Julkaistu 23. huhtikuuta 2026
Osakemarkkina jatkaa hurjaa nousuaan teknologiasektorin johdolla, vaikka uutisvirta maalaa yhä levottoman kuvan maailmasta. Samalla kun indeksitasolla aivan välitön lisänousu alkaa näyttää rajallisemmalta, kryptovaluuttamarkkina tarjoaa edelleen poikkeuksellisen kiinnostavan ja lupaavan asetelman.
Avainkohdat
- Osakemarkkina edelleen vahvassa nousussa, teknologiasektori kärjessä
- Indeksitasolla välitön nousunvara vaikuttaa rajalliselta
- Kryptovaluuttamarkkina näyttää edelleen erittäin lupaavalta
Pikakertaus: edellinen viikko
Viikko sitten Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin varsin optimistisissa tunnelmissa. S&P 500 -indeksi oli juuri noussut yli 7000 pisteen ja samalla uusiin kaikkien aikojen ennätyslukemiinsa.
Kvarn Pulse -uutiskirjeessä kiinnittimme huomiota kontrastiin yleisen uutisvirran ja osakemarkkinan kehittymisen välillä. Kirjoitimme tuolloin:
“Mikäli sijoittaja lukisi pelkästään tiedotusvälineiden uutisia jatkuvista sotatoimista, öljyn hinnasta lähes 100 dollarissa ja Eurooppaa mahdollisesti uhkaavasta lentopolttoaineen pulasta, ei ensimmäinen mielikuva osakemarkkinan tilasta välttämättä olisi “S&P 500 kaikkien aikojen ennätyslukemissa”.
….
Me lähdemme siitä oletuksesta, että vaikka markkinat eivät aina ole oikeassa, ne oletusarvoisesti tietävät enemmän kuin me. Markkinoiden ja oman näkemyksemme erotessa pidämme lähtökohtaisesti huonona ajatuksena olettaa, että näistä kahdesta meidän arviomme on parempi. Siksi me muutamme mieltämme silloin, kun markkinat näyttävät muuttavan mieltään, ja juuri nyt markkinat ovat sitä mieltä, että suunta on yksiselitteisesti ylöspäin.”
Osakemarkkina nousukiidossa
Viimeisen viikon aikana markkinoiden konsensukseen luottamisesta on palkittu. Osakemarkkinoilla on jatkettu edelleen rajussa nousussa. S&P 500 -indeksi on huhtikuun aikana tehnyt huikean, lähes 13 prosentin nousun, ja liikkuu jo 7100 pisteen yläpuolella.
Viime viikolla kirjoitimme, kuinka osakemarkkina tuntuu jättäneen Lähi-idän konfliktin huolet jo taaksensa, vaikka konflikti ja sen vaikutukset hallitsevat edelleen uutisotsikointia. Viimeiset viikot ovatkin olleet malliesimerkki tilanteesta, jossa sijoittajan kannattaa seurata ennen kaikkea sijoitusmarkkinoiden todellisia reaktioita, ei uutisotsikoista välittyvää sentimenttiä tai niiden itsessään herättämiä tunnereaktioita.
Markkina on liikkunut ylöspäin ennen kaikkea teknologiasektorin vetämänä. Tämä näkyy varsin selvästi, jos asetamme Nasdaq 100 ETF-rahaston (QQQ) kurssin teknologiasektorin ulkopuoliseen S&P 500-indeksiin sijoittavaa ETF-rahasto SPXT:n kurssia vastaan.
Lyhyellä aikavälillä osakemarkkina alkaa näyttää hieman ylivenyneeltä. Nasdaq 100 -indeksin Relative Strength Index on kohonnut reilusti yli 70:n ja indeksin päivälukemat ovat käyneet ylemmän Bollingerin nauhan ulkopuolella.
Nämä kertovat siitä, että viime viikkojen nousuliike on ollut hyvin voimakas, ja saavat toisaalta odottamaan, että jäljellä oleva välitön nousunvara saattaa olla rajallinen.
Toisaalta kiinnitämme huomiota siihen, että markkinoiden odotetusta volatiliteetista kertova ja täten usein markkinan hermostuneisuutta ilmentävä VIX-indeksi on viime päivinä kohonnut yli 19.
Tämä ei yksinään ole vielä erityisen korkea lukema. Se on kuitenkin katkaissut huhtikuun ajan jatkuneen trendin, jossa VIX-indeksi putoaa ja S&P 500 -indeksi raketoi.
Yhdessä osakeindeksien hetkellinen venyminen ja VIX-indeksin kääntyminen nousuun pakottavat varautumaan mahdollisuuteen, että edessä saattaisi olla kovan nousun jälkeen jonkinlainen korjausliike. Tässä vaiheessa oletuksemme kuitenkin on, että toteutuessaan tämä tarkoittaisi vain ostokelpoista dippiä, ja olisi varsin tervetullut ostopaikka erityisesti niille, jotka osittain tai kokonaan missasivat huhtikuun alun rajun nousun.
Teemanostot edelleen vahvoina
Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjeessä nostimme esiin erityisen vahvoina teemoina puolijohteet (VanEck Semiconductor ETF, VVSM), datakeskusinfrastruktuurin (Global X Data Center REITs & Digital Infrastructure ETF, V9N) sekä autonomiset ja sähköiset ajoneuvot (Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF, DR7E).
Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että kaikkien näiden kolmen ETF-rahaston kurssit ovat myös viime viikon Kvarn Pulse -uutiskirjeen jälkeen (harmaasta pystyviivasta oikealle) kehittyneet edelleen erinomaisesti.
Ne kuuluvat edelleen osakemarkkinan vahvimpiin segmentteihin, ja odotuksemme niiden suhteen ovat edelleen optimistiset. Pienen sivuhuomion teemme siitä, että datakeskusteema näyttää keskiviikkona 22.4.2026 liikkuvan hieman kahta muuta teemaa heikommin. Tämä voi olla pelkkää kohinaa nousutrendin sisällä, mutta mahdollisesti jotain, mihin seuraavan viikon aikana kannattaa kiinnittää huomiota.
Sijoittajan on myös hyvä tiedostaa, että näissä kolmessa teemassa on melko paljon päällekkäisyyttä, sillä kaikki sisältävät suoraan tai välillisesti puolijohteisiin tai muutoin laskentatehoon liittyviä elementtejä. Hajautettua portfoliota näistä kolmesta ETF-rahastosta ei siis voi rakentaa, mutta ne sisältävät varsin kattavan otoksen tämänhetkisiä vahvimpia teemoja.
Bitcoin 80 000 dollarin kynnyksellä
Viime viikon Kvarn Pulse -uutiskirjeessä otsikoimme kryptovaluuttoja käsittelevän osiomme sanoilla “Kryptot seuraavaksi?”
Kiinnitimme tuolloin huomiota siihen, että suurimpiin bitcoin-louhijoihin kuuluvan MARA Holdingsin (MARA) kurssi oli jo kohonnut yli maaliskuun paikallisen huippunsa, ja bitcoinin kurssi näytti olevan juuri tekemässä samaa.
Viikkoa myöhemmin voimme todeta, että tämä myönteinen kehitys on edelleen jatkunut. Bitcoinin kurssi on MARAn tavoin kohonnut yli maaliskuisen huippunsa.
MARAn kurssi puolestaan on kohonnut jo yli tammikuisen paikallisen huippunsa, kun taas bitcoinilla on matkaa omaan tammikuun huippuunsa vielä noin kaksikymmentä prosenttia.
Seuraamme tätä bitcoinin kurssin positiivista momentumia varsin suurella mielenkiinnolla.
Tilanteesta varsin mielenkiintoisen tekee jo aiemmin esiin nostamamme havainto, että suhteellisten arvostusten valossa bitcoin näyttää tällä hetkellä mielenkiintoisen alas hinnoitellulta.
Jos asetamme bitcoinin kurssin (BTCUSD) Nasdaq 100 -indeksiä (NDX) vastaan, voimme nähdä, että tämä suhdeluku on edelleen 200 viikon liukuvan keskiarvonsa alapuolella.
Voimme myös nähdä, että historiallisesti tämä suhdeluku ei ole laskenut kovin paljoa 200 viikon keskiarvonsa alapuolelle.
Myönnämme auliisti, että tällaisista suhdeluvuista ei tule tehdä liian pitkälle meneviä johtopäätöksiä, eikä luonnollisesti ole mitään takeita, että BTCUSD/NDX-nousutrendin tarvitsisi jatkua lainkaan aiempaa historiaa muistuttaen.
Mikäli kuitenkin ylipäätään uskoo bitcoinin kurssikehityksen jatkuvan jossain määrin menneisyyttä muistuttavana, näyttää se tällä hetkellä muihin risk-on -assetteihin nähden edullisemmin hinnoitellulta kuin pitkään aikaan.
Myös sen dollarimääräinen kurssi tarjoaa riskinhallinnalle tällä hetkellä varsin selkeän invalidaatiopisteen: mikäli kurssi laskisi alle 65 000 dollarin, olisi nousutrendiodotuksista varsin vaikea pitää kiinni.
Kryptomarkkinan sisällä edetään tällä hetkellä tuoreelle nousutrendille tyypilliseen tapaan varsin bitcoin-vetoisesti. Markkina-arvoltaan toiseksi suurimman kryptovaluutan, etherin, kurssi on jotakuinkin pitänyt pintansa suhteessa bitcoiniin, mutta muu altcoin-markkina kokonaisuutena on selkeästi jäänyt bitcoinin kurssinoususta jälkeen.
Tämä voidaan nähdä alla olevasta graafista, joka kuvaa altcoin-markkinan kokonaismarkkina-arvoa suhteessa bitcoinin kokonaismarkkina-arvoon. Tämä suhdeluku on tällä hetkellä alle kaikkien keskeisten liukuvien keskiarvojensa, ja on juuri tehnyt alimpia lukemia sitten heinäkuun 2025.
Siinä missä bitcoin näyttää varsin maltillisesti hinnoitellulta suhteessa osakemarkkinaan, näyttävät myös altcoinit varsin maltillisesti hinnoitelluilta suhteessa bitcoiniin. Mikäli kryptomarkkinan noususuunta jatkuu, odottaisimme jossain vaiheessa altcoinien alkavan jälleen vahvistua suhteessa bitcoiniin, mikä voisi tehdä niistä varsin mielenkiintoisen kohteen ainakin lyhyen aikavälin treideille. Toistaiseksi kryptomarkkinalla mennään kuitenkin varsin bitcoin-vetoisesti.
Osakeindeksit ennätyslukemissa ja kryptomarkkina noususuunnassa. Sijoitusmarkkinoiden sentimentti näyttää muutamassa viikossa kääntyneen päälaelleen, ja tällä hetkellä mennään täydessä “risk-on” -tunnelmassa. Samaan aikaan Lähi-idän konflikti on edelleen käynnissä, ja tilanne saattaa kääntyä minä tahansa päivänä.
Minne markkinat menevätkään, me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
