Huomenna pörssin sulkeutumisen jälkeen on vuorossa kuukauden ja ehkä koko kevään tärkein tapahtuma, nimittäin Nvidian osavuosikatsaus.
Ennen raporttia optiomarkkina hinnoittelee Nvidian osakkeeseen noin +/- 6 prosentin liikettä. Koska Nvidia painaa noin 8,6 prosenttia S&P 500 indeksissä ja 13,7 prosenttia Nasdaq 100 indeksissä, raportilla voi luonnollisesti olla laajoja vaikutuksia koko markkinaan. Tämän lisäksi Nvidian tuloksella on valtava heijastusvaikutus koko AI ja puolijohdesektoriin. Yhtiön ohjeistus kysynnästä ja tulevaisuuden näkymistä voi siksi aiheuttaa erittäin voimakkaita liikkeitä.
Positionoinnin näkökulmasta sijoittajat ovat viimeisen kuukauden aikana ostaneet runsaasti Nvidian osto optioita ja samalla siirtäneet niitä vähitellen korkeampiin toteutushintoihin pidemmälle tulevaisuuteen. Samaan aikaan kiinnostus myynti optioihin ja suojauksiin on ollut vähäistä. Lähde: Spotgamma.com.
Tämän lisäksi kiinnostus puolijohdesektorin vivutettuihin ETF tuotteisiin on erittäin korkealla. Jos markkina tulkitsee Nvidian raportin tai näkymät heikoiksi tai odotuksia pehmeämmiksi, laskupuolella liike voi muuttua nopeasti rumaksi.
Goldman Sachsin mukaan puolijohdesektoriin kohdistuvissa vivutetuissa ETF tuotteissa on noin 100 miljardin dollarin pitkä altistus. Tämä tarkoittaa, että ETF tuotteiden liikkeeseenlaskijoiden täytyy ostaa tai myydä kohde etuutena olevaa sektoria noin 2 miljardin dollarin edestä päivittäin suojatakseen ETF tuotteiden riskin.
Käytännössä tämä tarkoittaa, että jos koko sektori nousee yhden päivän aikana 2 prosenttia, näiden toimijoiden täytyy ostaa kohde etuutena olevaa osakekoria noin 4 miljardin dollarin edestä. Sama toimii myös toiseen suuntaan. Jos sektori laskee 2 prosenttia, markkinaan voi kohdistua noin 4 miljardin dollarin myyntivirta.
Nämä virrat kiihdyttävät voimakkaita nousuja, kuten olemme viime viikkoina nähneet. Samalla ne voivat kuitenkin toimia yhtä suurina myyntivirtoina laskevassa markkinassa ja kiihdyttää mahdollista laskua. Toisin sanoen asetelma ennen Nvidian raporttia on varsin jännittävä.
Hedge-rahastojen positiointi on myös vahvasti kallellaan puolijohdesektoriin. Alla oleva Goldman Sachsin kuvaaja näyttää positioinnin puolijohteissa suhteessa ohjelmistosektoriin.
Puolijohteiden nousu on historiallisesti venynyt
Kuten olen viime aikoina videoissani (ruotsiksi) näyttänyt, puolijohteissa on nähty erittäin venynyt nousu. Sektori treidaa nyt viikkotasolla noin 60 prosenttia 52 viikon liukuvan keskiarvonsa yläpuolella. Ennen viime päivien laskua lukema oli peräti 73,88 prosenttia. Aiempi ennätys nähtiin marraskuussa 2003, jolloin sektori treidasi 50 prosenttia 52 viikon liukuvan keskiarvonsa yläpuolella. Tämän jälkeen sektori teki huipun tammikuun 2004 puolivälissä ja laski elokuuhun 2004 mennessä 38 prosenttia.
Myös S&P 500 indeksin osalta myyntioptiot ovat olleet pitkään poikkeuksellisen halpoja suhteessa osto-optioihin.
Huomenna Nvidia avaa siis kirjansa, ja markkina odottaa raporttia jännittyneenä. Syystäkin. Nvidia on Yhdysvaltojen ja koko maailman suurin yhtiö, ja samalla puolijohdesektorin positiointi on kokonaisuutena erittäin vahvasti positiivinen ennen raporttia.
Päätän tämän päivän kirjoituksen kuvaajaan Nvidiasta, jossa näkyvät viime vuosien tulosreaktiot sekä tärkeät tasot, joita kannattaa seurata.
Linkki TradingViewiin suurempaa resoluutiota varten.
Pitäkää hatuistanne kiinni! Huomenna ja torstaina markkinassa voi riittää liikettä molempiin suuntiin.
Terveisin,
David
