S&P 500 junnaa kriittisessä 6800–7000 pisteen vaihteluvälissä, mutta pinnan alla markkina kertoo jo tarinaa hiipuvasta momentista ja pääoman siirtymisestä pois teknologiajättien kyydistä. Olemmeko paikallisen markkinahuipun äärellä – vai vasta hengähdystauolla ennen seuraavaa isoa liikettä, kun energia vahvistuu ja kulta sekä bitcoin hakevat suuntaansa?
Avainkohdat
- S&P 500 momentumin puute pakottaa harkitsemaan markkinahuipun mahdollisuutta
- Energiasektori vahvassa nousussa
- Kulta ja bitcoin konsolidaatiossa, kumpaan suuntaan seuraavaksi?
Pikakertaus: edellinen viikko
Viime viikolla totesimme markkinoiden olevan hieman riskiä kaihtavissa tunnelmissa. S&P 500:n nousuliikkeen alku oli teknologiasektorin jatkuvan heikkouden vuoksi hyytynyt, ja kryptomarkkinalla kurssit pudoneet jyrkästi. Parhaat sijoitusmahdollisuudet näyttivätkin löytyvän Yhdysvaltojen ulkopuolelta.
Tiivistimme tuolloin arviomme kolmeen pointtiin:
- S&P 500 jatkaa poikittaisliikkeessä, mutta Mag 7:n ulkopuolella nähdään jatkuvaa nousua
- Muut markkinat performoivat Yhdysvaltoja paremmin
- Kryptomarkkinan laskutrendi jatkui, nyt käytiin 60 000 dollarissa
Markkinahuippu muodostumassa?
Viime viikolla kirjoitimme S&P 500-indeksin sahaavan poikittaisliikkeessä 6800 ja 7000 pisteen välissä.
Kuluneen viikon aikana tämä asiantila on säilynyt, eikä poikittaisliike ole vielä ratkennut selkeään nousutrendiin.
Koko alkuvuoden ajan jatkuneessa trendittömässä markkinatilanteessa tulkintojen tekeminen on tunnetusti vaikeaa, ja pidättäydymme tällä hetkellä vetämästä vahvoja johtopäätöksiä. Odotuksemme on, että seuraavaan selkeämpi signaali markkinan suunnasta saadaan, kun edellä mainittu 6800 ja 7000 pisteen vaihteluväli murtuu suuntaan tai toiseen.
Nämä huomautukset annettuamme voimme kuitenkin todeta, että juuri tällä hetkellä näemme S&P 500-indeksin kehityksessä enemmän merkkejä heikkoudesta kuin vahvuudesta. Indeksi on jälleen kääntynyt alaspäin 7000 pisteen alapuolella, ja laskenut alle 20 ja 50 päivän liukuvien keskiarvojensa alapuolelle.
Samaan aikaan Relative Strength Index (RSI) on edelleen piirtänyt laskevia huippuja ja laskevia pohjia. Tiukimpien tulkintojen mukaan RSI:n putoaminen alle 40:n ja tämän jälkeisen huipun jääminen alle 60:n voisi alkaa jo täyttää alkavan laskutrendin piirteet. Emme vielä vedä näin vahvaa johtopäätöstä, mutta on syytä tehdä selväksi, että juuri tällä hetkellä S&P 500:n kehitys ei todellakaan näytä nousujohteiselta.
Syytä S&P 500 nousumomentumin puutteeseen ei tarvitse kaukaa hakea. Vuosina 2023-2026 markkinan veturina toiminut Magnificent Seven-ryhmä on muuttunut S&P 500-indeksille suoranaiseksi riippakiveksi.
Viimeisten viikkojen aikana tähän yhtiöryhmään sijoittava MAGS ETF on tehnyt edelleen laskevia huippuja ja laskevia pohjia, kun taas niiden ulkopuoliseen S&P 500-indeksiin sijoittava XMAG ETF on tehnyt edelleen nousevia pohjia.
Kaksi viikkoa sitten kirjoitimme Pulse-uutiskirjeessämme osakemarkkinan olevan jakautumassa kahteen segmenttiin. Tämä jako on viimeisen kahden viikon aikana vain syventynyt. Magnificent Seven-yhtiöt ja tekoälyn uhkaama ohjelmistosektori ovat olleet erittäin heikkoja, kun taas lähes koko muu osakemarkkina niiden ulkopuolella on kehittynyt varsin vahvasti.
Viime viikolla toimme esiin huomion, että tämän kaltainen S&P 500-indeksin hyytyminen poikittaisliikkeeseen ja samanaikainen pääoman rotaatio markkinaa ylös vetäneestä teknologisektorista defensiivisempiin sektoreihin ovat varsin tyypillisesti markkinahuipun yhteydessä nähtäviä ilmiöitä.
Kun näihin huomioihin yhdistyy viimeisen viikon aikana jatkunut S&P 500-indeksin heikkous, joudumme edelleen suhtautumaan vakavasti mahdollisuuteen, että alkaisimme olla jonkinlaisen, ainakin paikallisen, markkinahuipun tuntumassa.
Tämä on vielä hypoteesi, ja jatkamme vielä tilanteen seuraamista hyppäämättä vielä vahvoihin johtopäätöksiin. Mikäli näkisimme S&P 500-indeksin laskevan alle 6800 pisteen, vahvistuisi tulkintamme huomattavasti. Toisaalta, mikäli näkisimme S&P 500-indeksin kohoavan yli 7000 pisteen, voisi nämä korjausliikkeen huolet melko turvallisesti heittää roskakoriin.
Juuri tällä hetkellä näkemämme viitteet antavat mielestämme enemmän aihetta odottaa enemmän ensimmäistä kuin jälkimmäistä vaihtoehtoa, mutta tilanne voi toki muuttua nopeastikin.
Jos indeksit polkevat paikallaan, ja teknologiasektori ei vedä, mikä sitten vetää?
Olemme alkuvuoden 2026 analyyseissamme nostaneet yhdeksi tämän hetken kiinnostavimmaksi teemaksi energiasektorin. Näemme tällä sektorilla selkeää vahvuutta niin perinteisten fossiilisten polttoaineiden kuin uudempien energiamuotojen puolella.
Yhtenä kiinnostavana esimerkkinä sektoriin sijoittamisesta nostamme esiin Amundi MSCI New Energy ETF-rahaston (kaupankäyntitunnus LYM9). Vaihtoehtoisiin energianlähteisten ja uusien energian varastointi- ja jakeluteknlogioiden parissa työskenteleviin yrityksiin sijoittavan rahaston kurssi on pitkän aikavälin nousutrendissä, ja vuoden 2026 alun aikana murtautunut ulos loppuvuoden 2025 konsolidaatiovaiheesta.
Maantieteellistä alueista suhtaudumme erityisesllä kiinnostukselle Euroopan energiasektoriin. Muuttuvassa maailmantilanteessa energiasektorin geopoliittinen merkitys noussut aivan uudelle tasolle, monien mielestä juuri Euroopalla on tässä suhteessa paljon kirittävää. Tämä tekee Euroopan energiasektorista varsin kiinnostavan sijoituskohteen, ja iShares MSCI Europe Energy Sector (kaupankäyntitunnus ESIE) kurssi onkin erittäin vahvassa nousussa.
Kulta poikittaisliikkessä
Jos S&P 500-indeksi liikkuu poikittaisliikkeessä, niin tekee myös viimeisen vuoden aikana kuumaksi sijoituskohteeksi noussut kulta. Kullan kurssi on tammikuun lopussa nähdyn hintakuplan syntymisen ja puhkeamisen jälkeen kulkenut trendittömässä poikittaisliikkessä 5000 dollarin tuntumassa.
Kullan hinta on kuitenkin pitkän aikavälin rakenteellisessa nousutrendissä, ja oletuksemme on että konsolidaatiovaiheen jälkeen näkisimme yhä korkeampia hintoja. Kullan hinnan nousu on kuitenkin ollut viimeisen vuoden aikana hurjaa, minkä vuoksi emme yllättyisi vaikka lähiaikoina kurssikehitys olisi vaatimattomampaa.
Kullan hinnan nousu yli 5100 dollarin olisi viite uuden nousuliikkeen alkamisesta. Ennen kuin tätä nähdään, pidämme välittömät odotuksemme kullan hintakehitykselle melko varovaisina. Matkaa tähän rajapyykkiin on vain noin kaksi prosenttia.
Bitcoin uuteen laskuun?
Viime viikolla totesimme kryptomarkkinan olevan toipumassa helmikuun alussa nähdystä äkkipudotuksesta. Arvioimme siihen asti nähdyn “pompun” näyttäneen tuolloin varsin heikolta, mikä pakotti meidät varautumaan siihen, että liike alaspäin ei välttämättä olisi vielä saavuttanut loppuaan.
Viikko myöhemmin tämä tulkinta on vahvistunut. Suurimman kryptovaluutan bitcoinin kurssin välitön pomppu 60 000 dollarin pohjasta hyytyi noin 72 000 dollariin, eikä tämän tason yläpuolelle ole myöhemmillä yrityksillä päästy.
Voimakkaiden kurssiliikkeiden jälkeen kursseihin jää usein suurehkoja “taskuja”, joissa tapahtuvista liikkeistä on vaikea vetää perusteltuja johtopäätöksiä. Bitcoinin kurssissa tällainen tasku on syntynyt 60 000 ja 72 000 dollarin välille. Ennen kuin tämä vaihteluväli murtuu jommasta kummasta päästä, pidättäydymme vahvojen näkemysten muodostamisesta. Ennen 72 000 dollarin ylittymistä ensisijainen odotuksemme on kuitenkin laskutrendin jatkuminen.
Viimeisen viikon ajan sijoitusmarkkinoilla on eletty monelta osin konsolidaation merkeissä. Niin osakeindeksit, kullan hinta kuin bitcoinin kurssi ovat liikkuneet ilman selkeää trendiä. Usein tällaiset hetkelliset tasapainotilat edeltävät isompia liikkeitä suuntaan tai toiseen. Emme siis yllättyisi, mikäli seuraavan parin viikon aikana alettaisiin markkinalla jälleen nähdä suurempa liikettöä.
Mitä sitten tapahtuukaan, me seuraamme tilannetta ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
