousevasta suojaushalusta.
  • Yksittäisten osakkeiden put/call pysyi matalana, 0,60:ssa, mikä viittaa yhä jonkinasteiseen riskinottohaluun osakepoiminnassa.

Yhteenveto: Sijoittajat ostavat aktiivisesti suojia indeksitasolla, mutta pitävät kiinni spekulatiivisista long-positioista yksittäisissä osakkeissa. Markkina vaikuttaa valmistautuvan lisääntyvään volatiliteettiin, muttei varsinaiseen paniikkiin.

COT-raportti (Commitments of Traders)

(20. toukokuuta 2025)

Mikä on Commitments of Traders -raportti?

CFTC:n Commitment of Traders (COT) -raportti on ehkä monille teistä uusi käsite, mutta se on tehokas työkalu, jonka avulla voi seurata miten suuret toimijat asemoituvat futuurimarkkinoilla. Raportti julkaistaan joka perjantai ja se on päivätty viikon tiistaille, mikä tarkoittaa, että se on aina jäljessä – mutta siitä huolimatta se tarjoaa ainutlaatuisen näkymän siihen, mihin ei-kaupalliset toimijat (hedge-rahastot, spekulantit) sijoittavat ja mitä näkemyksiä heillä on.

Raportin pääkomponentit

• Pitkät positiot (Long): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo hintojen nousevan.
• Lyhyet positiot (Short): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo kohde-etuuden hinnan laskevan.
• Nettopositio (Net): Pitkien ja lyhyiden positioiden ero, usein tärkein luku trendianalyysissa.
• Non-Commercial: ei-kaupalliset toimijat (hedge-rahastot, spekulantit)
• Change Long: Long sopimusten määrän muutos edellisestä raportista
• Change Short: Short sopimusten määrän muutos edellisestä raportista.

Jos Commitments of Traders raportti on sinulle uusi konsepti, lue kattava selvitys edellisen viikon markkinakatsauksessa täältä.

Commitment of Traders – viikko 21 (data 20.5.2025)

Metallit

• Suurin muutos nähtiin platinassa: spekuloijat lisäsivät pitkiä positioita +7 325 sopimuksella, mikä vahvistaa viime viikkoina voimistunutta momentumia
• Kullan ja hopean nettopositiot pysyivät lähes muuttumattomina.

Volatiliteetti (VIX-futuurit)

• Sekä pitkien että lyhyiden positioiden määrä kasvoi reippaasti. Tämä tukee optiomarkkinan signaalia siten, että sijoittajat hakevat yhtä aikaa suojaa ja spekulatiivista altistusta odottaessaan kasvavaa markkinaliikettä.

Indeksit

• Pörssinousun myötä S&P 500 E-mini -futuureissa lyhyet positioit vähenivät –22 328 sopimuksella. Koska data kattaa tiistaihin asti, ennen loppuviikon käännettä, näiden positioiden kehitystä on erityisen mielenkiintoista seurata tulevalla viikolla.

Bitcoin (futuurit)

• Bitcoin teki viikon aikana uuden kaikkien aikojen huipun, mutta futuurimarkkinan spekuloijat lisäsivät shortteja +1 814 sopimuksella; nettosaldo laski arvoon –1 952 sopimusta. Tämä voi viitata odotukseen lyhytaikaisesta huipusta tai vähintäänkin lisääntyvästä volatiliteetista.

Syväluotaava analyysi: Platina, Palladium, Vehnä ja Uraani

Tässä osiossa esiintyvät tekniset indikaattorit:

• RSI: Lue lisää täältä!

• KST (Know Sure Thing) on momentum-indikaattori, joka yhdistelee useita eri periodien liukuvia keskiarvoja voimistamaan pitkän aikavälin trendisignaaleja ja suodattamaan lyhytaikaisen kohinan.
  • Positiivinen risti: Kun KST-viiva (sininen) ylittää signaaliviivan (oranssi) alhaalta, se antaa ostosignaalin.
  • Negatiivinen risti: Kun KST-viiva (sininen) rikkoo signaaliviivan (oranssi) ylhäältä alas, se antaa myyntisignaalin.

Platina – ”unohdettu metalli” herää eloon

Fundamentit:

• WPIC: viimeisimmässä neljännesraportissa ennustetaan kolmatta peräkkäistä vuotuista alijäämää (-0,9 m oz) ja varastojen supistumista.

• Kiinalaiset sijoittajat ovat alkaneet ostaa ennätyksellisen korkean kullan ja platinan hintasuhteen (3,6 huhtikuussa, nyt ~3,0) ansiosta.

• Kullan ja hopean hintojen nousu voi tuoda myötätuulta platinalle.

Tekninen kuva:

• Hinta rikkoi laskevan trendilinjan (katso punainen ympyrä) ja sulkeutui sekä 50 viikon EMA:n (≈ 976 $) että 200 viikon SMA:n (≈ 969 $) yläpuolelle.
• Viikon nousu +10 % vei hinnan vuoden korkeimmalle tasolle (1 089 $).
• RSI (63) vahvistaa momentumia, mutta ei ole äärimmäinen – tilaa on vielä.
• 1 113–1 138 $ – 0,618-Fib vuoden 2020 huipusta; kestävä rikkoutuminen tässä kohdassa merkitsee teknistä trendin kääntymistä.
• 1 030–1 000 $ – aiempi vastus, nyt ensimmäinen merkittävä tuki.

Take-away: Nousu on selvästi tukena oleva alijäämähistoria. Jos hinta pysyy 1 030 dollarissa ja rikkoo 1 138 dollarin rajan, on hyvin mahdollista, että ”range-metalli” siirtyy nousutrendiin tai ainakin suurempaan vaihteluväliin, jossa huiput ovat korkeammat.

Palladium – pohjan rakennus käynnissä?

Fundamentit:

• Autokatalysaattoreissa käytettävän palladiumin kysyntä kasvaa, kun puhtaiden sähköautojen kysyntä hidastuu ja palladiumin tarjonta on samanaikaisesti niukkaa. On kuitenkin syytä huomata, että pidemmällä aikavälillä kysynnän odotetaan laskevan.

Tekninen kuva:

• Hinnanlasku on tasoittunut noin 880–800 dollarin tukitasolle
• Ensimmäinen korkeampi pohja on näkyvissä, mutta laskeva trendilinja vuodesta 2022 on noin 1 050 dollaria.
• RSI noin 54 – neutraali, viittaa tasapainoon ostajien ja myyjien välillä.
• 1 050 $ – trendilinja + vaakasuora vastus; jos se rikkoutuu, avautuu 1 200 $.
• 880 $ – moniaaltoinen tuki; rikkoutuminen lisää riskiä aiempien pohjatasojen uudelleentestauksesta.

Yhteenveto: Teknisesti palladium on vielä platinan varjossa, mutta vakaantuminen yli 880 dollarin ja kysynnän kasvupotentiaali tarjoavat vastakontrastin, jos 1 050 dollarin taso ylitetään. Platina johtaa PGM-kompleksia sekä fundamentaalisesti että teknisesti; palladiumissa näkyy varhaisia pohjasignaaleja, mutta trendin kääntyminen vaatii trendilinjan rikkoutumisen.

Vehnä – säähuolet ja short covering helpottavat painetta

Fundamentit:

• Kuivuus Kiinassa, Venäjällä ja EU:ssa uhkaa sadon näkymiä ja on nostanut viljan hintaa ensimmäistä kertaa kuuteen viikkoon.
• Yhdysvalloissa vahva vientikysyntä ja oikukas kevätsää nostavat hintaa.
• Spekulaattorit ovat olleet nettoshortissa CBOT-vehnässä ennätyksellisen pitkään, 149 viikkoa; viimeisin COT-raportti osoitti merkittävän laskun lyhyissä sopimuksissa (-16 779) ja pienen lisäyksen pitkissä (+1 695) – selvä merkki short coveringistä.

Tekninen kuva:

• Hinta on ollut laskussa laskukanavassa vuoden 2022 huipun jälkeen, mutta on pysynyt vakaasti 520 USD:n tukitasolla (vihreä alue kaaviossa).
• Viimeisin nousu vei hinnan 548 USD:iin ja vastustasolle 560–580 USD (punainen alue). Tässä kohtaavat:
  • Yläkanavan katto
  • 50 viikon EMA (~568 USD)
• RSI ~48 viittaa tasapainon jatkumiseen – yliostamista ei vielä ole.

Yhteenveto: Vehnä näyttää testaavan ”make-or-break”-aluetta. Perustavanlaatuiset sääriskit nostavat hintaa samalla kun ennätyksellisen pitkät lyhyet positiot puristuvat ulos. Jos futuuri onnistuu sulkeutumaan yli 580 USD:n, voimme nähdä teknisen trendin käänteen samanlaisen kuin platinassa, muuten riskinä on uusi matka kanavan pohjalle, jos sääongelmat hellittävät.

Uraani – poliittinen myötätuuli ja mielipiteiden muutos

Fundamentit:

• Saksa teki täyskäännöksen ja tukee nyt ydinvoimaa EU:n lainsäädännössä, mikä ratkaisee vuosia kestäneen umpikujan Ranskan kanssa ja avaa oven tuleville SMR-hankkeille.
• Yhdysvalloissa presidentti Trump allekirjoitti perjantaina neljä toimeenpanomääräystä, joiden tarkoituksena on nopeuttaa reaktorien lupamenettelyjä ja varmistaa kotimaisen uraanin saannin – tämä on merkki laajasta poliittisesta tuesta ydinvoimalle maailman suurimmassa taloudessa.

Washingtonista tulleiden uutisten myötä perjantaina uraniasektorilla tapahtui suuria muutoksia: Sprott Physical Uranium Trust (U.UN) ja Global Uranium ETF (URA) nousivat perjantaina 8,55 % ja 11,61 %. Sekä spot- että futuurihinnat U₃O₈:lle eivät ole vielä nousseet, mutta ETF-virrat ja kaivosyhtiöiden ostovolyymien kasvu viittaavat selkeään mielialan muutokseen.

Yhteenveto: Poliittinen riskipreemio on nyt kääntymässä uraanin eduksi. Yhdessä rakenteellisen tarjontavajeen kanssa tekninen läpimurto U.UN/URA:ssa riittää houkuttelemaan lisää momentum-pääomaa, minkä markkinat osoittivat voimakkaasti perjantain nousussa.

Jos olet kiinnostunut tutustumaan uraaniin tarkemmin, lue lisää täältä.

Päivän kaavio: U.UN: KST-momentum-indikaattori on muodostamassa ostosignaalin.

Öljyn ja maakaasun varastotiedot

Öljy

• Muutos API:n raakaöljyvarastoissa: +2,499 miljoonaa barrelia odotetun -1,8 miljoonan sijaan
• EIA:n muutos raakaöljyvarastoissa: +1,328 miljoonaa odotetun -1,85 miljoonan sijaan
• EIA:n raakaöljyvarastot Cushingissa: -0,457 miljoonaa barrelia
• Aktiivisten porauslauttojen määrä: laski 473:sta 465:een

Maakaasu

• EIA:n varastotiedot: + 120B cf odotettua +115B cf
• Varastotasot ovat nousussa, kysynnän lasku aurinkoenergian tuotannon kasvun ja leudon sään vuoksi painavat maakaasun hintaa.

Markkinaleveys – Yhdysvaltain pörssi

Tässä osiossa tarkastelen tarkemmin, miten Yhdysvaltain pörssin markkina leveys on muuttunut viikon aikana, keskittyen S&P500-indeksiin.

Tässä osiossa esitetyt tekniset indikaattorit ovat:

Advance/Decline Line (A/D-line)

• Mikä se on: Kumulatiivinen käyrä, joka näyttää nousseiden osakkeiden (advancers) ja laskeneiden osakkeiden (decliners) välisen eron joka päivä.
• Tulkinta: Nouseva A/D-linja osoittaa laajaa markkinatukea nousulle (enemmän osakkeita nousutrendissä). Laskeva A/D-linja voi olla merkki heikkoudesta, vaikka indeksi olisi saavuttanut uusia huippuja.

McClellan-oskillaattori

• Mikä se on: Lyhytaikainen momentum-oskillaattori, joka perustuu kahden eksponentiaalisen liukuvan keskiarvon (EMA) eroon päivittäisistä nousuista ja laskuista.
• Tulkinta: Positiiviset arvot viittaavat markkinoiden sisäisen vahvuuden kasvuun lyhyellä aikavälillä. Negatiiviset arvot viittaavat taustalla olevaan heikkouteen. Nollan ylittävät/alittavat risteykset nähdään usein osto-/myyntisignaaleina.

McClellanin summausindeksi (SUM)

• Mikä se on: McClellan Oscillator -arvojen kumulatiivinen summa ajan myötä, joka antaa pidemmän aikavälin näkymän markkinoiden sisäisistä tekijöistä.
• Tulkinta: Korkeat positiiviset tasot viittaavat pitkän aikavälin vahvuuteen. Syvä negatiivinen taso voi merkitä markkinoiden huippua tai pohjaa riippuen eroista. On syytä tarkkailla muutoksia ja suuntaa.

ARMS-index (TRIN)

• Mitä se on: Lyhytaikainen mitta markkinoiden tasapainosta volyymin ja hintakehityksen välillä.
• Tulkinta: TRIN < 1 osoittaa ostajien ylivoimaa (hinnan nousu ja suuri volyymi). TRIN > 1 viittaa myyntipaineeseen (laskeva volyymi hallitsee).

Up Volume / Down Volume

• Mitä se on: Osakkeiden kokonaiskauppavolyymi, joka on noussut tai laskenut yhden kaupankäyntipäivän aikana.
• Tulkinta: Voimakas Up Volume nousevilla markkinoilla osoittaa laajaasta ostopaineesta. Korkea Down Volume laskevilla indekseillä voi olla merkki paniikista tai kiihtyneestä myyntipaineesta.

New Highs / New Lows

• Mitä se on: Päivittäin 52 viikon korkeimman tai matalimman kurssin saavuttaneiden osakkeiden lukumäärä.
• Tulkinta: Monet uudet korkeimmat kurssit liittyvät yleensä vahvaan markkinaan. Uusien alhaisimpien kurssien lisääntyminen voi olla merkki laajasta heikkoudesta. Divergenssit (indeksi nousee, kun uudet korkeimmat kurssit laskevat) voivat paljastaa taustalla olevia riskejä.

Nämä työkalut ovat erityisen tehokkaita yhdessä käytettynä, ja ne voivat auttaa sekä uusia että kokeneita sijoittajia tulkitsemaan paremmin markkinoiden sisäisiä tekijöitä ja tekemään paremmin perusteltuja päätöksiä.

Katsotaanpa nyt näitä indikaattoreita tarkemmin yhdessä S&P500:n kanssa. On tärkeää huomata, että jotkut luvut voivat vaihdella käytetyn tietolähteen mukaan. Kaikissa näissä analyyseissä olen käyttänyt TradingViewn tarjoamia indikaattoreita.

Osakkeet yli liukuvan keskiarvon (S&P-500 indeksi)

• 20 päivän MA: 49 %
• 50 päivän MA: 59,52 %
• 100 päivän MA: 50,39 %
• 200 päivän MA: 45,83 %

Osakkeet, jotka ovat liukuvan keskiarvonsa yläpuolella – ylempi ikkuna: 20 päivän liukuva keskiarvo, jota seuraavat 50 päivän, 100 päivän ja 200 päivän liukuvat keskiarvot.

• A/D-line (Advance/Decline): Indeksin nousua ajaa vähemmän osakkeita.
• McClellan Oscillator: Uusi lasku alle nollan osoittaa, että lyhyellä aikavälillä nousevien osakkeiden osuus on pienentynyt. Arvo on negatiivinen, mutta ei vielä ”yliostettu” (< -70).
• McClellan Summation Index. Pitkän aikavälin laajuus on edelleen positiivinen, mutta laskusuhdanne vahvistaa, että taustalla oleva vahvuus on heikentynyt.
• Up/Down Volume: Sekä osto- että myyntivolyymi ovat kuihtumassa; kumpikaan puoli ei ole hallitsevassa asemassa.
• Total 24 h-volyymi: Laskupäivät eivät ole tuoneet mukanaan selkeää jakautumista (punainen ympyrä kaaviossa).

Yhteenveto

Markkinaleveys indikaattorit ovat alkaneet vilkkua keltaisina: nousu on kapea ja MO negatiivinen, mutta jakelumäärän puuttuminen ja edelleen positiivinen MSI tarkoittavat, että karhujen täytyy saada suuri volyymiläpimurto liukuvien keskiarvojen alle, jotta syvempi lasku voi alkaa. Siihen asti kyseessä on varoittava tauko eikä niinkään trendin kääntyminen.

• New- Highs/Lows vaihtelevat nollan alapuolella ensimmäistä kertaa huhtikuun pohjalukemien jälkeen – mikä vahvistaa, että yhä harvemmilla osakkeilla on voimia nousta uusiin huippuihin, kun taas uusien matalimpien osakkeiden osuus kasvaa.
• TRIN-tasot yli 1 kaikissa kolmessa pääindeksissä osoittavat lyhyen aikavälin myyntivaltaisuutta volyymissa.
  • Dow 2,98
  • Nasdaq 1,82 ja S&P 500 1,28 ovat enemmän ”varovaista riskien punnitsemista” kuin täysimittaista paniikkia.

Kokonaiskuva muiden markkinaleveys-työkalujen kanssa

Yhdessä negatiivisen McClellan-oskillaattorin (-40) ja AD-linjan laskun kanssa vahvistuu kuva markkinatilanteesta, jossa nousu perustuu yhä harvempiin nimiin. Emme vielä näe ei volyymijakaumakuvioita, jotka viittaisivat suurempaan trendin kääntymiseen, mutta jos:

1. Uudet korkeimmat/matalimmat jatkaa laskuaan syvemmälle nollan alle, ja
2. TRIN pysyy >1,5 useita päiviä peräkkäin, kun indeksi rikkoo liukuvat keskiarvonsa nousevalla volyymillä.

… silloin riski, että korjausliike muuttuu laajemmaksi korjausliikkeeksi, kasvaa.

Yhteenveto: Markkinaleveys kapenee, volyymitasapaino kallistuu myyjien puolelle, mutta karhut eivät ole vielä ottaneet täyttä hallintaa. Tulevat päivät EMA-50/SMA-200:n ympärillä ovat ratkaisevia sen kannalta, kehittyvätkö nämä varoitusmerkit selkeämmäksi myyntisignaaliksi.

Viikon makropulssi (19.–25. toukokuuta 2025)

Viikko alkoi heikommilla signaaleilla Yhdysvaltain asuntomarkkinoilta. Keskiviikkona MBA-tilastot ilmoittivat, että asuntolainahakemukset laskivat 5,1 prosenttia edellisestä viikosta, mikä on suurin lasku tammikuun jälkeen – suora seuraus siitä, että 30 vuoden korko on nyt korkeimmillaan sitten vuoden 2007. Perjantaina julkaistut lopulliset huhtikuun rakennuslupatilastot lievensivät tilannetta hieman: lupien määrä laski 4,0 prosenttia, mutta lasku oli pienempi kuin alustavasti ilmoitettu 4,7 prosenttia. Samaan aikaan uusien omakotitalojen myynti yllätti 10,9 prosentin nousulla.

Työmarkkinat jatkoivat hienoista hidastumistaan. Viikon ensimmäiset työttömyyskorvaushakemukset pysyivät 227 000:ssa, mutta jatkuvat hakemukset nousivat 1,903 miljoonaan, mikä oli hieman odotettua enemmän. Tämä viittaa siihen, että jo työpaikkansa menettäneiden on entistä vaikeampi löytää uutta työtä – ensimmäinen merkki siitä, että tiukka työmarkkinatilanne on alkanut näyttää heikentymisen merkkejä.

Yhdysvalloissa flash-PMI S&P Globalin yhdistetty indeksi nousi 52,1:een – takaisin kasvurajan yläpuolelle, mutta samalla hintakomponentit nousivat jyrkästi. Euroalueella HCOB-yhdistetty indeksi laski alle 50 pisteen 49,5:een ja viittasi uuteen supistumiseen, erityisesti palvelualalla.

Federal Reserve -jäsenten lausunnot olivat varovaisia, mutta he korostivat, että tullit voivat nostaa inflaatiota jälleen.

Kaiken kaikkiaan viikon makrotiedot antoivat kuvan taloudesta, joka edelleen kasvaa, mutta jossa korkeammat korot hidastavat asuntomarkkinoita ja työmarkkinat hidastuvat vähitellen, samalla kun hintapaineet pitävät Fedin ohjauskoron tiukassa otteessa.

Lähteet: Trading Economics ja TradingView

Kiitos, kun luit!

Kirjoittaja: Peter Kiviniemi | Business Development & Sales

Minusta: Aloitin sijoittamisen vuonna 2018 ja olen viimeisten kolmen vuoden aikana kehittänyt aktiivista sijoitustyyliä support/resistance-periaatteella, jossa etsin hyviä entry-pisteitä ja käytän aina stop-lossia. Into piileekin asymmetrisissä sijoituksissa. Teen päätökseni teknisen analyysin ja datan perusteella.

Löydät minut myös X:stä täältä.