Se, että saamme syyskuussa vähintään 25 peruspisteen (bps) koronlaskun, on ollut markkinaan hinnoiteltu jo viikkoja. Pidämme kiinni viime viikon markkinakatsauksen linjasta: täysin mahdollista on myös −50 bps Powellilta, vaikka −25 bps onkin todennäköisempi. Päivän BLS-tarkistus osoitti, että tilastoista poistetaan −911 000 työpaikkaa, mikä oli linjassa useiden pankkien odotusten kanssa (esim. Goldman Sachs arvioi −950 000). Siinäpä se “vahva työmarkkina”… Lue lisää artikkelistamme BLS tiistaina!
Kuten aina, laskun syy on avain tulevaan kurssikehitykseen. Tällä kertaa voi väittää, että uusi lasku johtuu aiemmasta laskentavirheestä, jossa Bureau of Labor Statistics (BLS) yliarvioi työllisten määrää ajalla huhtikuu 2024 – maaliskuu 2025. Nyt tämä tilasto “oikaistaan” −911 000 henkilöllä. Pörssille olisi vähintäänkin myönteistä, jos se omaksuisi tämän tulkinnan eikä alkaisi spekuloida taantumalla.
Ensimmäisen koronlaskun jälkeen viime vuonna S&P 500 on edennyt +15 %. Mediaanikehitys kahdessa vuodessa vuodesta 1957 lähtien on +50 %, mikäli taantumaa ei seuraa. Jos historia antaa suuntaa ja taantuma viivästyy, edessä voi olla jatkuvia merkittäviä nousuja. Mikäli taantuma iskee, historia viittaa lisääntyneeseen volatiliteettiin ja sivuttaismarkkinaan seuraavan vuoden aikana. (Alla oleva graafi: Deutsche Bank.)
