Viime keskiviikon videossa (ruotsiksi) viesti oli selvä: “Pörssit ovat todennäköisesti hyvin lähellä pohjaa 0–3 päivän sisällä, minkä jälkeen nähdään pomppu kohti joulukuun alkua. Se voi käynnistyä Nvidian raportista tänä iltana tai perjantain optioerääntymisen ympärillä (pe–ma).” Pohja muodostui lopulta perjantain kaupankäynnin aikana. Vaikka Yhdysvaltain indeksit (ja DAX) eivät ole vielä täysin “pois metsästä”, useimmat indeksit ovat tehneet voimakkaan pompun – ja OMXS30 loistaa kirkkaimpana selvästi torstain huippujen yläpuolella.
Kuten usein käy, viikonlopun data osoittaa, että suurin osa sijoittajista ja monet hedge-rahastot myivät/viiväsuojautuivat juuri väärään aikaan. Alla olevat graafit kokoavat loppuviikon virrat tiiviisti.
Hedge-rahastot lisäsivät shortteja tuntuvasti torstain aikana.
SQQQ-ETF:ään (Short Nasdaq 100 x3) virtasi torstaina +12 mrd USD – suurin yksittäisen pörssipäivän nettovirta sitten 2010 (!). Perjantain pohjista Nasdaq 100 on nyt +3,6 % (kävi eilen enimmillään +4,6 %). Voi arvata, että samat sijoittajat, jotka panikoivat SQQQ:hun viime viikolla, panikoivat nyt ulos. Huh!
Optiosuojaus pohjissa: Torstain lähes pohjilla moni kiirehti suojaamaan salkkua myyntioptioilla. Alla graafi: S&P 500 vs. Put/Call -suhde.
CTA-päivitys (Goldman Sachs): viime viikolla CTA-strategiat myivät −33 mrd USD globaaleja osakkeita, josta −13 mrd USD Yhdysvalloissa. Historiallisesti tarkasteltuna positionointi on nyt 78.–79. prosenttipisteessä (Global/USA) – eli nämä systemaattiset strategiat ovat yhä selvästi longina osakkeissa.
Näkymä tälle viikolle: arviot kertovat, että CTA:t ovat edelleen myyntilaidalla kaikissa markkinaskenaarioissa. Lisäksi suurin “delta” (muutospotentiaali) on yhä alaspäin, kun katsotaan näiden strategioiden mahdollisia virtoja kuukauden horisontilla.
Näkemys on sama kuin viime viikolla: olemme nyt ylimyydyssä pomppuvaiheessa, joka kantaa kiitospäivän (Thanksgiving) yli, ja näen väliaikaisen huipun 2.–4. joulukuuta, ennen uutta laskutestiä päätösaallossa C kohti vuodenvaihdetta / tammikuun alkua.
Tämän mukaisesti myimme tänään S&P 500- ja Investor-longit, jotka avasimme torstaina – hyvällä tuotolla. Markkinassa on tärkeää uskaltaa myydä yhtä lailla kuin uskaltaa ostaa (silloin kun muut haluavat myydä).
Q1–Q2/2026: pidän yhä mahdollisena, että S&P 500 yltää kevättä kohti noin 7 600 pisteeseen.
