Yhdysvallat vastaan muu maailma on tällä hetkellä yksi markkinoiden selkeimmistä teemoista. Tuskin keneltäkään on jäänyt huomaamatta, että juuri Yhdysvallat on vastannut suurimmasta osasta huhtikuun nousua, samalla kun valtaosa eurooppalaisista indekseistä noteerataan edelleen alemmilla tasoilla kuin helmikuussa.
Maailmaindeksi MSCI World All Countries käy nyt uusissa ennätyslukemissa ennen kaikkea Yhdysvaltojen vahvuuden ansiosta. Jos Yhdysvallat kuitenkin poistetaan kuvasta, kokonaisuus näyttää hyvin erilaiselta. Tällöin esiin nousee mahdollinen kaksoishuippu sekä selviä negatiivisia divergenssejä, kuten alla oleva toinen kaavio havainnollistaa.
USA:n ylivoima näkyy myös pidemmässä kuvassa
Yhdysvaltojen vahva ylisuoritus suhteessa muuhun maailmaan näkyy selvästi myös lokakuun 2022 pohjista alkaneessa nousussa. USA:n kanssa laskettu maailmaindeksi on noussut siitä noin 103 prosenttia. Ilman Yhdysvaltoja nousu on jäänyt noin 93 prosenttiin.
Tämä kehitys on samalla linjassa esimerkiksi Ruotsin OMXS30 indeksin kanssa, joka on osingot huomioiden noussut suunnilleen saman verran.
Huhtikuussa maailma pyöri jälleen USA:n teknologian ympärillä
Kun koko maailma on huhtikuussa jälleen alkanut pyöriä yhdysvaltalaisen teknologian ja AI teeman ympärillä, voi olla perusteltua seurata tästä eteenpäin Yhdysvaltoja erityisen tarkasti.
Tiedämme jo, että markkinaleveys Yhdysvalloissa on heikko. Vain noin 56 prosenttia osakkeista käy 200 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella. Lisäksi markkinaleveyteen perustuva kuva näyttää negatiivista divergenssiä suhteessa tammikuun huippuun.
Tämä divergenssi voi toki jatkua pitkäänkin, mutta sitä on silti syytä pitää varoitusmerkkinä. Nousua vievät eteenpäin yhä harvemmat osakkeet, mikä tekee rakenteesta aiempaa hauraamman.
Yhdysvallat vastaan muu maailma ei näy ainoastaan indeksitasolla vaan myös siinä, kuinka kapea nousu Yhdysvalloissa tällä hetkellä on. Kun yhä pienempi joukko osakkeita kannattelee indeksejä ylöspäin, markkinan sisäinen rakenne heikkenee, vaikka indeksit itse näyttäisivät vahvoilta. Juuri tästä syystä markkinaleveyden kehitystä kannattaa seurata tarkasti tulevina viikkoina. Jos leveys ei ala parantua, viime aikojen nousu voi osoittautua aiempaa haavoittuvammaksi.
Kausiluonteisuus kääntyy nyt vähemmän suotuisaksi
Kausiluonteisesti huhtikuu on historiallisesti vuoden toiseksi vahvin pörssikuukausi marraskuun jälkeen. Tänä vuonna huhtikuun nousu oli lisäksi yksi historian voimakkaimmista, etenkin heikon maaliskuun jälkeen.
Tästä eteenpäin markkina siirtyy kuitenkin vuodenaikaan, joka on kausiluonteisesti selvästi heikompi. Toukokuu on yleensä vielä positiivinen kuukausi, mutta ei läheskään huhtikuun veroinen. Sen jälkeen seuraa heikompi kesäkuu.
Heinäkuu tuo usein mukanaan kesärallin, mutta sitä seuraa tyypillisesti vaisumpi elokuu ja lopulta syyskuu, joka on historiallisesti vuoden heikoin pörssikuukausi.
Yhteenveto
Tällä hetkellä markkinoiden kuva on selvä: Yhdysvallat kantaa nousua, kun taas Eurooppa ja muu maailma jäävät jälkeen. MSCI World All Countries tekee uusia huippuja, mutta ilman USA:ta tekninen kuva on selvästi heikompi.
Nousu ei siis ole yhtä laajapohjainen kuin indeksitaso antaisi ymmärtää. Siksi Yhdysvaltojen teknologiaa, markkinaleveyttä ja kausiluonteista kehitystä kannattaa seurata erityisen tarkasti tulevina kuukausina.
