Mukavaa maanantaita kaikille. Toivottavasti vappu sujui hyvin.
Uusi viikko alkaa jälleen melko vahvan riskinottohalun merkeissä. Yhdysvaltain indeksifutuurit ovat olleet maanantaiaamuna lievästi plussalla, kun taas metallit ovat olleet paineessa ja öljymarkkina jatkaa heiluntaansa Lähi-idän uutisvirran mukana.
Markkinoiden päähuomio on edelleen Hormuzinsalmessa. Trump ilmoitti viikonloppuna niin kutsutusta Project Freedom -operaatiosta, jonka tavoitteena on auttaa salmeen jumittuneita aluksia jatkamaan matkaansa. Uutisvirta alueelta pysyy kuitenkin erittäin herkkänä, sillä Iran on varoittanut ulkomaisia sotilasjoukkoja ja uusia alusvälikohtauksia on raportoitu salmen läheisyydessä. Tämä pitää öljyn riskipreemion edelleen markkinan keskiössä.
Geopolitiikan ulkopuolella viime viikko tarjosi tärkeän katsauksen Yhdysvaltain tekoälytarinaan, kun useat suuret teknologiayhtiöt raportoivat tuloksensa. Microsoft, Meta, Amazon ja Apple antoivat markkinalle lisää tietoa siitä, kuinka vahvana pilvipalveluiden, tekoälyinvestointien ja kuluttajakysynnän tarina edelleen jatkuu. Kokonaiskuva oli yhä vahva, mutta samalla markkina joutuu pohtimaan, kuinka paljon tekoälyinvestointeihin voidaan vielä hinnoitella ennen kuin korkojen ja arvostustasojen paine alkaa näkyä selvemmin.
Makropuolella viikko oli myös tärkeä. Fed jätti ohjauskoron ennalleen Powellin mahdollisesti viimeisessä FOMC-kokouksessa Fedin puheenjohtajana. Samalla keskuspankki korosti epävarmuutta etenkin Lähi-idän tilanteen ja inflaatiopaineiden vuoksi. Yhdysvaltain pohjainflaatiota mittaava core PCE nousi maaliskuussa 3,2 prosenttiin vuodessa, joten se pysyy edelleen selvästi Fedin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella. Myös ISM:n hintakomponentti nousi selvästi, mikä kertoo, etteivät tuotantopanosten hintapaineet ole kadonneet.
Japanissa jeni vahvistui voimakkaasti, kun markkinoilla tulkittiin Japanin viranomaisten todennäköisesti tukeneen valuuttaa intervention kautta. Tämä tuo yhden uuden liikkuvan osan jo valmiiksi monimutkaiseen markkinakuvaan, jossa osakkeet nousevat, öljy pysyy korkealla, inflaatiopaineet elävät ja pitkät korot eivät anna markkinalle kovin paljon helpotusta.
Korkomarkkinassa huomio pysyy edelleen pitkän pään koroissa. Lyhyt pää on tullut alas huipuistaan, mutta Yhdysvaltain 10 vuoden korko liikkuu yhä noin 4,4 prosentin tasolla ja 30 vuoden korko on lähellä 5 prosenttia. Tämä pitää diskonttokorkopaineen elossa etenkin pitkän duraation kasvuosakkeille, pienyhtiöille ja korkealle arvostetuille tekoälyteemoille.
Myös inflaatio-odotukset ovat jälleen nousussa samaan aikaan, kun reaalikorot pysyvät korkealla. Tämä ei ole helpoin yhdistelmä riskisille omaisuuserille. Jos inflaatio-odotuksia kuvaavat breakeven-korot nousevat, mutta reaalikorot eivät laske, markkina ei saa puhdasta reflatorista signaalia. Sen sijaan kuva on enemmänkin se, että sekä inflaatioriski että kireät rahoitusolosuhteet voivat pysyä markkinan keskiössä.
Viime viikon markkinat
Viime viikon markkinakuva oli jälleen vahva, mutta samalla hieman ristiriitainen. Pintatasolla riskinottohalu jatkui. Yhdysvaltain indeksit nousivat, Nasdaq teki vahvan liikkeen ylöspäin ja myös OMX Helsinki jatkoi erittäin vahvaa kehitystään. Samaan aikaan öljy pysyi korkealla, pitkät korot nousivat ja pitkät valtionlainat pysyivät paineessa.
Viikkodashboard kuvaa hyvin markkinan tämänhetkistä kaksijakoisuutta. S&P 500 ja Nasdaq ovat nousseet voimakkaasti kevään pohjista, OMX Helsinki jatkaa vahvaa kehitystään ja öljy käy edelleen korkeilla tasoilla. Samaan aikaan Yhdysvaltain 10 vuoden korko on noussut takaisin noin 4,4 prosentin alueelle ja pitkän maturiteetin valtionlainoja seuraava TLT pysyy heikkona.
Markkina näyttää siis hintakehityksen perusteella vahvalta, mutta taustalla korkopaine ei ole kadonnut.
Sektoritasolla viime viikon selvä voittaja oli energia. XLE nousi vahvasti, mikä sopii hyvin yhteen öljyn vahvan kehityksen kanssa. Myös defensiivisemmät sektorit, kuten päivittäistavarat ja terveydenhuolto, pärjäsivät hyvin. Tämä kertoo siitä, ettei nousu ollut pelkästään kasvuyhtiöiden vetämä riskiralli, vaan markkinassa nähtiin myös laajempaa ostointoa.
Toisaalta materiaalit jäivät selvästi jälkeen, mikä on mielenkiintoista raaka-aineiden laajempi makroteema huomioiden. Erityisesti kaivosyhtiöt olivat paineessa, vaikka osa metallihinnoista on edelleen korkeilla tasoilla. Tämä voi kertoa siitä, että sijoittajat ovat alkaneet erottaa fyysisen raaka-aineen ja osakepuolen riskin toisistaan.
ETF-teemoissa näkyi sama hieman erikoinen markkinarakenne. Pilvipalvelut, energia, tekoäly ja teknologia sekä kyberturva olivat vahvoja. Samaan aikaan pitkät valtionlainat, alueelliset pankit, kaivosyhtiöt, uraani, bioteknologia ja rakentajat jäivät heikoiksi.
Tämä kuvaa hyvin nykyistä markkinaa. Sijoittajat ostavat edelleen tekoäly- ja kasvuteemoja, mutta korkoherkät ja rahoitukseen nojaavat sektorit eivät ole yhtä vahvoja.
Kokonaisuutena viime viikon markkina oli siis vahva, mutta ei täysin ongelmaton. Osakkeet, energia ja osa kasvuteemoista kehittyivät hyvin, luottomarkkina pysyi rauhallisena ja momentum jatkui.
Raaka aineet ja COT
COT-raportti, eli Commitments of Traders, näyttää, miten eri markkinaosapuolet ovat positioituneet futuuri- ja optiomarkkinoilla. Tässä taulukossa seurataan erityisesti Managed Money -ryhmää, eli käytännössä spekulatiivisempaa pääomaa, kuten rahastoja ja trendinseuraajia.
Taulukko näyttää pitkät ja lyhyet positiot, viikkotason muutokset, nettoposition sekä sen, kuinka venynyttä positiointi on suhteessa viime vuosien historiaan. Tämän vuoksi COT toimii hyvänä työkaluna arvioitaessa, missä markkina on jo hyvin ruuhkainen ja missä taas voi olla tilaa uudelle liikkeelle.
Viime viikon raaka-ainepuolella huomio kiinnittyi erityisesti energiaan, kupariin ja maataloushyödykkeisiin. WTI:n hinnannoususta huolimatta Managed Money ei lisännyt aggressiivisesti pitkiä WTI-positioitaan, mikä tekee öljyn liikkeestä mielenkiintoisen. Bensiini ja ICE crude näyttivät kuitenkin edelleen rakentavammilta, ja maakaasu pysyy kiinnostavana, koska positiointi on edelleen hyvin painunut.
Traders in Financial Futures on CFTC:n raportti, joka näyttää, miten eri sijoittajaryhmät ovat positioituneet finanssimarkkinoiden futuuri- ja optiosopimuksissa. Raportti kattaa muun muassa osakeindeksit, valuutat ja Yhdysvaltain korkofutuurit.
Tässä taulukossa seurataan erityisesti Leveraged Funds -ryhmää, eli tyypillisesti hedge-rahastoja ja muita vipua käyttäviä toimijoita. Ryhmän positiointi on hyödyllinen mittari, koska se voi kertoa, missä markkinassa spekulatiivinen raha on jo vahvasti mukana, missä riskiä suojataan ja missä mahdolliset ruuhkautuneet positiot voivat syntyä.
Tuleva viikko
Tulevalla viikolla huomio pysyy sekä tuloskaudessa että makrodatassa. Tulospuolella viikko alkaa mielenkiintoisesti, kun Palantir raportoi maanantaina pörssin sulkeutumisen jälkeen ja AMD tiistaina. Molemmat ovat tärkeitä yhtiöitä tekoälyteeman kannalta, joten niiden tulokset ja ohjeistukset voivat vaikuttaa laajemmin teknologia- ja kasvuosakkeiden tunnelmaan.
Viikon aikana raportoivat myös muun muassa Shopify, PayPal, Disney, Uber, Arm, Airbnb, Coinbase ja useat muut yhtiöt. Tuloskausi antaa näin lisää tietoa siitä, jatkuuko markkinan vahva luottamus tekoälyinvestointeihin, kuluttajakysyntään ja riskinottohaluun.
Kuva: Earningswhisper
Makropuolella viikon tärkeimmät julkaisut ovat ISM Services tiistaina ja NFP, eli Yhdysvaltain työllisyysraportti, perjantaina. ISM Services on tärkeä, koska palvelusektori on ollut yksi Yhdysvaltain talouden vahvimmista osista. Samalla raportin hinta- ja työllisyyskomponentit voivat kertoa, pysyvätkö inflaatiopaineet edelleen sitkeinä.
NFP taas kertoo, onko työmarkkina yhä riittävän vahva tukemaan kulutusta vai alkaako korkeampi korkotaso näkyä selvemmin taloudessa.
Kokonaisuutena viikon iso kysymys on, jatkuuko markkinan kyky katsoa öljyn, korkojen ja inflaatiopaineiden yli, jos tulokset pysyvät vahvoina. Hintakehitys on edelleen vahvaa, mutta makro ei anna markkinalle täysin puhdasta myötätuulta. Tämä tekee erityisesti ISM Services- ja NFP-luvuista tärkeitä seurattavia seuraavaa markkinaliikettä ajatellen.
Mukavaa alkanutta viikkoa kaikille ja tsemppiä viikon treideihin!
Tuotteiden arvo voi laskea merkittävästi ostohintaa alemmaksi markkinatekijöiden muutosten seurauksena, erityisesti jos kohde-etuuden arvo laskee tai nousee. Tuotteilla ei ole pääomasuojaa.
Liikkeeseenlaskijan luottoriski:
Sijoittajat altistuvat riskille, että liikkeeseenlaskija tai takaaja ei pysty täyttämään tuotteisiin liittyviä velvoitteitaan. Tämä voi johtaa sijoitetun pääoman täydelliseen menetykseen. Tuotteet eivät kuulu talletussuojan piiriin.
Vivutettujen tuotteiden riski:
Vivun vaikutus lisää tappioriskiä, mukaan lukien täydellinen tappio, sijoitettaessa vivutettuihin tuotteisiin, kuten Bull & Bear -sertifikaatteihin, warranteihin ja knock-out-warranteihin.
Valuuttariski:
Jos tuotteen valuutta poikkeaa kohde-etuuden valuutasta, tuotteen arvoon vaikuttaa myös valuuttojen välinen vaihtokurssi. Tämä voi aiheuttaa merkittäviä arvonvaihteluita.
Vastuuvapauslauseke:
Tämän tekstin on laatinut Marketmate.fi ja kyseessä voi olla liikkeeseenlaskijan sponsoroima sisältö. Tässä esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan/kirjoittajien omia, eivätkä välttämättä edusta liikkeeseenlaskijan näkemyksiä. Tekstin sisältämä tieto on ainoastaan markkinointia eikä muodosta sijoitusneuvontaa. Sijoittamiseen liittyy aina riski. Sijoitusten arvo voi sekä laskea että nousta, ja sijoittaja voi menettää koko sijoitetun pääoman tai osan siitä. Mainitut rahoitusinstrumentit on kuvattu vain lyhyesti. Täydelliset tuotetiedot, erityisesti riskeistä, löytyvät liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta esitteistä, avaintietoasiakirjoista ja lopullisista ehdoista. Historiallinen tuotto ei takaa tulevaa tuottoa. Sijoittajien tulee tehdä sijoituspäätökset omien tavoitteidensa ja taloudellisen tilanteensa perusteella. Tarvittaessa suositellaan kääntymään riippumattoman neuvonantajan puoleen.
Tärkeää huomioida:
Pörssinoteerattujen tuotteiden kaupankäynti edellyttää jatkuvaa position seurantaa. Nämä tuotteet ovat riskialttiita, jos niitä ei hallinnoida oikein. Tuotteet eivät ole yksinkertaisia ja voivat olla vaikeita ymmärtää. Pörssinoteeratut tuotteet heijastavat ainoastaan kohde-etuuden kehitystä, vivulla tai ilman, mutta eivät anna sijoittajalle oikeuksia itse kohde-etuuteen.
Kohderyhmä ja valvova viranomainen:
Tämä markkinointiviestintä on tarkoitettu ammattimaisille ja kokeneille ei-ammattimaisille sijoittajille, joiden kotipaikka on Suomi. Liikkeeseenlaskijaa valvoo sen kotipaikan toimivaltainen valvontaviranomainen sovellettavien sääntöjen ja ohjeiden mukaisesti. Sijoittajat voivat saada lisätietoa liikkeeseenlaskijaan kohdistuvista valvontatoimenpiteistä liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta.
