Viikon markkinakatsaus: volatiliteetti tekee paluun?

Tervetuloa tämän viikon markkinakatsaukseen! Kuten ennenkin, saat kaikki rakennuspalikat, taloussignaalit, sentimentti ja positiotiedot, höydykkeet sekä nopean makropulssin – mutta kätevässä, helposti sulatettavassa muodossa. Kirjoitan swing-kaupankäynnin näkökulmasta, mikä tarkoittaa, että analyysissä painotetaan lyhyen ja keskipitkän aikavälin liikkeitä pitkän aikavälin strategioiden sijaan. Kommentit heijastavat omia johtopäätöksiäni ja tällä hetkellä saatavilla olevia tietoja; ne eivät väitä olevansa ainoa totuus. Tavoitteena on analysoida viikon tapahtumia, esittää vaihtoehtoisia tulkintoja ja tarjota välineitä, joiden avulla voit kalibroida oman markkinanäkemyksesi. Jos olet uusi täällä, voit aloittaa lukemalla tämän viikkoraportin tutustuaksesi käyttämiini menetelmiin ja teknisen analyysin työkaluihin ja muista myös tutustua Marketmaten koulutusmateriaalikirjastoon.

Aloitetaan!

Sisällysluettelo

• Viikon makro- ja markkinakommentit
• Viikon sentimentti ja positiointi
• Commitment of Traders (COT-raportti)
• Markkinoiden leveys S&P 500 ja DAX

Viikko- ja kuukausikatsaus — elokuu 2025

Tilannekuva. NVIDIA:n tulos ja heinäkuun PCE ovat nyt takana, eli kaksi isoa ajuria on “puhdistettu” markkinoilta. Nvidia löi otsikkorivin, mutta datakeskus-liikevaihto jäi aavistuksen ennusteista, ja osake laski kun AI-painotteiset indeksit huojuivat tuoreiden huippujen tuntumassa. PCE tuli kutakuinkin linjassa (kokonaisinflaatio 2,6 % v/v; ydin 2,9 % v/v), ja futuurit hinnoittelevat nyt reilut 85 %:n todennäköisyyden 25 korkopisteen laskulle FOMC:ssa 17.9.

Makro

• Inflaatio: Heinäkuun CPI oli pitkälti odotusten mukainen, ydin-CPI n. 3,1 % v/v. PPI yllätti kuumempana (+0,9 % kk; +3,3 % v/v), ja ISM Palvelut – hinnat nousi 69,9:ään (korkein sitten 10/2022). Yhdistelmä pitää tariffien läpivalunnan riskin tutkassa H2:lle.
• Kasvu & kulutus: Heinäkuun yksityinen kulutus nousi 0,5 % kk, palveluinflaatio hieman lämpimämpää – silti yhteensopivaa syyskuun koronlasku -narratiivin kanssa, kun työmarkkina viilenee.
• Työmarkkina: Heinäkuun NFP +73k ja selviä alaspäin tehtyjä tarkistuksia; työttömyysaste 4,2 %. Uudet työttömyyshakemukset nousivat elokuun kyselyviikolle, mikä viittaa “ei palkata, ei irtisanota” -tilaan. Jackson Holessa Powell painotti työmarkkinan riskejä ja korosti varovaisuutta.
• Asuntomarkkina: Sekalainen mutta ei romahda: vanhojen asuntojen myynti nytkähti ylös heinäkuussa, vaikka pending-myynti pehmeni ja uudisasuntojen myynti hiipui korkojen ja tarjonnan takia.

Osakkeet

• USA: Elokuu oli vihreä. S&P 500 ja Dow päätyivät uusiin ennätyksiin kuun lopulla; Nasdaq flirttaili huipuilla ennen pientä vetäytymistä. Pienyhtiöt piristyivät, mutta eivät vielä aiempien huippujen yläpuolelle.
• Eurooppa: STOXX 600 pysytteli monen kuukauden huippujen lähellä ja DAX viipyi ennätystasojen tuntumassa. Konsolidoituminen huippujen lähellä on yhä teema.

Raaka-aineet

• Bloomberg Commodity Index nousi hieman mennen kuun aikana (+2%). Metallikompleksi on vihertänyt/konsolidoinut; kulta oli tällä viikolla selvästi vahva ja hakee breakoutia ATH-testille. Öljy ja maakaasu olivat elokuussa heikkoja. Soijapavut nousivat vuoden pohjilta USA–Kiina-vientiuutisten myötä. Kahvi nousi lähes +30 % elokuun aikana.

Krypto

• Bitcoin teki uuden ATH:n kuun puolivälissä, mutta palautti osan tuotoista kuun vaihteessa makrovaihtelun kasvaessa. Ether (ETH) rikkoi myös vuoden 2021 huippunsa elokuun lopulla vahvojen ETF-virtojen ja kohentuneen sentimentin tukemana.

Mitä seuraavaksi (lyhyt tähtäin)

• Kalenteri (USA): Markkinat kiinni ma 1.9. (Labor Day); ISM Valmistus ti 2.9.; JOLTS ke 3.9.; ADP to 4.9.; Challenger to 4.9.; NFP pe 5.9. Tämä sarja määrittelee, kuinka luottavaisesti Fed voi laskea 17.9.

Näkymät eteenpäin

• Korkopolku: Futuurit näyttävät 25 pb laskua syyskuussa perusskenaariona; seuraa hintaindikaattoreita (ISM:n prices paid) ja työmarkkinatrendiä (JOLTSin quitit, ADP:n leveys, NFP-tarkistukset). Hintojen uudelleen kiihtyminen kaventaa Fedin liikkumatilaa; pehmeä NFP taas sementoi laskun.
• Osakesentimentti: Johto on yhä AI-vetoinen, mutta leveys parani elokuussa (pienyhtiöiden pomppu). Jos PPI/ISM-hinnat pysyvät kuumana, arvostuskertoimiin kohdistuva riski kasvaa pitkäkestoisessa teknologiassa; jos työ pehmenee ilman inflaatiopiikkiä.
• Hyödykkeet: Kulta saa tukea lasku + epävarmuus -yhdistelmästä; öljy on herkkä OPEC+:n viestintään ja kysynnän mahdolliseen hiipumiseen.
• Krypto: ATH:n jälkeen maltilliset korjausliikkeet ovat terveitä. Seuraa likviditeettiä ja ETF-virtoja – etenkin ETH:ää sen breakoutin jälkeen.

Yhteenveto: Elokuu toi uusia huippuja huolimatta meluisista inflaatiodetaileista. Syyskuu alkaa dataraskaalla viikolla, joka voi kallistaa vaa’an 17.9. koronlaskuun – ja määrittää, laajeneeko AI-vetoinen vahvuus vai vetääkö markkinat henkeä.

Lähteet: Reuters, Trading Economics, Bloomberg & TradingView

Sentimentti ja positionti

Tässä jaksossa tarkastelen tarkemmin eri tunnetutkimusten ja indikaattoreiden tietoja viikolla.

Fear & Greed – indeksi

Fear & Greed Index on jälleen noussut Greed tasolle: 64

AAII Sentiment (28.8.2025)

• Bullish:  34.6% ↑
• Neutral: 26.0% ↑
• Bearish: 39.4% ↓

NAAIM Exposure Index (28.8.2025)

• NAAIM Exposure Index mittaa aktiivisten yhdysvaltalaisten salkunhoitajien positioiden keskimääräistä kokoa (0 = neutraali, 100 = täysin long, –100 = täysin short).
• Tämän viikon NAAIM-luku on 92.94 mikä on huomattavasti korkampi kuin edellisviikon arvo: 98.15. Viikon eniten bullish oli 200 ja bearish 0 (arvot +/- 200 tarkoittavat positiointia velalla).

ICI-rahastojen virrat (27.8.2025)

• Osakerahastot:  – 6.57 mrd. Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla -4.45 mrd. Yhdysvaltain dollaria).
• Hybridirahastot: -1.34 mrd Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla -957 milj. Yhdysvaltain dollaria).
• Joukkovelkakirjarahastot: + 19.57 mrd. Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla +13.40 mrd Yhdysvaltain dollaria).
• Raaka-ainerahastot (ETF:t):– 505 milj. Yhdysvaltain dollaria (edellisellä viikolla +2.89 mrd. Yhdysvaltain dollaria).

CBOE Put/Call Ratio

COT- raportti (Commitments of Traders)

Commitment of Traders – viikko 35 (tiedot 26 elokuuta 2025)

• Pitkät positiot (Long): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo hintojen nousevan.
• Lyhyet positiot (Short): Sopimusten määrä, joissa toimija uskoo kohde-etuuden hinnan laskevan.
• Nettopositio (Net): Pitkien ja lyhyiden positioiden ero, usein tärkein luku trendianalyysissä.
• Non-Commercial: Ei-kaupalliset toimijat (hedge-rahastot, spekulantit)
• Change long: Pitkien sopimusten määrän muutos edellisestä raportista
• Change short: Lyhyiden sopimusten määrän muutos edellisestä raportista

Jos Commitments of Traders -raportti on sinulle uusi käsite, voit lukea lisää raportin tulkinnasta täältä.

Alla on esitetty mielenkiintoisimmat liikkeet; luvut koskevat ei-kaupallisia (spekulatiivisia) futuureja. Painopiste on siinä, mihin uusi pääoma on tullut/poistunut ja vahvistavatko hintaliikkeet tämän.

Jalometallit

• Palladium: Longit 7 433 (−607), Shortit 11 574 (−200), Netto −4 141.
• Platina: Longit 49 314 (+45), Shortit 33 528 (-691), Netto +15 786.
  • Heinäkuun lopun jälkeen hinta on konsolidoitunut vahvan kesäbreakoutin jälkeen. 0,618-Fibonacci (noin 1 270 $) toimi selkeänä tukena, ja yksinkertainen aaltolaskenta viittaa siihen, että aalto 5 voi olla käynnistymässä kohti 1,618-laajennuksen tavoitealuetta (noin 1 900 $). Kurssi saa lisäksi tukea liukuvien keskiarvojen klusterista EMA20 & EMA50. Bollinger-bands ovat poikkeuksellisen kapeat, mikä usein ennakoi isompaa liikettä—suunta täsmentyy varmaan tulevalla viikolla.
• Kupari: Longit 56 762 (+71), Shortit 30 630 (-127), Netto +26 230.
• Kulta: Longit 275 767 (+490), Shortit 61 456 (−1 231), Netto +214 311.
• Hopea: Longit 68 227 (+125), Shortit 21 761 (+208), Netto +46 466.

Kulta päiväkaavio: Breakout & Nouseva volyymi

Platina päiväkaavio:

Volatiliteetti

• VIX: Longit 94 613 (−10 980), Shortit 187 751 (-10 629), Netto −93 138. Vuoden suurimpia nettoshorteja → squeeze riski, jos riskisentimentti kääntyy nopeasti.

Tämä kaavio näyttää VIX:n kausivaihtelun vuodesta 2015. Nykyinen VIX 15,35 on selvästi alle 10 vuoden keskiarvon (~17,4). Matala VIX + COT-datan suuri nettoshort volatiliteetissa, yhdistettynä syyskauden tyypilliseen heikkouteen osakkeissa ja lähestyviin makroajureihin (NFP ym.), luovat epäsymmetrisen ylös suuntautuvan volatiliteettiriskin—pienikin shokki voi laukaista ison liikkeen, jos shortit pakotetaan kattamaan. Jos riskisentimentti pysyy vahvana eikä makro yllätä, VIX voi jatkaa matalaa “carry”-regiimiä.

Kryptot

• Bitcoin: Longit 22 793 (−271), Shortit 23 165 (-1 099), Netto −372.

Bitcoin (CME-futuurit), päiväkaavio: Bitcoin on saanut myyntipainetta, mutta primääritrendi säilyy toistaiseksi nousevana. Lasku on edennyt ilman selkeää volyymin kiihtymistä, mikä on rakenteellisesti rakentavaa, vaikka hinta onkin painunut 50 päivän EMA:n (≈113k) alle. Sekä RSI-14 että KST muodostavat negatiivisia divergenssejä, mikä kertoo momentuminsa hiipumisesta ja nostaa lyhyen aikavälin epävarmuutta. Tekninen tuki löytyy ensisijaisesti 0,618-Fibonacci-tasolta (≈110,8k) ja sen alapuolella vahvasta 100k-alueesta, jossa 0,5-Fibonacci ja nouseva 200 päivän SMA limittyvät. Paluu 50 EMA:n yläpuolelle kasvavan volyymin saattelemana avaisi uudelleen reitin 120–125k-alueen testiin, kun taas selvä murtautuminen 110,8k:n alapuolelle lisäisi todennäköisyyttä 100k-tason kokeilulle; tämän alapuolella 0,382 (≈94k) olisi seuraava looginen tukivyöhyke.

Markkinaleveys – S&P 500 och DAX

Tässä osiossa tarkastelen tarkemmin, miten Yhdysvaltain pörssin markkinaleveys on muuttunut viikon aikana, keskittyen S&P500-indeksiin. Tutustu indikaattoreihin täältä.

On tärkeää huomata, että jotkut luvut voivat vaihdella käytetyn tietolähteen mukaan. Kaikissa näissä analyyseissä olen käyttänyt TradingViewn tarjoamia indikaattoreita.

S&P-500 osakkeet yli liukuvan keskiarvonsa:

• 20 päivän MA: 67.59 %
• 50 päivän MA: 63.22 %
• 100 päivän MA: 69.78 %
• 200 päivän MA: 65.00 %

Advance/decline line Weekly S&P500: / Chart courtesy of MarketInOut.com

Markkinaleveys DAX

Advance/Decline-line Weekly / Chart courtesy of MarketInOut.com

Osakkeiden osuus 50 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella /Chart courtesy of MarketInOut.com

DAX Daily Trin (Arms-index): Arvo alle ”1” katsotaan noususuuntaiseksi, mikä tarkoittaa, että nousevat osakkeet ja volyymi hallitsevat markkinoita. Päinvastoin, arvo yli ”1” katsotaan laskusuhdanteiseksi, mikä tarkoittaa, että laskevat osakkeet ja volyymi ovat yleisempiä. Erittäin alhaiset arvot (alle 0,5) tai korkeat arvot (yli 2) pidetään usein potentiaalisina käänteissignaaleina. Viime viikkoina olemme nähneet erittäin alhaisia arvoja, eli alle 0,5 sekä korkeita yli 1.5 /Chart courtesy of MarketInOut.com

Kiitos kun luit!

Kirjoittaja: Peter Kiviniemi | Business Development & Sales

Minusta: Aloitin sijoittamisen vuonna 2018 ja olen viimeisten kolmen vuoden aikana kehittänyt aktiivista sijoitustyyliä support/resistance-periaatteella, jossa etsin hyviä entry-pisteitä ja käytän aina stop-lossia. Into piileekin asymmetrisissä sijoituksissa. Teen päätökseni teknisen analyysin ja datan perusteella.

Löydät minut myös X:stä täältä.