AI ja teknologia hallitsevat yhä uutisvirtaa, ja sektorin osakkeet jatkavat nousuaan. Vaikka momentum-treidaus ja nousevat trendit ovat houkuttelevia, niihin sisältyy pitkällä aikavälillä hintalappu: korkeampi arvostus merkitsee tavallisesti matalampaa odotettua tuottoa. Tämä suhde on ollut arvosijoittajien – kuten Warren Buffettin ja Joel Greenblattin – menestyksen kulmakivi.
For a 10-year holding period, the S&P 500’s starting valuation explains ~80% of the variability in returns, highlighting valuation’s importance for long-term investors.
Info Tech -yhtiöiden ostaminen P/E 30× tulevan vuoden tulokselle voi tuottaa niin kauan kuin markkinoiden kuuma ilma pysyy ennallaan, mutta kun tunnelma viilenee, sitä kerrointa on vaikea puolustaa. Sen sijaan terveydenhuoltosektori hinnoitellaan nyt P/E 16,1× ensi vuodelle, mikä on 0,2 % alle kymmenen vuoden keskiarvon. Myös energiasektori käy suunnilleen linjassa 10-vuotisen keskiarvonsa kanssa.
Goldman Sachsin tuore taulukko esittää sektorien arvostukset sekä absoluuttisesti että suhteessa S&P 500:een. Terveydenhuolto sijoittuu selvästi listan pohjalle: sen arvostus on ennätyksellisen matala muuhun markkinaan verrattuna viimeisten 10 ja 30 vuoden tarkastelujaksoilla, kun taas teknologiasektori loistaa räikeän punaisena.
Koska teknologiayhtiöt dominoivat indeksejä, S&P 500 ja Nasdaq voivat joutua koville sinä päivänä, kun sijoittajat eivät enää ole valmiita maksamaan 30-kertaista (tai korkeampaa) tuloskerrointa – varsinkin jos nousu jatkuu syksyllä.
GMO Researchin mukaan arvoyhtiöt ovat tällä hetkellä poikkeuksellisen edullisia. Vaikka “halpa voi aina halventua”, historiallisen matala arvostus tarjoaa laskupuolelle turvatyynyn – myös mahdollisissa 2026–2027 myrskyissä.
Arvostus ratkaisee pitkällä aikavälillä, ja se on syytä ottaa huomioon jokaisen pitkäjänteisen sijoittajan strategiassa. Treidaajina operoimme päivästä päivään, viikosta viikkoon, mutta sijoitusten pitkän aikavälin sijoitusten ostohinta vaikuttaa 10 + vuoden tuottoihin.
Mukavaa iltaa!
