Kukaan ei enää puhu taantumasta – siksi illan kirjoitus käsittelee juuri sitä.
Ilman teknologiaan (AI) suuntautuvia investointeja Yhdysvaltain talous olisi Deutsche Bankin mukaan jo lähellä taantumaa tai taantumassa. He tiivistävät näkymän näin:
Hyvä uutinen:
AI-supersykli – jossa NVIDIA käytännössä kantaa Yhdysvaltain taloutta – vaimentaa sekä kysyntäshokkeja (tullit), että tarjontashokkeja (maahanmuutto).
Huono uutinen:
Tämä sykli ei kestä pitkään ilman jatkuvia pääomainvestointeja. Kun monet AI-hankkeet saavuttavat huippunsa tänä vuonna, muiden kasvutekijöiden on astuttava tilalle, jotta vältetään lähestyvä taantuma.
Moody’sin taantumamalli vilkkuu punaisella.
Arvio 48 %:n todennäköisyydestä talouslaskulle Yhdysvalloissa seuraavan 12 kuukauden aikana. Se ei ylitä 50 %:a, mutta historiallisesti taantuman todennäköisyys ei ole koskaan ollut näin korkea ilman, että taantuma on seurannut perässä. Ajattelemisen arvoista.
Ovatko tulosennusteet kestävällä pohjalla?
Wall Streetin analyytikot ovat nostaneet ennusteitaan:
- Q3/2025: +0,6 % → Q4/2025: +0,9 %
- Q1/2026: +1,1 % → Q2/2026: +3,5 %
Seurauksena analyytikot odottavat, että S&P 500 raportoi ennätystuloksia joka neljännes seuraavan vuoden aikana.
“S&P 500:n positiiviset tulosennusteiden nostot ovat hyvin harvinaisia, ellei Yhdysvaltain talous ole nousemassa taantumasta. Siksi Wall Streetin viimeaikainen optimismi indeksin tulevista tuloksista on poikkeuksellista.”
— DataTrek
Mitä seuraavaksi?
Ensi vuodesta on tulossa vähintäänkin poikkeuksellinen pörssivuosi. Jos Q4:n nousu jatkuu, monet strategit ja sijoittajat ovat vuodenvaihteessa käytännössä “all in”, samaan aikaan kun tulosennusteita on nostettu. Tällaisessa asetelmassa 2026:lle ei juuri jää liikkumavaraa takaiskuille — asetelma muistuttaa vuoden 2025 alkua, jota seurasi selvä kyykky maalis–huhtikuussa.
