Näen edelleen hyvän todennäköisyyden sille, että markkinoilla nähdään “September Surprise” ja Yhdysvalloissa uudet kaikkien aikojen huiput seuraavien 2–3 viikon aikana. Tässä artikkelissa nostan esiin asioita, jotka tällä hetkellä kiinnittävät huomioni.
Paras lopputulos olisi, että Fed nostaisi korkoa tänä iltana markkinoiden odotusten mukaisesti, sillä markkina hinnoittelee koronnoston todennäköisyydeksi yli 90 prosenttia. Mielenkiintoisin osa olisi näin ollen Fedin “dot plot” eli korkoennusteet. Koronnosto tänä iltana osoittaisi, että Fed toimii riippumattomasti presidentistä, mikä olisi myönteistä. Kuten aina, kaikkein kiinnostavinta on kuitenkin se, miten markkina lopulta reagoi.
Perjantaina edessä on suuri Q3-opex, joka on vuoden suurin tai toiseksi suurin optioiden erääntymispäivä. Suuri määrä gamma-altistusta poistuu markkinoilta, minkä vuoksi pörssit voivat maanantaista alkaen liikkua aiempaa vapaammin. Oma lähtökohtani on, että tämä vapaampi liike tapahtuu ylöspäin lokakuun alkuun mennessä, jolloin S&P 500 voisi tehdä uuden kaikkien aikojen huipun. Sen jälkeen lokakuussa voisi seurata uusi lasku, joka tarjoaisi ostomahdollisuuden Q4-rallia varten. Alla olevat graafit ovat niitä, joita seuraan nyt erityisen tarkasti.
Pitkät korot ovat ympäri maailmaa korkeimmilla tasoillaan moneen vuoteen. Helppo analyysi olisi luonnollisesti katsoa trendiä ja todeta, että Yhdysvaltain 10 vuoden korko jatkaa nousuaan kohti 6 prosenttia. Itse katson vastavirtaan kulkevana sijoittajana mieluummin Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinan positiointia, joka on erittäin negatiivinen. Siksi ei välttämättä tarvita kovin paljon, jotta bondiralli käynnistyy ja pitkät korot alkavat laskea tulevien viikkojen aikana.
Alla Deutsche Bankin graafi joukkovelkakirjamarkkinan positioinnista.
Goldman Sachsin alla oleva kuva näyttää CTA-strategioiden potentiaaliset virrat Yhdysvaltain 10 ja 30 vuoden joukkovelkakirjoihin.
US10Y, päivägraafi
Öljy käy jo yliaikaa 98 viikon syklissään. Tämän viikon negatiiviset divergenssit voivat viitata siihen, että suurempi liike nähdään Q4:llä alaspäin.
Näemmekö USD/SEK-valuuttaparissa huipun näillä tasoilla ennen dollarin heikkenemistä tulevan vuoden aikana? Tämä on oma näkemykseni.
S&P 500:n mahdollinen kehitys tulevien viikkojen aikana.
Nasdaq 100 / QQQ ETF: Päällekkäinen korjausliike voi valmistella uutta liikettä.
SOXX ETF, puolijohteet: Latautuuko sektori suurempaa liikettä varten?
Tulkitsen myönteisesti sen, että pörssit käyvät näin vahvasti kauppaa kaikista vastatuulista huolimatta. Pitkät korot ovat nousseet, öljyn hinta on vahvistunut ja AI-teemassa on nähty painetta OpenAI:n ja Anthropicin suunnalta. Alla Goldman Sachsin graafi AI-teemasta, jossa näkyy suurin lasku sitten ChatGPT:n lanseerauksen.
Sentimentin osalta markkinoilla ollaan edelleen varovaisia.
AAII Sentiment Surveyssä karhuilla on edelleen yliote.
Pörssiliikkeiden ennustaminen on, kuten aina, todennäköisyyksien arviointia. Uskon edelleen, että nousun todennäköisyys lokakuun alkuun mennessä on keskimääräistä suurempi, kun huomioidaan pörssien taustalla näkyvä vahvuus vastatuulista huolimatta. Samalla tiedostan hyvin, että tämä näkemys voi olla väärä. Siksi jokaisen tulee aina tehdä oma analyysinsa markkinasta.
