Se, että datakeskuksiin kytketty velkarahoitus räjähtää kasvuun, ei ole uutinen markkinoita seuraaville – mutta siitä ei Ruotsin mediassa vielä kirjoiteta paljoa.
Yhdysvaltain markkina datakeskuksiin sidotuille vakuudellisille lainoille on ennusteiden mukaan nousemassa ennätystasolle, 25,4 mrd USD vuonna 2025. Tämä vastaa +112 % kasvua verrattuna vuoteen 2024 (12 mrd USD). Vuodesta 2022 lähtien datakeskusvelka on kasvanut yhteensä +1854 %.
Samaan aikaan Bank of America arvioi, että datakeskuksiin vakuudellisia arvopapereita (ns. asset-backed ja CMBS, Commercial Mortgage-Backed Securities) on jo liikkeessä noin 49 mrd USD. Kun lähes kaikki AI-panostukset kytkeytyvät toisiinsa – Nvidia ja OpenAI keskellä ekosysteemiä – ei ole vaikea hahmottaa riskiä, jos ketjun jokin lenkki alkaa heikentyä.
5 vuoden CDS (Credit Default Swap, luottotappioriskin vaihtosopimus) teknologiasektorilla yleisesti on noussut korkeimmalle tasolleen sitten pörssien synkimmän vaiheen vuonna 2023. CDS on maksukyvyttömyysriskiltä suojaava vakuutus; korkeampi preemio = markkinan odotus korkeammasta luottoriskistä.
Eilisestä pörssinoususta huolimatta esimerkiksi Oraclen, CoreWeaven ja SoftBankin CDS-hinnat jatkoivat nousuaan. Terveessä markkinassa luottopuolen huolen tulisi hellittää kurssinousujen aikana – ei päinvastoin. Yksi päivä ei tee trendiä, mutta Tech/AI-osakkeiden sijoittajille olisi rauhoittavaa, jos CDS-tasot kääntyisivät pian alas.
10. syyskuuta Oraclen ja OpenAI:n sopimus sai osakkeen ryntäämään +35 % uuteen ATH:iin 345 USD. Sittemmin osake on −31 %, ja Oraclen CDS on yli kaksinkertaistunut elokuusta.
