Morgan Stanley näkee edelleen nousuvaraa Yhdysvaltain pörsseissä ja asettaa S&P 500:lle 12 kuukauden tavoitetasoksi 7 800. Tämä merkitsee +15,9 %:n nousupotentiaalia tämän hetken tasolta (6 725). Pankki, päästrateginaan Mike Wilson, odottaa osakekohtaisten tulosten (EPS) kasvavan keskimäärin +12 % tänä vuonna, +17 % vuonna 2026 ja +12 % vuonna 2027. Optimistisen näkemyksen keskeisiä ajureita ovat paluu positiiviseen operatiiviseen vipuun, parempi hinnoitteluvoima, AI:n vauhdittamat tehokkuusparannukset, verokevennykset sekä maltilliset korot koko korkokäyrällä.
Yleisesti Morgan Stanley katsoo, ettei teknoyhtiöissä olla kuplassa. He nostavat ensi vuoden näkymään liittyen esiin kolme kohtaa:
- Indeksin laatu on selvästi parempi kuin vuonna 2000: Suurten yhtiöiden keskimääräinen rahavirran tuotto on lähes kolminkertainen IT-kuplaan verrattuna.
- Arvostukset eivät näytä yhtä kireiltä: Kun S&P 500:n eteenpäin katsovaa P/E-lukua oikaistaan marginaaleilla, se on noin 35 % alempana kuin 1999/2000 teknokuplan huipputasoilla.
- Vahvemmat fundamentit: Odotettu tuloskehitys ja vuoden 2026 makroympäristö tukevat arvostuksia. Nykyinen markkina näyttää selvästi parempaa operatiivista tehokkuutta, kannattavuutta ja vapaata kassavirtaa kuin 1990-luvun lopulla.
