Julkaistu 5. kesäkuuta 2026
Kryptomarkkinan laskusuunta on jatkunut. Osakemarkkina näyttää vielä toistaiseksi hyvältä, mutta näemme hieman merkkejä, jotka ansaitsevat tulla huomioiduksi.
Pikakertaus: Edellinen viikko
Viime viikon Kvarn Pulse -uutiskirjeemme keskeinen tarina oli:
Osakemarkkina näytti edelleen hyvältä, mutta kryptomarkkinan nousuliike oli alkanut näyttää katkenneelta.
Nostimme viime viikon analyysissamme kaksi havaintoa:
Ensimmäinen huomiomme oli, että bitcoinin epäonnistuneita ralleja on usein seurannut jyrkkä pudotus, ja pidimme mielenkiintoisena seurata, kävisikö niin tälläkin kertaa.
Toinen huomiomme oli, että kryptomarkkinan nousun katkeaminen on usein ollut hieman huono enne myös osakemarkkinalle.
Viikkoa myöhemmin voimme tarkastella, miltä tilanne näyttää näiden kahden huomion valossa.
Bitcoinin kurssi pudotuksessa
Bitcoinin osalta historia näyttää toistaneen itseään. Laskumarkkinassa tapahtunutta, laskusuuntaisen 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolelle hyytynyttä terävää rallia seurasi tälläkin kertaa jyrkkä pudotus alaspäin.
Seuraava mielenkiinnon kohde on, pysyykö bitcoinin kurssi yli 60 000 dollarin ja samalla helmikuun äkkipudotuksen paikallisen pohjan yläpuolella. Toistaiseksi tämän tason yläpuolella on niukasti pysytty, mutta vielä on liian aikaista julistaa pudotuksen olevan ohi.
Markkina-arvoltaan toiseksi suurimman kryptovaluutan etherin kurssi näyttäisi vahvasti olevan jo matkalla helmikuisen pohjansa alapuolelle.
Samoin Solanan SOL-tokenin kurssi.
Kryptomarkkinan valopilkun, hajautetun kryptopörssin Hyperliquidin HYPE-tokenin kurssin nousu näyttää viime päivinä katkenneen.
HYPEn osalta seuraamme mielenkiinnolla 55 dollarin seutua. Niin kauan kuin kurssi pysyy tämän tason yläpuolella, näyttää viime päivien notkahdus vain ostokelpoiselta dipiltä edelleen jatkuvassa nousutrendissä.
Viime päivien pudotus on ollut rajua, ja näyttäisi todennäköiseltä, että välitöntä laskun varaa olisi enää rajallisesti. Bitcoin 60 000 dollarin pinnassa ja HYPE kiinnostavan näköisessä dipissä voivatkin tarjota riskiä kaihtamattomille treidaajille kiinnostavia mahdollisuuksia vähintään lyhyen aikavälin pomppuun.
Mitä tämä tarkoittaa osakkeille?
Viikko sitten toimme Pulse-uutiskirjeessämme esiin, että kryptomarkkinan nousun katkeaminen ei tyypillisesti ole ollut erityisen hyvä uutinen myöskään osakemarkkinalle.
Vuosilta 2025–2026 on löydettävissä useita esimerkkejä, joissa bitcoinin kurssin kääntymistä laskusuuntaan on nopeasti seurannut vähintäänkin osakemarkkinan nousun katkeaminen tai suoranainen laskusuuntaan kääntyminen.
Toimme kuitenkin esiin, että kirjoitushetkellä emme vielä nähneet osakemarkkinassa minkäänlaista todellista heikkoutta, vaan tilanne päinvastoin näytti varsin valoisalta. S&P 500 -indeksi oli edelleen noususuunnassa, ja nousuliikkeen leveys (market breadth) oli lupaavasti paranemassa.
Viimeisen viikon aikana olemme mahdollisesti alkaneet nähdä ensimmäisiä säröjä osakemarkkinoilla.
S&P 500 -indeksin nousu alkoi tiistaina 2.6.2026 hyytyä, ja keskiviikkona 3.6.2026 se teki noin 0,7 % laskun. Torstaina 4.6.2026 S&P 500 -indeksi kuroi osan tästä laskusta takaisin, mutta Nasdaq 100 -indeksi jatkoi edelleen laskusuunnassa.
Viime viikolla emme nähneet osakemarkkinalla syytä huoleen muun muassa sen vuoksi, että S&P 500 -indeksin nousun lisäksi osakemarkkinan nousun “leveys” oli paranemassa ja yli 50 päivän liukuvan keskiarvonsa ylittävien osakkeiden osuus oli kasvussa.
Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että tämä kehitys saavutti huippunsa torstaina 28.5.2026. Tämän jälkeen nousutrendissä olevien osakkeiden osuus on kääntynyt selvään laskuun ja lähestyy 19.5.2026 nähtyä paikallista pohjalukemaansa.
Näyttää siis siltä, että kryptomarkkinan kääntyminen laskuun tälläkin kertaa edelsi ainakin hetkellistä heikompaa jaksoa osakemarkkinoilla.
Mihin varautua?
Kuinka vakavaan heikkouteen osakemarkkinalla olisi voimakkaan nousun jälkeen syytä varautua?
Tällä hetkellä ensisijainen odotuksemme on, että kyse olisi vain konsolidaatiovaiheesta ja/tai pääoman rotaatiosta osakemarkkinan sektorien välillä ja korkeintaan vähäisestä korjausliikkeestä.
Toistaiseksi osakemarkkinan esittämä lasku näyttää vain hallitulta ”profit takingilta”, emmekä ole vielä nähneet merkkejä, jotka antaisivat perusteita odottaa merkittävämpää korjausliikettä.
Alla olevasta graafista voimme nähdä, että markkinan hermoilusta usein indikaatiota antava VIX-indeksi oli alkuviikosta hiipinyt hieman ylöspäin, mutta torstaina laski jälleen 16:een. Niin kauan kuin VIX-indeksi pysyy alle 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa, emme näe perusteita odottaa merkittävämpiä korjausliikkeitä.
Myös Kvarn X Early Warning Indicator on pysynyt vihreän värin puolella. Niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, pidämme välittömien korjausliikkeiden riskiä vähäisenä.
Toistaiseksi näyttää siis siltä, että kyse olisi todennäköisemmin pelkästä pintaväreilystä edelleen jatkuvassa nousutrendissä. Jatkamme kuitenkin tilanteen seuraamista korostetun tarkasti pitäen mielessä, että suuremmat heikkoudet alkavat aina pienistä ensioireista.
Teemaideat
Lopuksi tarkastelemme joitakin edellisillä viikoilla esittämiämme teemaideoita.
Ensimmäisenä koemme tarpeelliseksi nostaa esiin viime viikolla esittämämme puolustusteollisuuden teemaidean.
Tämä teema näytti viime viikolla kiinnostavalta VanEck Defense UCITS ETF -rahaston kurssin näyttäessä olevan valmis uuteen nousuun.
Viimeisen viikon aikana olemme kuitenkin nähneet tämän nousun nopeassa tahdissa hyytyvän. Hylkäämme siis tämän teemaidean toistaiseksi.
Teemaidea, jota meidän ei ole tarvinnut hylätä, on puolestaan ollut terveydenhuolto. iShares S&P 500 Health Care Sector ETF -rahaston kurssi on jatkanut noususuunnassa.
Mikäli asetamme terveydenhuollon sektori-ETF:n S&P 500 -indeksiä vastaan (XLV/SPY), voimme nähdä, että huhtikuussa osakemarkkinan noususta pahasti jälkeen jäänyt terveydenhuollon sektori on toukokuun aikana alkanut osoittaa paranevaa suhteellista vahvuutta. On mielenkiintoista seurata, nähtäisiinkö terveydenhuollon sektorilta seuraavaksi suoranaista yliperformanssia.
Myös viime viikolla esiin nostamamme iShares MSCI Europe Consumer Discretionary Sector ETF -rahaston kurssikehitys näyttää edelleen lupaavalta.
Uutena teemaideana tälle viikolle nostamme geeniteknologian.
ARK Genomic Revolution UCITS ETF -rahaston (AAKG) kurssi on viime päivinä noussut uusiin kaikkien aikojen ennätyslukemiinsa.
Pidämme huomionarvoisena, että tämä rahasto nousee näin voimakkaasti samaan aikaan, kun osakemarkkinan yleisilme on kääntynyt ainakin hetkellisesti hieman varovaisemmaksi. Tällainen ainakin lyhytaikainen suhteellinen vahvuus kannattaa mielestämme laittaa korvan taakse, sillä teema saattaa tuottaa vielä paremmin saadessaan taakseen myötätuulta yleisen markkinanousun palaamisesta.
Sijoitusmarkkinoilla eletään juuri tällä hetkellä jännittävää aikaa. Kryptomarkkina on notkahtanut selkeästi alaspäin, ja seuraavaksi mielenkiinto kohdistuu siihen, osoittautuuko tämä vain kryptospesifiksi heikkoudeksi vai näkisimmekö sen jälleen olevan ennakkovaroitus siitä, mitä osakemarkkinoilla on edessään seuraavaksi. Olemme toistaiseksi vielä avoimia molemmille vaihtoehdoille ja seuraamme tilannetta kiinnostuneina.
Minne markkina meneekään, me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
