Pörssiralli on kiihtynyt nopeasti, kun systemaattiset strategiat ovat joutuneet ostamaan osakkeita takaisin. Onko markkinoilla vielä nousuvaraa toukokuuhun?
Pörssiralli on muuttunut nopeasti niin voimakkaaksi, että ostolaidallakin alkaa näkyä jo paniikin merkkejä. Julkaisimme 2. huhtikuuta artikkelin siitä, kuinka systemaattiset strategiat olivat massiivisten maaliskuun myyntivirtojen jälkeen nettoshorttina globaaleissa ja yhdysvaltalaisissa osakkeissa. Teesimme oli, että näiden toimijoiden olisi pakko ostaa osakealtistusta takaisin voimakkaasti, aivan kuten nähtiin Liberation Dayn jälkeen huhtikuussa 2025. Artikkeli päättyi silloin kysymykseen: “Kuulinko jo pörssirallista huhti ja toukokuussa?”
Vaikka nousun suurin ja helpoin vaihe voi nyt olla jo takana, pörssiralli saattaa silti jatkua vielä toukokuun puolelle.
S&P 500 on noussut 30. maaliskuuta lähtien noin 10 prosenttia, ja näin räjähdysmäisen nopeaa nousua näin lyhyessä ajassa ei ole nähty sitten maaliskuun 2020 pohjilta alkaneen rallin.
Systemaattiset strategiat eivät pysyneet nousussa mukana
Voimakas nousuliike on ollut niin impulsiivinen, etteivät systemaattiset strategiat, kuten CTA:t, ole pysyneet täysin mukana käänteissä. Goldman Sachsin arvion mukaan ne ovat edelleen noin 20 miljardin dollarin netto short positiossa yhdysvaltalaisissa osakkeissa ja joutuvat ostamaan seuraavan viikon aikana noin 83,5 miljardin dollarin edestä globaalia osakealtistusta, vaikka markkina pysyisi paikallaan. Tästä arviolta 43 miljardia dollaria kohdistuisi yhdysvaltalaisiin osakkeisiin. Pankin mukaan kyse on 4 sigman tapahtumasta ja samalla korkeimmasta yhden viikon ostovirtaennusteesta kymmeneen vuoteen.
Kuukausitasolla tarkasteltuna globaalit CTA strategiat myivät maaliskuun aikana globaaleja osakkeita yhteensä 115 miljardilla dollarilla. Goldman Sachsin virtaennusteiden mukaan tämä voi kuitenkin kääntyä seuraavan kuukauden aikana noin 120 miljardin dollarin netto ostoiksi, vaikka markkina ei liikkuisi juuri lainkaan. Tällöin globaalien CTA strategioiden positio voisi muuttua nykyisestä noin 20 miljardin dollarin netto shortista noin 100 miljardin dollarin netto longiksi kuukauden sisällä.
Suurimman osan näistä virroista odotetaan kohdistuvan Yhdysvaltoihin, yhteensä noin 70 miljardin dollarin edestä. Tästä noin 52 miljardia dollaria menisi S&P 500 indeksiin, 10 miljardia Nasdaq 100 indeksiin ja 6 miljardia Russell 2000 indeksiin.
Tämän vuoden korkein taso nähtiin tammikuussa, jolloin nämä strategiat olivat longina globaaleissa osakkeissa noin 160 miljardin dollarin edestä. Tästä poikkeuksellisen vahvasta positiivisesta positioinnista kirjoitimme myös artikkelissa 19. tammikuuta.
Vaikka sekä Eurooppa että Yhdysvallat ovat nousseet maaliskuun lopusta lähtien lyhyessä ajassa jo yli 10 prosenttia, markkinoilla voi edelleen olla nousuvaraa jäljellä. Tätä tukevat etenkin edellä mainitut osto virrat.
Prosentuaalisesti suurin osa noususta saattaa kuitenkin jo olla takanapäin. Silti pörssit voisivat vielä hyvin nousta noin viisi prosenttia lisää ennen kuin kesällä kohdataan jälleen heikompi vaihe.
