Fed jakautuu – ja johto voi vaihtua pian
On selvää, että Fedin johtokunta on nyt jakautunut pohtiessaan ja linjatessaan tulevaa korkopolkua. Lähitulevaisuudessa (ehkä jo tammikuussa) Donald Trump todennäköisesti nimeää uuden Fed-johtajan. Kevin Hassett on yhä selvä ennakkosuosikki (~74 % Polymarketin mukaan) korvaamaan Jerome Powellin – ja hänet nähdään Trump-myönteisenä. Trumpin kanta korkoihin on kaikille tuttu: niitä pitäisi laskea reippaasti.
Toinen Trumpille myötämielinen nimi on Stephen Miran, joka valittiin Fediin syyskuussa. Hänen näkemyksensä erottuu selvästi: eilisessä dot plotissa Miran ennakoi peräti kuutta koronlaskua.
Ei tunnu lainkaan epätodennäköiseltä, että muutkin päättäjät siirtyvät kyyhykymäisempään suuntaan, mitä pidemmälle vuoteen 2026 edetään – varsinkin, jos Hassett tarttuu puheenjohtajan nuijaan.
Likviditeetti on riskisijoitusten tärkein ajuri
Likviditeetti on ylivoimaisesti tärkein risk-on–tekijä, ja globaali rahatarjonta on yhä lähes ennätystasoilla, vaikka suunta on Q4:llä loiventunut. Jos Fed kääntyyi kyyhykymäisempään suuntaan vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla, dollari todennäköisesti heikkenee edelleen ja tukee globaalia likviditeettiä.
Fed on päättänyt QT:n ja siirtymässä de facto QE:hen, vaikka nimi on ”repo management -mekanismi” ja perustelu tekninen. Vaikutus on sama: tase laajenee ja likviditeettiä pumpataan markkinoille.
Kansan suussa: “printer goes brrrrr”.
Graafi: Global Money Supply.
Olemme aiemmin kirjoittaneet Treasury General Accountista (TGA) Yhdysvaltain hallinnon sulun yhteydessä. Tuolloin teesimme oli, että TGA alkaa jälleen pienentyä sulun päätyttyä ja vapauttaa likviditeettiä Yhdysvaltain pankkijärjestelmään. Näin on käynyt: 30. lokakuuta lähtien TGA on laskenut 1 biljoonasta dollarista 837 miljardiin, eli 163 mrd USD on valunut järjestelmän “voiteluaineeksi” seitsemässä viikossa.
Yhteenveto: mielestäni moni tekijä puhuu sen puolesta, että vuoden 2026 alku on kokonaisuutena suotuisa osakemarkkinoille.
Jos haluat syventyä aiheeseen, kuuntele alta Lyn Aldenin haastattelu – hän on poikkeuksellisen perehtynyt ja tarjoaa teräviä näkökulmia.
