Perjantaina markkinoilla nähtiin voimakas positioiden purkautuminen, kun Nasdaq laski yli 4 prosenttia ja puolijohdesektori lähes 10 prosenttia. Kuten viime viikon videolla (Ruotsiksi täältä)“KOSPI & AI treidi: positioiden huuhtelu tulossa?” nostin esiin, kunnollinen markkinan puhdistusliike oli todennäköisesti vain ajan kysymys.
Taustalla oli ajatus siitä, että osto-optiot ja vivutetut ETF ovat ajaneet AI teeman ja siihen liittyvien osakkeiden nousua globaalisti. Kun positiointi muuttuu näin yksipuoliseksi, voimakas laskuliike voi syntyä nopeasti, jos sijoittajat alkavat purkaa samoja positioita samaan aikaan.
Keskiviikon huipuista Nasdaq laski enimmillään 6,6 prosenttia perjantain päätöstasolle. Sen jälkeen indeksi on kuitenkin palautunut jo 3,2 prosenttia, ja lyhyellä aikavälillä markkina alkaa jälleen näyttää hieman yliostetulta.
Graafi: Nasdaq 100, 4h chart
Vivutetut ETF voivat voimistaa markkinaliikkeitä
On hyvä muistuttaa myös positioinnista 3x vivutetuissa ETF tuotteissa. Kiinnostus näitä tuotteita kohtaan ei ole koskaan aiemmin ollut näin korkealla. Ne toimivat kuitenkin molempiin suuntiin.
Kun sijoittajat ryntäävät vivutettuihin ETF tuotteisiin, markkinatakaajien täytyy ostaa kohde etuutena olevia osakkeita ja sektoreita suojatakseen omaa riskiään. Vastaavasti silloin, kun sijoittajat painavat myyntinappia, markkinatakaajien täytyy myydä samoja kohde etuuksia.
Tämä todennäköisesti voimisti perjantain liikkeitä. Kehitys ei ole markkinan kannalta erityisen terve, ja seuraavien viikkojen aikana kannattaa seurata, nähdäänkö lisää vastaavia myyntivirtoja.
Keskiviikon inflaatioluku voi olla markkinoille tärkeä testi
Seuraavien päivien tärkein makrojulkaisu on keskiviikon Yhdysvaltain inflaatioluku, joka julkaistaan klo 15.30 Suomen aikaa. Luku voi muodostua tärkeäksi testiksi markkinoille, jotka ovat alkaneet heilua selvästi enemmän viime viikon keskiviikkoon asti jatkuneen rallin jälkeen.
Jos inflaatio yllättää ylöspäin, korkomarkkina voi reagoida voimakkaasti ja painaa riskisentimenttiä lisää. Jos taas inflaatiodata rauhoittaa markkinaa, se voi antaa osakkeille tukea lyhyellä aikavälillä.
EKP:n korkopäätös ja Lähi idän vaikutus inflaatioon
Torstaina huomio siirtyy Euroopan keskuspankin korkopäätökseen ja sitä seuraavaan lehdistötilaisuuteen. Normaalisti ECB ei välttämättä olisi viikon suurin markkinaliikuttaja, mutta Lähi idän tilanteen ja sen inflaatiovaikutusten takia keskuspankin viestintä voi saada tavallista enemmän huomiota.
Erityisesti energian hinnat ja mahdolliset toimitusketjuhäiriöt voivat vaikuttaa inflaationäkymään, mikä tekee keskuspankkien tilanteesta haastavamman.
Perjantaina Michiganin kuluttajaluottamus ja SpaceX listautuminen
Perjantaina julkaistaan Michiganin yliopiston alustava kuluttajaluottamusindeksi klo 17.00 Suomen aikaa. Luku voi aiheuttaa liikettä, jos se poikkeaa selvästi odotuksista.
Viikon suurin yksittäinen markkinatapahtuma on kuitenkin SpaceX listautuminen. Osakkeen avaukseen kannattaa odottaa pitkää viivettä, sillä osto ja myyntitoimeksiantoja täytyy sovittaa yhteen riittävän pitkään, jotta markkina saa mahdollisimman oikean avauskurssin.
Osakkeen listautumishinnaksi on asetettu 135 dollaria, mikä vastaa noin 94 kertaa liikevaihtoa. Vertailun vuoksi Nasdaq 100 indeksin P/S luku on noin 6,8 ja S&P 500 indeksin noin 3,6. SpaceX arvostus on siis noin 14 kertaa korkeampi kuin Nasdaq 100 indeksillä ja 26 kertaa korkeampi kuin S&P 500 indeksillä.
Vahva avaus, sen jälkeen rekyyli ja lopulta kohtalainen päätös? Tämä olisi täysin mahdollinen kulku, sillä listautumista järjestävä konsortio haluaa varmasti onnistuneen IPO ennen kesälomakauden alkua. En kuitenkaan yllättyisi, jos SpaceX tekee huipun listautumisen ympärillä ja pysyy sen jälkeen paineessa pidemmän aikaa.
Ensi viikolla edessä tärkeä Fed kokous
Ensi keskiviikkona 17. kesäkuuta vuorossa on pitkään aikaan yksi tärkeimmistä Fedin FOMC kokouksista. Kevin Warsh johtaa ensimmäistä kokoustaan keskuspankin uutena pääjohtajana.
Viimeisin Yhdysvaltain työllisyysraportti oli vahva, ja inflaatio pysyy edelleen sitkeänä. Yhä useampi pankki on alkanut poistaa ennusteistaan tämän vuoden koronlaskuja.
Siksi Warshin viestintä lehdistötilaisuudessa voi olla markkinoille ratkaisevan tärkeää. Jos viesti on selvästi haukkamainen, korkomarkkina voi jatkaa viimeaikaista uudelleenhinnoitteluaan. Jos taas viestintä on pehmeämpää, se voi hetkellisesti rauhoittaa riskimarkkinoita.
Korkomarkkina hinnoittelee jo korkeampaa ohjauskorkoa
Korkomarkkina on viime aikoina muuttanut näkemystään selvästi. Vielä aiemmin markkina hinnoitteli vakaata tai matalampaa korkotasoa joulukuuhun mennessä. Nyt hinnoittelu on kääntynyt siihen suuntaan, että markkina näkee jo 68,5 prosentin todennäköisyyden sille, että ohjauskorko on joulukuussa nykyistä korkeammalla.
Tämä on merkittävä muutos. Jos markkina alkaa yhä enemmän hinnoitella korkeampaa korkotasoa, se voi painaa erityisesti korkean arvostustason kasvuosakkeita, AI teemaa ja muita pitkäkestoisen kassavirran yhtiöitä.
Taulukko: Fed Watch Toolin todennäköisyydet korkotasolle Fedin FOMC kokouksessa 9. joulukuuta 2026.
Yhteenveto: markkinoilla riittää seurattavaa
Markkinatilanne on muuttunut selvästi herkemmäksi. Nasdaqin ja puolijohteiden voimakas lasku muistutti siitä, kuinka nopeasti yksipuolinen positiointi voi purkautua. Vivutetut ETF ja optiopositiointi voivat voimistaa liikkeitä molempiin suuntiin, mikä tekee markkinasta tavallista alttiimman nopeille käänteille.
Seuraavien päivien kannalta tärkeimmät seurattavat teemat ovat Yhdysvaltain inflaatiodata, EKP:n korkopäätös, Michiganin kuluttajaluottamus, SpaceX listautuminen sekä ensi viikon Fed kokous.
Jos inflaatio pysyy sitkeänä ja korkomarkkina jatkaa kiristymistään, osakemarkkinoiden riskinotto voi joutua uudelleen testiin. Jos data puolestaan rauhoittaa markkinaa, viime viikon lasku voi jäädä ainakin lyhyellä aikavälillä positioiden puhdistusliikkeeksi.
