Lähi-idän kriisi on heiluttanut markkinoita ja painanut erityisesti Euroopan osakkeita alas – mutta onko kyseessä todellinen riskisignaali vai vain odotettu korjausliike vahvan nousun jälkeen? Samaan aikaan metallit jatkavat vahvuuttaan ja bitcoin lähestyy kriittistä tasoa, joka voi ratkaista, onko edessä uusi nousu vai vain lyhyt karhuralli.
Avainkohdat
- Sota Lähi-idässä ravistelee Euroopan osakemarkkinoita
- Metallit ja kaivossektori näyttävät edelleen vahvoilta
- Bitcoin yli 71 000 dollariin, nähdäänkö break-out?
Pikakertaus: edellinen viikko
Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin juuri ennen viikonloppuna puhkeavia sotatoimia Lähi-idässä. Tiivistimme tuolloin analyysimme kolmeen pointtiin:
- S&P 500 -indeksin poikittaisliike jatkuu edelleen
- Kaivossektorilla uusia ennätyslukemia, alkaako metallitreidin uusi vaihe?
- Kryptomarkkinalla pomppu, joko käänne trendissä?
Yhdysvaltojen osakemarkkina vakaa, muualla pudotusta
Viimeisen viikon keskeisin tapahtuma niin sijoitusmarkkinoiden kuin maailmanpolitiikankin näkökulmasta ovat luonnollisesti viikonloppuna Lähi-idässä alkaneet sotatoimet.
Tällä hetkellä ilmassa on luonnollisesti runsaasti epävarmuutta, ja tapahtumien etenemistä seuraavien päivien ja viikkojen aikana on hyvin vaikea arvioida.
Yhdysvaltojen osakemarkkinalla reaktio sotatoimien alkamiseen on toistaiseksi ollut melko maltillinen. S&P 500 -indeksi sukelsi tiistaipäivän aikana noin 6700 pisteeseen, mutta toipui nopeasti ja palasi päivän aikana viime kuukausilta tutuksi tulleeseen 6800 ja 7000 pisteen väliseen rangeen.
Muualla maailmassa reaktiot ovat olleet voimakkaampia. Eurooppalainen STOXX 600 -indeksi tuli maanantain ja tiistain aikana alas yhteensä noin viisi prosenttia.
Myös kehittyvillä markkinoilla on nähty saman kokoluokan pudotus.
Mitä tästä pitäisi ajatella?
Tässä vaiheessa ensisijainen tulkintamme on, että viime päivien tapahtumat näyttävät vain terävältä ”mean reversionilta”.
Yhdysvaltain osakemarkkina on alkuvuoden 2026 aikana kehittynyt selkeästi muuta maailmaa heikommin, kun taas Yhdysvaltain ulkopuoliset osakemarkkinat ovat olleet varsin vahvassa nousussa.
Viime päivinä taas tähän asti heikko Yhdysvaltain osakemarkkina on pysynyt suhteellisen resilienttinä, kun taas muualla maailmassa osakeindeksit ovat notkahtaneet huomattavasti enemmän.
Jos asetamme Yhdysvaltoja edustavan iShares Core MSCI USA UCITS ETF -rahaston ja muita kehittyneitä markkinoita edustavan Xtrackers MSCI World ex USA UCITS ETF -rahaston kurssit vastakkain, voimme nähdä, kuinka tämä suhde on ollut viime kuukausina jyrkässä laskussa, ja kuinka viime päivinä olemme nähneet terävän ”mean reversionin”.
Näyttää siltä, että kriisin keskellä sijoittajat jälleen preferoivat Yhdysvaltain dollaria ja Yhdysvaltain osakemarkkinaa. Tämä on kehitys, jonka mahdollista jatkumista kannattaa pitää silmällä erityisesti siinä tapauksessa, että kriisi Lähi-idässä pitkittyy.
Teknisen analyysin näkökulmasta sekä Euroopan osakemarkkina että kehittyvät markkinat näyttävät varsin kiinnostavilta. Molemmat ovat pudonneet noususuunnassa olevien 50 päivän liukuvien keskiarvojensa tuntumaan ja samaan aikaan pysyneet yli tasojen, joista tammikuussa lähdettiin voimakkaaseen nousuliikkeeseen.
Juuri tällä hetkellä näemme tilanteessa enemmän ostopaikan kuin myyntipaikan piirteitä. Sekä Euroopan että kehittyvien markkinoiden osakemarkkinat ovat olleet vahvassa nousussa, mikä näkyy kurssien karkaamisena kauas 50 päivän liukuvista keskiarvoista.
Jonkinlainen korjausliike on ollut odotettavissa, ja geopoliittinen kriisi on tarjonnut sille tarvittavan katalyytin. Mikäli kurssipudotus jää tähän emmekä näe pudotusta vuoden alun lukemien alapuolelle, näyttää tämänhetkinen tilanne ensisijaisesti varsin lupaavalta ostopaikalta.
Yksittäisistä toimialoista käynnissä olevan kriisin selvä voittaja on energia-ala. Muiden sektorien kyykätessä iShares S&P 500 Energy Sector UCITS ETF on takonut viime päivinä uusia ennätyslukemia.
Geopoliittisen epävakauden lisääntyminen on antanut myötätuulta myös puolustussektorille. VanEck Defense ETF -rahaston kurssi on alkuviikon aikana kohonnut noin viisi prosenttia.
Metallitreidi edelleen voimassa
Viime viikolla, ennen Lähi-idän sotatoimien käynnistymistä, otsikoimme Kvarn Pulse -uutiskirjeemme ”Metallitreidi, osa 3?”. Hypoteesimme oli, että viimeisen vuoden aikana vahvassa nousussa olleet metallien hinnat ja niitä tuottavien yhtiöiden kurssit saattaisivat olla siirtymässä seuraavaan nousuvaiheeseen.
Viikkoa myöhemmin tämä hypoteesimme on edelleen voimassa. Kaivosyhtiöiden kurssit kyykähtivät tiistain yleisessä ”sell-off”-moodissa hieman, mutta esimerkiksi VanEck Global Mining UCITS ETF -rahaston kurssi on edelleen selkeässä nousutrendissä pysyen tammikuussa nähtyjen huippulukemien yläpuolella.
Myös kullan hinta on pysynyt selvässä nousutrendissä.
Toistaiseksi näyttää siis siltä, että ennakoimamme metallitreidi on edelleen voimassa. Viimeisimpänä metallitreidiin näyttää liittyvän alumiini, kun WisdomTree Aluminium ETF -rahaston kurssi nousi korkeimpiin lukemiinsa sitten vuoden 2022.
Kryptomarkkina valmiina nousuun?
Osakemarkkinoiden ollessa viime päivinä varsin riskiä kaihtavissa tunnelmissa, olemme nähneet kryptovaluuttamarkkinoilla varsin mielenkiintoisia signaaleja.
Suurimman kryptovaluutan, bitcoinin, kurssi ei, vastoin ilmeisimpiä odotuksia, Lähi-idän sotatoimien alkaessa tehnyt uusia pohjalukemia, vaan piirsi viikonlopun aikana hienoisesti ”higher low’n”.
Tämän jälkeen olemme keskiviikkoaamuna nähneet bitcoinin kurssin nousevan aivan viime viikkojen vaihteluvälinsä yläpäähän, noin 71 500 dollarin tienoille.
Nämä ovat varsin kiinnostavia signaaleja. Mikäli näkisimme bitcoinin kurssin nousevan yli 72 000 dollarin, alkaisi tilanne näyttää suoranaiselta ”break-outilta” ja saisi odottamaan lisää liikettä ylöspäin.
Seuraamme tätä kehitystä mielenkiinnolla. Haluamme kuitenkin tehdä selväksi, että vielä ei ole aika hypätä johtopäätöksiin. ”Rangen” yläreuna on lähtökohtaisesti myyntipaikka, ei ostopaikka.
Haluaisimme nähdä kurssin todella nousevan yli 72 000 dollarin, ennen kuin tilanne alkaa näyttää muulta kuin kohinalta rangessa.
Odotusten ohjaamiseksi haluamme myös muistuttaa, että bitcoin on tällä hetkellä yksiselitteisessä laskumarkkinassa, kaukana 50 ja 200 päivän liukuvista keskiarvoistaan.
Laskumarkkinalle tyypillisiä ilmiöitä ovat terävät ”bear market rallyt”, joissa kurssi nopeassa tahdissa nousee laskusuunnassa olevien 50 ja 200 päivän liukuvien keskiarvojen väliin.
Sinne kohottuaan kurssin nousu usein loppuu kuin seinään, ja kurssi kääntyy terävästi takaisin laskusuuntaan.
Vuoden 2022 laskumarkkinassa näimme useita tyyppiesimerkkejä tällaisista ”karhuralleista”.
Vaikka bitcoinin kurssi lähipäivinä nousisi yli 72 000 dollarin, on mielestämme perusteltua pitää toistaiseksi lähtöoletuksena, että kyse olisi uuden nousumarkkinan sijaan vain ”bear market rallysta” viime kuukausien rajujen kurssipudotusten jälkeen.
Tämä ei tarkoita, etteikö sijoittaja voisi halutessaan lähteä tällaiseen nousuliikkeeseen mukaan, mutta on hyvä tiedostaa, että on olemassa konkreettinen riski äkillisestä nousun päättymisestä, johon on syytä olla valmiudessa reagoimaan.
Mikä antaisi syytä muuttaa tätä tulkintaa ja odottaa suoranaista uutta nousumarkkinaa?
Asetamme rajapyykiksi 97 000 dollarin seudun. Edellinen ”bear market rally” tammikuussa hyytyi näihin lukemiin. Tämä on myös alue, jossa 200 päivän liukuva keskiarvo on parhaillaan. Tästä tasosta ylimenon jälkeen nousua olisi vaikea pitää vain karhurallina, vaan se näyttäisi aidolta uudelta nousumarkkinalta.
Sijoittajan kannalta dilemma luonnollisesti on, että tämä suhteellisen luotettava signaali markkinan suunnan kääntymisestä tulee vastaan vasta noin 35 prosentin nousun jälkeen.
Tämä on tyypillistä voimakkaiden äkkipudotusten jälkeen ja on vain osa epävarmuutta, jota sijoittajan on oman henkilökohtaisen riskinsietokykynsä puitteissa hallittava.
Peukalosääntönä tarjoamme siis tulkintaa, jonka mukaan bitcoinin kurssi:
- alle 72 000 dollarin näyttää yksiselitteiseltä laskumarkkinan jatkumiselta
- 72 000 ja 97 000 dollarin välissä näyttää ensisijaisesti ”karhurallilta”
- yli 97 000 dollarin näyttää yksiselitteiseltä uudelta nousumarkkinalta
Lopuksi
Aloitimme tämän Kvarn Pulse -uutiskirjeen toteamalla Lähi-idän sotatoimien aiheuttaneen sijoitusmarkkinoille merkittävää epävarmuutta, ja päätimme sen pohtimalla kriteerejä kryptomarkkinan uudelle ”bull runille”.
Tämä ajatuskulun laveus kuvastaa hyvin, kuinka laaja erilaisten mahdollisten lopputulemien kirjo sijoitusmarkkinoilla on tällä hetkellä. Juuri tällä hetkellä keskiössä on Lähi-idän kriisin kehittyminen ja sen mahdolliset laajemmat geopoliittiset heijastumat.
Miten tilanne lähiviikkoina kehittyykään, me jatkamme sen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
